Die Fed verfolgt weiterhin eine Politik des Druckens von frischem und billigem Geld

Obwohl die vierteljährlichen Geschäftsergebnisse der Unternehmen nicht beeindruckend sind, stiegen die Aktienkurse an den globalen Börsen in der vergangenen Woche, da Fed-Vorsitzender Ben Bernanke andeutete, dass die zentrale amerikanische Bank weiterhin eine lockere Geldpolitik für einige Zeit aufrechterhalten würde.

An der Wall Street stärkte sich der Dow Jones-Index in der vergangenen Woche um 0,5 Prozent auf 15.543 Punkte, während der S&P 500 um 0,7 Prozent auf 1.692 Punkte stieg und neue Allzeithochs markierte. Der Nasdaq-Index hingegen schwächte sich um 0,3 Prozent auf 3.587 Punkte. 

In einem Bericht an den Kongress erklärte der Vorsitzende der amerikanischen Zentralbank am Mittwoch, dass die Fed möglicherweise später in diesem Jahr beginnen könnte, ihre stimulierenden Geldprogramme zu reduzieren, es jedoch keine festen Fristen gibt, da dies von der wirtschaftlichen Situation abhängt. 

„Bernanke bleibt ziemlich vage darüber, was zu erwarten ist. Ich denke jedoch, dass das sinnvoll ist, da er versucht, die Auswirkungen von Änderungen der Geldpolitik auf den Markt zu minimieren“, sagt Lawrence Creatura, Portfoliomanager bei Federated Investors.

Ende Mai erreichten die Aktienkurse Allzeithochs, ausschließlich aufgrund der lockeren Geldpolitik der Fed. Zu diesem Zeitpunkt deutete Bernanke jedoch erstmals an, dass die Fed möglicherweise bald ihre monatlichen Käufe von Staats- und Hypothekenanleihen in Höhe von 85 Milliarden Dollar reduzieren könnte, was zu einem drastischen Rückgang der Aktienkurse führte.

Investoren sind besorgt, dass eine Reduzierung dieser Programme, die frisches, billiges Geld in die Finanzmärkte einspeisen, zu einem erheblichen Verlust der Unterstützung für die Märkte führen würde, was die Aktienkurse fallen lassen könnte. Vor etwa zehn Tagen erklärte Bernanke jedoch und wiederholte in der vergangenen Woche, dass die Zentralbank eine lockere Geldpolitik für einige Zeit aufrechterhalten könnte, bis sich die wirtschaftliche Situation, insbesondere auf dem Arbeitsmarkt, erheblich verbessert.

Die makroökonomischen Daten sind nicht besonders beneidenswert. Die Einzelhandelsumsätze in den USA stiegen im Juni um 0,4 Prozent, weniger als die 0,5 Prozent im Monat zuvor und deutlich unter den erwarteten 0,8 Prozent. Dies ist ein weiteres Indiz für das langsame Wachstum der größten Volkswirtschaft der Welt, was viele Analysten dazu veranlasste, ihre Schätzungen für das Bruttoinlandsprodukt im zweiten Quartal zu senken.

Goldman Sachs reduzierte seine Schätzung für das Wirtschaftswachstum der USA im zweiten Quartal von 1,1 auf 1 Prozent auf Jahresbasis, während Barclays-Analysten ihre Schätzung auf 0,5 bis 0,6 Prozent senkten.

Obwohl es paradox erscheint, fördert die Schwäche der Wirtschaft den Anstieg der Aktienkurse, da dies bedeutet, dass die Fed weiterhin eine Politik des Druckens von frischem, billigem Geld verfolgen wird. Besser als erwartete vierteljährliche Geschäftsergebnisse von Unternehmen hatten ebenfalls einen positiven Einfluss auf den Markt. Die Schätzungen waren jedoch sehr niedrig angesetzt, was es den Unternehmen erleichterte, die Erwartungen zu übertreffen.

In der neuesten Umfrage von Thomson Reuters wird erwartet, dass Unternehmen im S&P 500-Index im zweiten Quartal ein Gewinnwachstum von 2,9 Prozent im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres erzielen, während die Umsätze um 1,1 Prozent steigen könnten. Bisher haben 104 Unternehmen aus dem S&P 500-Index ihre Geschäftsberichte veröffentlicht, wobei 65,4 Prozent die Erwartungen der Analysten bezüglich der Gewinne und 51 Prozent bezüglich der Umsätze übertrafen. 

„Investoren könnten ermutigt sein durch die Tatsache, dass die Unternehmensleitungen niedrige Prognosen gesetzt haben, sodass die Ergebnisse ihrer Unternehmen leicht die Erwartungen übertreffen könnten, was das Wachstum der Aktienkurse ankurbeln könnte“, sagt Creatura.

Die Aktienkurse stiegen auch an den europäischen Börsen in der vergangenen Woche. Der Londoner FTSE-Index stärkte sich um 1,3 Prozent auf 6.630 Punkte, während der Frankfurter DAX um 1,4 Prozent auf 8.331 Punkte stieg und der Pariser CAC um 1,8 Prozent auf 3.925 Punkte. An der Börse in Tokio stärkte sich der Nikkei-Index um 0,6 Prozent auf 14.589 Punkte.