RBA: Wachstum wird zu optimistisch eingeschätzt

Angesichts der strukturellen Schwächen der kroatischen Wirtschaft, des Mangels an stärkeren Reformmaßnahmen und eines sehr fragilen und unsicheren externen Umfelds wird in unseren Bewertungen das Wachstum zu optimistisch eingeschätzt, sagen RBA-Analysten zu den Wachstumsprognosen der Regierung für 2013.

Nach der Haushaltsanpassung für 2012 in der vergangenen Woche hat die Regierung der Republik Kroatien den Vorschlag für den Staatshaushalt der Republik Kroatien für 2013 zur parlamentarischen Behandlung aus der gestrigen Sitzung eingereicht, zusammen mit den Prognosen für 2014 und 2015. Der neue Haushaltsvorschlag für 2013 basiert auf einem realen Wirtschaftswachstum von 1,8 Prozent und einer durchschnittlichen Inflation von 3,2 Prozent.

– Angesichts der strukturellen Schwächen der kroatischen Wirtschaft, des Mangels an stärkeren Reformmaßnahmen und eines sehr fragilen und unsicheren externen Umfelds wird in unseren Bewertungen das Wachstum zu optimistisch eingeschätzt und basiert erneut auf Investitionen, überwiegend öffentlichen, die auf Sektoren gerichtet sind, die schlecht zur Devisenbilanz beitragen. Daher ist es sehr schwierig, der Einschätzung zuzustimmen, dass das prognostizierte Umsatzwachstum (von 110,34 auf 113,65 Milliarden Kuna) teilweise das Ergebnis der Erholung der wirtschaftlichen Aktivität sein wird. – schreiben RBA-Analysten.

Darüber hinaus bietet das wenig ermutigende Umfeld für private Investitionen, der erschöpfte reale Sektor und der extrem schwache Arbeitsmarkt keine Hoffnung auf eine Erholung im Jahr 2013. Analysten glauben, dass das Umsatzwachstum ausschließlich das Ergebnis einer besseren Einnahmenerhebung (Bekämpfung von Steuerhinterziehung und Betrug) und Änderungen im Steuersystem sein wird, die größtenteils das Ergebnis der Angleichung an den EU-Rechtsbestand sind (Abschaffung des Null-Mehrwertsteuersatzes auf Brot, Milch, Bücher, Medikamente, orthopädische Hilfsmittel und Kinokarten, Änderungen bei den Verbrauchsteuern). Unter den Bedingungen steigender Ausgaben sind sie daher nicht überrascht über die Verschiebung weiterer Entlastungen der Lohnkosten und des Steuerdrucks, der auf einem hohen Niveau liegt. Die Bedürfnisse des Staates bleiben hoch, und die fiskalische Konsolidierung auf der Ausgabenseite des Haushalts hat diesmal selbst im Haushaltsplan gefehlt.

Nämlich, die Gesamtausgaben sind geplant, auf 124,5 Milliarden Kuna (+3,5% oder 4,2 Milliarden mehr im Vergleich zu 2012) zu steigen. Der Anstieg wird überwiegend durch den Anstieg der Zinsausgaben (2,1 Milliarden Kuna), die Beiträge der Republik Kroatien zum EU-Haushalt (1,7 Milliarden Kuna) und staatliche Beihilfen zur Umstrukturierung der Schiffbauindustrie (0,9 Milliarden Kuna) verursacht. Einsparungen bei der Lohnsumme (von 1,7 Milliarden Kuna) beziehen sich hauptsächlich auf das Wissenschafts- und Bildungssystem, die inneren Angelegenheiten und das Gehaltssystem der Gesundheitseinrichtungen.

Unter solchen Bedingungen wird das Haushaltsdefizit des Staates sowohl in absoluten als auch in relativen Beträgen steigen und sollte für 2013 10,9 Milliarden Kuna oder 3,1% des BIP betragen (ein Anstieg um 882 Millionen Kuna oder 8,8%). Das Defizit der konsolidierten allgemeinen Regierung wird unter solchen Bedingungen voraussichtlich von 3,4% im Jahr 2012 auf 3,8% des BIP im Jahr 2013 steigen.

Das Fehlen von Ausgabeneinstellungen überrascht Analysten, wenn man die Notwendigkeit berücksichtigt, die Bestimmungen des Gesetzes über fiskalische Verantwortung zu erfüllen, aber auch die Tatsache, dass die fiskalische Konsolidierung unter Bedingungen einer verlängerten Rezession entscheidend ist, um externe makroökonomische Risiken zu reduzieren, die Finanzierungsbedingungen für die gesamte Wirtschaft zu verbessern und Voraussetzungen für eine schnellere Erholung zu schaffen.

Laut dem neuesten Finanzierungsbericht für 2013 plant die Regierung, Wertpapiere (Anleihen) in Höhe von 21,2 Milliarden Kuna auszugeben, von denen der größte Teil für die Kreditaufnahme auf den ausländischen Kapitalmärkten durch die Emission von Euroanleihen in Höhe von 14,2 Milliarden Kuna verwendet wird. Kredite (inländisch und ausländisch) sind geplant, um 5,5 Milliarden Kuna zu beschaffen, während die erwarteten Einnahmen aus der Privatisierung (hauptsächlich Croatia osiguranje und HPB) auf dem Niveau von 3 Milliarden Kuna erwartet werden.