Metronet: Eine Atempause zwischen zwei Phasen großer Investitionen

Angesichts der Tatsache, dass in den letzten vier Jahren eine außergewöhnlich große Summe in die Infrastruktur investiert wurde, sind die aktuellen Investitionen auf die direkten Kosten für die Anbindung neuer Nutzer beschränkt. Die nächste Investition ist für 2011 geplant, während in der Zwischenzeit Anstrengungen unternommen werden, die Rentabilität zu steigern, die im ersten Halbjahr dieses Jahres im Vergleich zum ersten Halbjahr des letzten Jahres viermal höher war.

geschrieben von Sandra Babić

Sehr hohe Koeffizienten wären sicherlich im Spiel, wenn man darauf wetten würde, ob alternative Betreiber in der Lage wären, der Stärke von T-HT und ihren Investitionsplänen standzuhalten, insbesondere in Bezug auf Investitionen in die optische Infrastruktur. Wenn man gefragt würde, wer als erster ‚fallen‘ würde, würde die Mehrheit wahrscheinlich für Metronet stimmen. Der Grund? In den letzten Jahren wurde Metronet mit einem Betreiber in Verbindung gebracht, der stark mit seinen Versuchen zu kämpfen hatte, sich auf dem Markt als ernstzunehmender Konkurrent von T-HT zu positionieren, Schulden anzuhäufen und Schwierigkeiten hatte, seinen aktuellen Verpflichtungen nachzukommen. Es hat sich jedoch bereits in diesem Jahr gezeigt, dass der starke Bedarf an Restrukturierung gerechtfertigt war, und das neue Management entschied sich, die Berichte durch die Akquisition frischen Kapitals zu widerlegen, die Geschäftsstrategie neu zu definieren, alles für weitere Investitionen in die Infrastruktur und zur Erweiterung der Nutzerzahl.

Frisches Kapital angekommen

Nämlich, vor etwas weniger als zwei Monaten hat Metronet 145 Millionen Kuna frisches Kapital mit einer Fälligkeit von 2013 aufgenommen und einen syndizierten Kredit von 192 Millionen Kuna mit einer zusätzlichen Karenzzeit von zwei Jahren refinanziert. Der führende Arrangeur der Anleihe war die Hypo Alpe-Adria-Bank, und alle führenden Finanzinstitute in Kroatien haben an der Emission teilgenommen (PBZ, RBA, HYPO, ZABA, Volksbank, Erste). Wie der CEO von Metronet, Željko Lukač, erklärte, sind alle Investitionen und Finanzierungen des Telekommunikationsunternehmens auf die Steigerung der Rentabilität ausgerichtet. Im ersten Halbjahr dieses Jahres erzielte Metronet eine hohe Wachstumsrate des operativen Gewinns, der im Vergleich zum Vorjahr um 400 Prozent auf 23 Millionen Kuna anstieg, und sie erwarten, dass er bis Ende des Jahres auf 50 Millionen Kuna steigen wird. – Angesichts der Tatsache, dass die erwartete EBITDA-Marge von über 20 Prozent erreicht wurde, ist Metronet auf dem richtigen Weg, um langfristige Pläne zu verwirklichen, bei denen eine EBITDA-Marge von über 30 Prozent realisiert werden würde. Angesichts der Tatsache, dass wir in den letzten vier Jahren außergewöhnlich viel in die Infrastruktur investiert und das geplante Rückgrat des Systems aufgebaut haben, sind die aktuellen Investitionen auf die direkten Kosten für die Anbindung neuer Nutzer beschränkt. Dies sind etwas kleinere Eingriffe und geringere Investitionen – sagte Lukač, der im Januar 2008 vom Aufsichtsrat an die Spitze des Unternehmens wechselte und Igor Paurević ersetzte.

Tatsächlich war sein Kommen eine der großen Interventionen, die von unzufriedenen Investoren gefordert wurden, die mit dem vorherigen Management unzufrieden waren. Um daran zu erinnern, Borislav Škegro, mit seinem Questus-Fonds, der neun Investoren (Agrokor, PBZ, Croatia osiguranje, Dalekovod, FIMA Holding, IGH, Konstruktor, M San Grupa und Nexe Grupa) vertrat, zusammen mit Igor Paurović, Denis Rukavina und Mateja Ujević, startete 2005 die Geschäfte von Metronet. Angesichts der Tatsache, dass die heimische Investment-Creme hinter diesem Unternehmen stand, zweifelte niemand daran, dass Metronet in der Lage sein würde, die soliden Grundlagen von T-HT zu bedrohen, insbesondere da sie mit dem Bau ihrer eigenen Telekommunikationsinfrastruktur begonnen hatten. Allerdings begannen nur zwei Jahre nach der Unternehmensgründung Spekulationen darüber, wie Škegro plante, das Unternehmen zu verkaufen und dass interne Meinungsverschiedenheiten das Management auseinanderfallen ließen, während frühere Markterfolge als fragwürdig angesehen wurden, d.h. die gesammelten Nutzer sollen durch angebliches ‚Dumping‘ von Preisen gewonnen worden sein. Obwohl das Unternehmen diese Behauptungen scharf zurückwies, bewies das Kommen des neuen CEO Željko Lukač, dass scharfe Maßnahmen für das Überleben notwendig waren.

Fokuswechsel

Um zu beginnen, entschied sich Metronet, seinen Fokus von Haushalten zurück auf Geschäftskunden zu verlagern, in dem es derzeit acht bis neun Prozent des Marktes hält, während diese Zahl im Segment der Wohnnutzer nur etwa 1,5 Prozent beträgt. Laut Lukač wird Metronet das Wachstum im ‚Business‘-Segment aufrechterhalten, das derzeit etwa 2.600 Nutzer hat, und im nächsten Jahr einen größeren Anteil erreichen. In Übereinstimmung mit den Markttrends, oder genauer gesagt, den geplanten Schritten der Wettbewerber, kündigt Metronet an, dass es sein optisches Netzwerk (etwa dreitausend Kilometer lang, in 45 Städten präsent) gemäß seinen Möglichkeiten und Verfügbarkeiten entwickeln wird. Mit anderen Worten, das Rückgrat ihrer Verkaufsstrategie wird darin bestehen, so viele Dienstleistungen wie möglich an neue Geschäftskunden mit der bestehenden Infrastruktur zu verkaufen. Angesichts der Tatsache, dass das alte Management von Metronet auch versucht hat, auf den Digitalisierungszug der Städte und den Bau von IT-Systemen für staatliche Dienstleistungen aufzuspringen, werden Lukač und sein Team mit derselben Praxis fortfahren. Wie er ankündigte, spricht die Tatsache, dass digitale Stadtprojekte nur in fünf von ihnen realisiert wurden, Bände über das vorhandene Potenzial, und sicherlich werden sie bestrebt sein, mit dem Staat zusammenzuarbeiten. – Wir sehen Wachstum in der Zusammenarbeit mit dem Staat, und bisher in diesem Jahr haben von 2.100 öffentlichen Beschaffungsauftragnehmern nur etwa sechzig öffentliche Ausschreibungen angekündigt, und ein noch kleinerer Teil von ihnen hat Entscheidungen getroffen und begonnen, mit einigen alternativen Betreibern zu arbeiten. Ich glaube, dass es noch viel Raum für eine Zusammenarbeit zu beiderseitiger Zufriedenheit gibt – erklärt Lukač und fügt hinzu, dass sie in diesem Jahr bereits Zagreb Holding, Kreditna banka Zagreb, Raiffeisen Bank und Petrol zu ihrem Portfolio von größeren Kunden hinzugefügt haben.

Commercial Papers

Und während Metronet ehrgeizig ist, wenn es darum geht, große Geschäftskunden zu gewinnen, stellen sich in den Fluren Fragen, wie das Telekommunikationsunternehmen die Mittel umkehren wird, um die angesammelten Schulden zu decken. Lukač sieht jedoch keine Probleme hinsichtlich der weiteren Bedienung kurzfristiger Verpflichtungen. – Für kurzfristige Verpflichtungen haben wir Commercial Papers mit einem fünfjährigen Vertrag mit RBA über 150 Millionen Kuna ausgegeben. Bisher haben wir 75 Millionen Kuna realisiert und sehen keine Probleme hinsichtlich der weiteren Finanzierung kurzfristiger Verpflichtungen – sagte Lukač. Nach der Restrukturierung der Bilanz hat sich der Verschuldungsgrad nicht signifikant verändert; jedoch hat diese finanzielle Restrukturierung es ihnen ermöglicht, so behauptet er, kurzfristige in langfristige Verpflichtungen umzuwandeln. Das aufgebrachte Kapital wurde verwendet, um Anleihen in Höhe von 120 Millionen Kuna sowie kurzfristige Commercial Papers in Höhe von 77 Millionen Kuna zurückzuzahlen, die im September dieses Jahres und Anfang 2010 fällig sind.

Lukač fügte auch hinzu, dass Telekommunikation ein ernsthaftes Geschäft ist, das ständige Investitionen in Infrastruktur und neue Technologien erfordert, sodass, obwohl die nächste Investition für 2011 geplant ist, er immer noch bereit ist, mit ernsthaften Partnern und Investoren zu sprechen. In diesem Zusammenhang behauptet er, dass Škegro mit seinem Questus nicht plant, aus der Eigentümerstruktur ‚auszusteigen‘ und dass sie sie nach drei Finanzierungsrunden sicherlich weiterhin unterstützen werden. Obwohl harte Zeiten für alternative Betreiber unmittelbar bevorstehen (es ist nur eine Frage der Zeit, bis der finanziell stärkere T-HT beginnt, aggressiv in Optik zu investieren), scheint Metronet trotz düsterer Prognosen über sein Ende weiterhin über Wasser zu bleiben.