RBA: Wir sollten einen stärkeren Rückgang des BIP als geplant nicht ausschließen

Kroatien steht vor einer Zeit bedeutender Veränderungen in der Wirtschaftspolitik, denn wenn wir weiterhin hauptsächlich auf Anreize aus dem externen Umfeld angewiesen sind, wird nach der Rezession eine Stagnation der Wirtschaft folgen, und wir dürfen die Möglichkeit einer Stagflation nicht ausschließen, schließen die Analysten der Raiffeisenbank Österreich (RBA) aus der heute veröffentlichten regelmäßigen Quartalsveröffentlichung RBA-Analyse.

Die RBA-Analysten schätzen, dass der starke Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität zu Beginn des Jahres angesichts der Indikatoren im realen Sektor und der Intensität des Rückgangs des BIP in anderen Ländern der Region nicht überraschend ist und dass die Fortsetzung eines starken Rückgangs der Aktivität in den nächsten Quartalen ebenfalls keine Überraschung sein sollte. Angesichts der zahlreichen Unsicherheiten im Zusammenhang mit der diesjährigen Tourismussaison fügen sie hinzu, sollten wir die Möglichkeit eines stärkeren Rückgangs des BIP als derzeit geplant nicht ausschließen. Einige günstigere Entwicklungen sind in der zweiten Hälfte des Jahres 2010 zu erwarten, die sich jedoch erst mit zusätzlicher Zeitverzögerung auf den heimischen Arbeitsmarkt auswirken werden, jedoch nicht vor 2011. Die Reaktionen der Wirtschaftspolitiker auf die Krise werden von den RBA-Analysten als erwartet eingeschätzt. „Die Zentralbank hat weiterhin eine Politik stabiler Wechselkurse und Preise verfolgt, was angesichts der Besonderheiten der kroatischen Wirtschaft eine gerechtfertigte Wahl ist. Gleichzeitig haben die fiskalischen Behörden während des größten Teils dieses Jahres keine angemessene wirtschaftliche und politische Lösung zur Reduzierung der wachsenden öffentlichen Ausgaben gefunden. Unter solchen Bedingungen hat der Unternehmenssektor die größte Last getragen,“ heißt es in der RBA-Analyse.

Die RBA-Analysten sind der Meinung, dass es bisher an der Umsetzung effektiver antizyklischer Maßnahmen gefehlt hat und dass das derzeitige System der staatlichen Hilfe „mehr den Charakter eines sozialen Instruments und weniger einer Wirtschaftspolitik hat, daher ist seine positive Auswirkung auf die Wirtschaft begrenzt.“ Darüber hinaus sagen sie, dass die Notwendigkeit, das Haushaltsdefizit zu reduzieren, zu einer Erhöhung der Steuerlast und der Verbrauchsteuern führen könnte, was zusätzlichen Druck auf die rückläufige wirtschaftliche Aktivität erzeugt. Die außergewöhnlich starke Rolle des Staates in der heimischen Wirtschaft hat auch dazu geführt, dass das wachsende Haushaltsdefizit zu einer erheblichen Verschlechterung der Liquidität in der realen Wirtschaft führt. Dieses Problem wird weiter verschärft durch die Tatsache, dass die Nachfrage des Unternehmenssektors nach Krediten das Angebot übersteigt, da ein erheblicher Teil des Kreditpotenzials der Banken im Laufe des Jahres zur Finanzierung der Bedürfnisse des Staates verwendet wurde. Der Rückgang der ausländischen Direktinvestitionen und das langsame Wachstum der ausländischen Schulden deuten darauf hin, dass die Erholung der Kapitalflüsse zu schnell wachsenden Volkswirtschaften in der Region Zeit in Anspruch nehmen wird. Neben dem Druck auf nationale Währungen und die Stabilität der Finanzmärkte in der Region wird der reduzierte Zufluss ausländischen Kapitals den Raum für die Erholung des inländischen Konsums einschränken. Aus diesem Grund könnten exportorientiertere Länder in der Region eine schnellere und einfachere Erholung erzielen, schätzen die RBA-Analysten. (H)