Das einzige Kriterium für alle Entscheidungen? Schafft es Wert oder zerstört es ihn?

Management und Aktionäre sollten mehr an Geld und dessen zukünftigen Fluss interessiert sein, da Geld die Dividenden bestimmt. Dies ist genau das Managementkonzept, das darauf abzielt, wirtschaftlichen Wert zu schaffen. Ab Anfang 2010 wird die persönliche Identifikationsnummer als Steuernummer verwendet und auf den Ausgangsrechnungen von Unternehmern angegeben. Bis dahin wird die Steuernummer auf den Ausgangsrechnungen die vom Statistischen Landesamt zugewiesene Identifikationsnummer sein.

Geschrieben von: Dalibor Toth

Sie reißen sich die Haare aus! Ihr Hauptkonkurrent hat begonnen, viel schneller auf das Ende des Geschäftsjahres zuzusteuern, indem er eine neue technologische Innovation in das Unternehmen eingeführt hat, die es dem Unternehmen ermöglicht, die Schaffung wirtschaftlichen Wertes besser zu verfolgen. Keine externen Faktoren haben sich geändert, dennoch ist der Aktienkurs des konkurrierenden Unternehmens sehr liquide und steigt, während der Aktienkurs Ihres Unternehmens in ernsthafter Stagnation ist. Und dann wird die Situation wirklich verwirrend – jeder beginnt über einige Berater zu sprechen, über wertschöpfende Werkzeuge, wertorientiertes Management, abgezinste Cashflows usw.

Jede Beratungsfirma behauptet, dass ihr Maß sowie die Technik zur Erreichung wirtschaftlichen Wertes die beste Methode ist, und jeder fragt sich, warum diese Managementtechniken so kompliziert sein müssen. Tatsächlich sind sie weder so komplex zu verstehen, noch sind sie ein neuer Trend – sie haben sich einfach noch nicht global verbreitet. Das Konzept des Managements zur Schaffung wirtschaftlichen Wertes, wertorientiertes Management, stammt aus den 1960er Jahren, als es in den USA auftauchte, und etwa hundert von ihnen klopfen in verschiedenen Formen an die Türen von Unternehmen weltweit.

Laut einer Untersuchung von KPMG Management Consulting in London gibt es einen signifikanten Unterschied zwischen dem Bewusstsein für die Existenz und der Umsetzung des wertorientierten Managementkonzepts. Kurz gesagt, die meisten Unternehmen sind sich des Konzepts bewusst, aber sehr, sehr wenige nutzen es auf irgendeiner Managementebene. Es gibt nur sehr wenige Unternehmen, die ‚echte‘ Anwender des Konzepts sind, was bedeutet, dass sie es nutzen, um wichtige Geschäftsentscheidungen auf allen Ebenen innerhalb des Unternehmens zu treffen.

Wie wählt man eine Methode aus?

Aber warum sollten Unternehmen beginnen, Wert direkt zu managen? Kann jemand mit traditionellen Maßstäben für Unternehmensziele zufrieden sein? Messen nicht letztendlich die Investitionsöffentlichkeit und der Finanzmarkt die Leistung von Unternehmen durch beispielsweise EPS (Earnings Per Share) Finanzkennzahlen oder realisierte Gewinne? Da Buchhaltungsdaten von ihrer Natur her tatsächlich eine historische Aufzeichnung sind, die Manipulationen zur künstlichen Schaffung von Gewinnen unterliegen kann, sind sie daher nicht der beste Weg, um das Geschäft eines Unternehmens zu bewerten. Es ist viel schwieriger, Cashflow zu manipulieren. Management und Aktionäre sollten mehr an Geld und dessen zukünftigen Fluss interessiert sein, da Geld die Dividenden bestimmt. Dies ist genau das, worauf das Konzept des wertorientierten Managements abzielt.

So oder so findet sich jedes Unternehmen früher oder später in einer Situation, in der es keinen Wert schafft, sondern Wert mindert, das heißt, eine niedrigere Rendite auf das investierte Kapital erzielt als die Kosten. Natürlich kann dies in einigen Situationen gerechtfertigt sein, wie im Fall von Start-up-Unternehmen oder neuen Geschäftsprojekten in der Anfangsphase, wo es sehr schwierig ist, das Konzept des wertorientierten Managements anzuwenden. Das Management verwendet jedoch oft falsche Argumente, um die Wertvernichtung zu verteidigen (oder ist sich dieser Zerstörung einfach nicht bewusst).

Wenn Sie mit einem CEO in den USA sprechen, werden sie Ihnen alle sagen, dass es ihre Aufgabe ist, zu managen, um Wert für die Aktionäre zu schaffen. Dieser Satz wird so oft wiederholt, dass er zu einem Klischee geworden ist, aber die Wahrheit ist, dass sehr wenige Unternehmen dies tatsächlich tun (nicht nur in den USA). Wenn wir etwas freier auf die Schaffung wirtschaftlichen Wertes schauen, ist es nicht so wichtig, ob Unternehmen zögern, den Aktionärswert als ihr primäres Ziel zu betrachten – wertorientiertes Management wird zur Schaffung neuer Arbeitsplätze, besserer Produkte und folglich zur Zufriedenheit nicht nur der Aktionäre, sondern auch anderer Interessengruppen führen. Das einzige Problem besteht darin, einen Berater zu finden, der beraten kann, welcher der Berater die beste Methode zur Wertschöpfung hat.

Gesunde Spannung

Was auch immer die Vor- und Nachteile der verschiedenen Ansätze sind, die Unternehmen zur Schaffung und Messung von Werten für Aktionäre zur Verfügung stehen, keiner wird weit kommen, ohne das echte Engagement des Top-Managements des Unternehmens. Der Direktor des Unternehmens und der Finanzdirektor, CEO und CFO, müssen in ihren Aussagen ernsthaft sein und sicherstellen, dass sie auf allen Ebenen gehört werden. Sie sollten auch den gesamten Prozess der internen Umsetzung des gewählten Ansatzes überwachen, um zu zeigen, dass sie an das glauben, was sie tun. Management, das darauf abzielt, Wert zu schaffen, sollte langfristig sein, da es den Kern berührt, wie Kapital für zukünftige Investitionen zugewiesen wird.

Gut gesagt, nicht wahr? Wie ist es also möglich, alle Teile des Unternehmens erfolgreich in quantifizierbare Wertschöpfer zu verwandeln? Lassen Sie uns einfach betonen, wie viel Druck Aktionäre auf die Wertschöpfung ausüben, indem wir über das Entstehen dieser Managementansätze sprechen, die von der Schaffung von Werten für Aktionäre sprachen und heute von der Maximierung dieses Wertes. Und wenn der Aktionärswert nicht lediglich als allgemeiner Begriff hervorgehoben wird, der von der Unternehmensführung in der Hoffnung verwendet wird, Investoren von ihren guten Absichten zu überzeugen, ohne strenge Disziplin im Ansatz zur Schaffung, Messung und Maximierung dieses Wertes, wird niemand davon überzeugt bleiben.

Disziplin beginnt mit der Festlegung einer absoluten Obergrenze für das Kapital, das für Investitionen zur Verfügung steht. Dies schafft eine Atmosphäre, die als gesunde Spannung beschrieben werden kann. Nämlich, obwohl jede Geschäftseinheit Wert schafft, schaffen sie nicht gleich große Mengen dieses Wertes. Daher gibt es eine gewisse Rangordnung, und niemand möchte am Ende dieser Liste stehen, insbesondere wenn das für Investitionen verfügbare Geld dann genommen und den Geschäftseinheiten an der Spitze der Liste gegeben wird. Auf diese Weise verschiebt sich das Geschäft des Unternehmens im Finanzsektor beispielsweise von Unternehmensbanking, Brokerage, Krediten, Versicherungen zu Pensionsfonds usw.

Die Bedeutung der Unternehmenskultur

Aber was ist das Maß zur Maximierung des Aktionärswertes? Es wurde festgestellt, dass Unternehmen, die auf der S&P 500-Liste stehen, typischerweise alle sechs bis sieben Jahre ihren Wert verdoppeln, die besten alle vier bis fünf Jahre und die wirklich besonderen alle drei Jahre, während das Unternehmen, das als Modell und Beispiel dienen kann, Sie haben es erraten – Coca-Cola. Innerhalb des Unternehmens kann man darüber sprechen, jede Geschäftsentscheidung im Hinblick auf den wirtschaftlichen Gewinn zu messen, den sie produzieren wird. Der Fokus auf Wert ist natürlich in den Aktionären verankert und wird vom Unternehmen erweitert, wenn die meisten Aktionäre gleichzeitig dort beschäftigt sind.

Zwei besonders ausgeprägte Zutaten im Rezept zur Schaffung von Werten für Aktionäre sind die Denkweise und die formalen Techniken zur Messung dieses Wertes. Die Denkweise steht nicht zufällig an erster Stelle, da die technischen Voraussetzungen zur Messung von Werten ohne die entsprechende Unternehmenskultur bedeutungslos sind. Schauen Sie sich die Mission und Vision des Unternehmens an – welche Werte der Unternehmenskultur fördern sie?

Sobald wir die Umsetzung eines bestimmten Konzepts auf allen Ebenen des Unternehmens erwähnen, kann der Wert, den wir der internen Kommunikation beimessen, nicht hoch genug eingeschätzt werden. Da das Management auf höheren, mittleren und unteren Ebenen der Ausgangspunkt ist, von dem die Kommunikation ausgeht, und da sie hierarchisch verbunden sind und die Kommunikation von oben beginnt, gilt die Regel, dass ‚das aktuelle Glied nur so gut ist wie das nächste unten in der Reihe.‘ Wertorientiertes Management ist eine Denkweise, eine Managementphilosophie. Sobald das System funktioniert, wird jede Strategie, jeder Geschäftsplan, jede Geschäftsentscheidung nur aus einer Perspektive betrachtet – schafft es Wert oder zerstört es ihn? So kommunizieren alle Manager im Unternehmen die Philosophie der Wertschöpfung. Was nicht kommuniziert werden kann, kann nicht umgesetzt werden.