Überhitzung der Balkanökonomien bedroht wirtschaftliche Stabilität

Die Volkswirtschaften der Balkanländer verzeichnen hohe Wachstumsraten und sind zunehmend dem Risiko einer Überhitzung ausgesetzt, da ein starker Anstieg der Vermögenspreise und Handelsdefizite die wirtschaftliche Stabilität bedrohen, erklärte die internationale Ratingagentur Standard & Poor’s in ihrem neuesten Bericht.

"Dies erfordert eine kluge Reaktion der Politiker, insbesondere angesichts der schwindenden Liquidität auf den globalen Märkten und der Zunahme politischer Risiken im Hinblick auf den Beginn der letzten Phase der Verhandlungen über den endgültigen Status des Kosovo," betonte S&P-Kreditanalyst Moritz Kraemer. Eine kontrollierte Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, unterstützt durch umsichtige politische Maßnahmen, würde die Aussichten der Länder in der Region für den EU-Beitritt positiv beeinflussen. Die meisten von ihnen streben an, bis 2015 EU-Mitglieder zu werden, hebt Kraemer in dem Artikel "Rückkehr zum europäischen Mainstream: Die dynamische Balkanregion holt verlorene Zeit auf."

In einem separaten Bericht mit dem Titel "Häufig gestellte Fragen und Antworten zu Krediten: Bulgarien, Rumänien und Kroatien sehen sich zunehmenden Problemen aufgrund der schrittweisen Stärkung der externen Verwundbarkeit gegenüber," betont Standard & Poor’s, dass das Risiko einer Überhitzung in den Volkswirtschaften der genannten drei Länder in den letzten Jahren erheblich gestiegen ist, obwohl der starke Anstieg der Importe die inflationären Druckkräfte gebremst hat, was zu nur moderatem Preisanstieg führte. Da das Zahlungsbilanzdefizit in Bulgarien (Rating in Landeswährung BBB+/stabil/A-2) und Rumänien (Rating in Fremdwährung BBB-/stabil/A-3) und in geringerem Maße in Kroatien (Rating in Fremdwährung BBB/stabil/A-3) ein nicht tragfähiges Niveau erreicht hat, ist es unwahrscheinlich, dass dieses wirtschaftliche Ventil, das starken Druck standhält, die Überhitzung noch lange eindämmen kann, und die Preise werden voraussichtlich erheblich steigen, prognostiziert S&P.

Eine starke antizyklische Fiskalpolitik ist entscheidend, um das Risiko eines plötzlichen Übergangs von einer Wachstumsphase zu einer Rezession zu minimieren, stellen die Autoren des Berichts fest. "Die genannten drei Länder zeigen in diesem Bereich ungleichmäßige Fortschritte, wobei Rumänien in der fiskalischen Disziplin zurückliegt, obwohl es teilweise mit einer flexibleren Geldpolitik kompensiert," erklärt der S&P-Analyst und Berichtsautor Remy Salter. "Daher ist eine Schlüsselmixtur aus politischen Maßnahmen unerlässlich, um die übermäßige inländische Nachfrage zu dämpfen und das Risiko von Blasenbildungen und -platzungen auf den Vermögens- und Schuldenmärkten zu minimieren, was sich negativ auf die reale Wirtschaft auswirken würde," betont Salter.

Im Bericht "Wachstum von Ungleichgewichten blockiert Ratings der westlichen Balkanländer und eine Wolke des Kosovo-Themas schwebt über der Region" werden verwandte Themen in Serbien (Rating in Landeswährung BB-/stabil/B), Mazedonien (Rating in Fremdwährung BB+/stabil/B) und Montenegro (Rating in Landeswährung BB+/stabil/B) sowie in Albanien und Bosnien, die keine Ratings haben, untersucht. Obwohl sich die allgemeinen Wachstumsaussichten verbessert haben, mit einer durchschnittlichen realen BIP-Wachstumsrate in der Region von sechs Prozent im Jahr 2006 und einem ähnlichen Niveau, das für 2007 erwartet wird, und trotz Fortschritten im Prozess der fiskalischen Konsolidierung, hat sich die externe Liquidität dieser Länder aufgrund hartnäckiger Handelsdefizite verschlechtert, deren Haupttreiber das schnelle Wachstum der Kredite ist. (H)