Kommt das Zeitalter des billigen Geldes zu einem Ende?

In der vergangenen Woche handelten die globalen Aktienmärkte sehr unsicher aufgrund der Ängste der Investoren, dass das Zeitalter der extrem lockeren Geldpolitik, das führende Zentralbanken weltweit seit langem unterstützen, zu Ende geht.

An der Wall Street schwächte sich der Dow-Jones-Index in der vergangenen Woche um 1,2 Prozent auf 15.070 Punkte, während der S&P 500 um 1 Prozent auf 1.626 Punkte fiel und der Nasdaq-Index um 1,3 Prozent auf 3.423 Punkte sank. Dies markiert den dritten Rückgang des Index in den letzten vier Wochen.

Dies ist eine Folge der Unsicherheit bezüglich der Geldpolitik der Fed. Durch den Kauf von Staats- und hypothekenbesicherten Wertpapieren im Wert von 85 Milliarden Dollar pro Monat hat die US-Notenbank seit langem billiges Geld in die Finanzmärkte injiziert, was der Haupttreiber des Wachstums der Aktienkurse ist.

Seit vor drei Wochen Fed-Vorsitzender Ben Bernanke erklärte, dass eine Diskussion über die Reduzierung dieser Anleihekaufprogramme bei einem der bevorstehenden Zentralbanktreffen stattfinden könnte, sind die Investoren verunsichert, da dies bedeuten würde, dass der Markt erheblichen Rückhalt verlieren würde.

„Die Investoren sind besorgt über die Möglichkeit einer Reduzierung der Stimulusprogramme der Fed und wie sich dies auf den Markt auswirken würde. Das Maß an Unsicherheit ist in den letzten Wochen dramatisch gestiegen, und die Wahrnehmung eines erhöhten Risikos könnte große Akteure, wie Fonds, dazu bringen, zu verkaufen, was den Druck auf die Aktienkurse weiter erhöhen würde,“ sagt Paul Zemsky, Direktor bei ING Investment Management.

In der vergangenen Woche waren die Investoren auch durch die Entscheidung der japanischen Zentralbank beunruhigt, ihre Geldpolitik vorerst unverändert zu lassen.

Im April verabschiedete die Bank von Japan Stimulusmaßnahmen, die in den nächsten zwei Jahren 1,4 Billionen Dollar in die Finanzmärkte injizieren werden, und deutete an, dass sie die Geldpolitik bei Bedarf weiter lockern würde.

Daher hofften die Investoren, dass die Zentralbank zusätzliche Maßnahmen ankündigen würde. Da dies jedoch nicht geschah, stellt sich die Frage, ob dies eine Wende in der Geldpolitik der Zentralbanken darstellt, kommt das Zeitalter des billigen Geldes zu einem Ende?

„Jetzt signalisieren einige Zentralbanken, dass wir in Zukunft weniger von ihnen erwarten sollten. Indem die japanische Zentralbank die Geldpolitik nicht weiter lockert, hat sie uns auch diese Botschaft gesendet, und die Schwäche der Aktienmärkte weltweit zeigt, wie verunsichert die Investoren sind,“ sagt Kevin Caron, Stratege bei Stifel, Nicolaus & Co.

Seit Jahresbeginn ist der S&P 500-Index um mehr als 14 Prozent gestiegen und erreichte im Mai die höchsten Werte in der Geschichte.

„Das starke Wachstum der Aktienkurse wurde durch gute Unternehmensgewinne und Anzeichen einer Verbesserung der Wirtschaft angetrieben, aber im Hintergrund gab es immer die Vorstellung, dass billiges Geld von den Zentralbanken das Preiswachstum unterstützen würde,“ sagt Kevin Caron.

Der starke Anstieg des VIX-Index der Chicago Board Options Exchange zeigt die Unsicherheit der Investoren an. Dieser sogenannte ‚Angstindex‘ stieg in der vergangenen Woche um mehr als 15 Prozent, was zeigt, dass die Investoren zunehmend ihre Portfolios gegen mögliche weitere Rückgänge der Aktienkurse absichern.

Die Marktunsicherheit wird voraussichtlich anhalten, prognostizieren Analysten, bis zum Ende des zweitägigen Treffens der Fed-Führungskräfte in der nächsten Woche und der Pressekonferenz von Ben Bernanke.

„Bernanke ist zum ‚Flüsterer des Marktes‘ geworden. Er weiß, dass eine Reduzierung der Stimulusmaßnahmen notwendig ist, aber er weiß auch, dass der Markt nicht auf die Entscheidung der Fed warten wird. Daher wird Bernanke wahrscheinlich versuchen, den Markt zu beruhigen und klarzustellen, dass er nicht beabsichtigt, die Stimulusmaßnahmen in naher Zukunft zu reduzieren,“ sagt Quincy Krosby, Analyst bei Prudential Financial.

Die europäischen Aktienkurse fielen ebenfalls in der vergangenen Woche. Der Londoner FTSE-Index schwächte sich um 1,6 Prozent auf 6.308 Punkte, während der Frankfurter DAX um 1,5 Prozent auf 8.127 Punkte fiel und der Pariser CAC um 1,7 Prozent auf 3.805 Punkte sank.

An der Börse in Tokio fiel der Nikkei-Index in der vergangenen Woche um 1,5 Prozent auf 12.686 Punkte, was die vierte Woche in Folge mit Rückgängen markiert.