In der letzten Woche bewegte sich der Crobex-Index der Zagreber Börse die meiste Zeit innerhalb einer sehr engen Spanne, mit sehr niedriger Liquidität, aber am Freitag gelang es positiven Impulsen von den globalen Märkten, einen starken Anstieg der Aktienkurse auszulösen.
Der Crobex-Index schloss die Woche bei 1.964 Punkten und erzielte einen wöchentlichen Gewinn von 2,4 Prozent, hauptsächlich dank eines starken Anstiegs am Freitag von bis zu 3,5 Prozent. Der Markt sieht sich jedoch weiterhin dem Problem extrem niedriger Liquidität gegenüber. Der reguläre Handel mit Aktien erreichte in der letzten Woche nur 76 Millionen Kuna, was nur 10,5 Millionen mehr als in der Vorwoche ist. Die tiefe Lethargie an der Börse zeigt sich auch im regulären Handel mit Aktien am Donnerstag, der nur 9,5 Millionen Kuna betrug, dem niedrigsten Umsatz seit dem 28. Juli 2005, als er 8,56 Millionen betrug. Am liquidesten war die T-HT-Aktie mit einem Umsatz von 13,9 Millionen Kuna und einem Preisanstieg von 0,31 Prozent auf 228,33 Kuna. Unter den Aktien mit einem wöchentlichen Umsatz von über 10 Millionen Kuna war nur die Aktie der Atlantska plovidba enthalten. Ihr Preis stieg um 0,71 Prozent auf 1.132 Kuna. Wie Analysten anmerken, ist eine so niedrige Liquidität an der Börse in erster Linie das Ergebnis erheblicher Unsicherheit bezüglich der Situation in der heimischen Wirtschaft. Es ist auch eine Folge der Zurückhaltung der Investoren, da der Prozess der ‚Entschuldung‘ in den heimischen Unternehmen gerade erst begonnen hat, was die Reduzierung von Kreditverbindlichkeiten, Beständen, Aufträgen usw. umfasst, während dieser Prozess in ausländischen Unternehmen kurz vor dem Abschluss steht oder bereits abgeschlossen ist. In den globalen Märkten gab es jedoch in der letzten Woche eine positive Stimmung, obwohl zu Beginn der Woche Nervosität aufgrund der anhaltenden scharfen Korrektur der Preise auf dem chinesischen Markt herrschte. An der Wall Street schlossen die wichtigsten Indizes die Woche mit einem Gewinn von zwei Prozent, und auch die wichtigsten Indizes in Europa und Asien stiegen. „In der letzten Woche traten die ersten Anzeichen von Nervosität der Investoren auf dem chinesischen Aktienmarkt bezüglich der Ausstiegsstrategie der Zentralbank in Bezug auf die lockere Geldpolitik auf, was die Kapitalmärkte weltweit stark beeinflusste“, sagt Dalibor Balgač, Analyst in der Abteilung für Wirtschaftsforschung der Hypo Alpe Adria Bank. Der wichtigste chinesische Aktienindex erholte sich in der Mitte der letzten Woche, nachdem er in den vorhergehenden zwei Wochen um 20 Prozent gefallen war, aufgrund der Ankündigung der chinesischen Zentralbank, dass sie die expansive Kreditaktivität der Banken einschränken würde. „Nach der scharfen Reaktion des chinesischen Marktes auf den Rückzug zusätzlicher Liquidität aus dem dortigen Finanzsystem nahm die Nervosität und die Zurückhaltung der Investoren auf den globalen Märkten zu“, bewertet Balgač. Er merkt jedoch an, dass es in den Volkswirtschaften der USA und der Eurozone noch keine Anzeichen dafür gibt, dass die Geldbehörden beabsichtigen, die Geldpolitik zu straffen. „Angesichts der Impulse, die die Fed sendet, wird auf den globalen Märkten keine frühzeitige Straffung der Geldpolitik erwartet“, sagt Balgač. Er fügt jedoch hinzu, dass die Volatilität in den ausländischen Märkten in der nächsten Woche anhalten könnte. Auf dem heimischen Markt erwartet Balgač aufgrund der extrem niedrigen Liquidität impulsive Reaktionen der Investoren auf Bewegungen in den globalen Märkten in der nächsten Woche. „Nur wenn sich die Liquidität verbessert, ist es möglich, dass wir größere Preiskorrekturen nach oben oder unten auf dem heimischen Markt sehen“, schließt Balgač.
