Die Regierung hat begonnen, einige wichtige Probleme anzugehen, aber…

Die Regierung hat einige wichtige Probleme identifiziert und begonnen, diese anzugehen, aber stärkere Reformen sind weiterhin erforderlich, insbesondere zur Verbesserung der Effizienz des öffentlichen Sektors und zur Verringerung von Investitionsbarrieren, sagte der Gouverneur der Kroatischen Nationalbank, Boris Vujčić.

Die kroatische Wirtschaft wird seit Jahren durch staatliche Investitionen und den privaten Konsum angetrieben, die durch ausländische Kredite finanziert wurden.

Trotz der Schritte zur Verbesserung des Geschäftsumfelds ist viel mehr erforderlich, um das Wachstum nach fünf Jahren der Rezession zu stimulieren, einschließlich eines Wachstumsmodells, das auf Export und Investitionen basiert, sagte Vujčić in einem schriftlichen Interview mit Reuters vor dem Reuters Investment Summit.

 - Strukturelle Reformen sollten fortgesetzt werden, die Haushaltsausgaben sollten reduziert und ausländische Direktinvestitionen sollten gefördert werden – sagte Vujčić.

Kroatien, dessen Bruttoinlandsprodukt (BIP) während fünf Jahren der Rezession um mehr als 10 Prozent gefallen ist, wird voraussichtlich bald unter das Verfahren bei übermäßigem Defizit (EDP) fallen, ein Mechanismus der Europäischen Union, der darauf abzielt, die Haushaltsdefizite der Mitgliedstaaten unter 3 Prozent und die öffentliche Verschuldung unter 60 Prozent des BIP zu bringen.

 - Wir glauben, dass Kroatien kurz nach der Veröffentlichung des Berichts von Eurostat nächsten Monat in das EDP eintreten wird. Das bedeutet, dass eine signifikante fiskalische Konsolidierung voraussichtlich 2014 beginnen wird – sagte Vujčić.

Die Banken in Kroatien waren die am besten kapitalisierten Kreditgeber in der EU und hatten ausreichende Mittel, um Unternehmen und Haushalten Kredite zu gewähren, aber sie sind weiterhin vorsichtig bei der Vergabe neuer Kredite, sagt Vujčić.

Obwohl die notleidenden Kredite in Kroatien ein relativ hohes Niveau von 15 Prozent aller Kredite erreicht haben, sollten sie ab Mitte 2014 zu sinken beginnen, und das Bankensystem wird stabil bleiben.

Die Zentralbank möchte Kroatien so schnell wie möglich in die Eurozone sehen, angesichts des hohen Niveaus der Euroisierung und Offenheit, aber das Land „muss zuerst seine Hausaufgaben machen.“

 - Es ist entscheidend, dass sich die öffentlichen Finanzen stabilisieren und dass der Verlauf des Wachstums der öffentlichen Verschuldung durch nachhaltige fiskalische Konsolidierung umgekehrt wird – sagte Vujčić.

Der Gouverneur der HNB glaubt, dass osteuropäische Länder in der Lage sein sollten, die steigenden Renditen von Anleihen aus Entwicklungsländern zu absorbieren, wenn die Geldpolitik im Westen weniger expansiv wird. Der Anstieg der Finanzierungskosten in den USA wird zwangsläufig die globalen Kapitalflüsse beeinflussen.

 - Allerdings, da osteuropäische Länder die Ungleichgewichte vor der Krise weitgehend korrigiert haben, wird der unmittelbare Effekt auf ihre Finanzierungskosten voraussichtlich gedämpft bleiben – sagt Vujčić.

In der vergangenen Woche ließ die US-Notenbank ihre stimulierenden Geldprogramme unverändert, und erklärte, dass sie diese reduzieren werde, wenn sich die Situation in der US-Wirtschaft weiter verbessert.

Durch diese Programme, zusammen mit anderen Maßnahmen, hält die US-Zentralbank seit Jahren die Zinssätze niedrig und pumpt frisches, günstiges Geld in die Finanzmärkte. Daher gibt es Befürchtungen, dass eine Reduzierung dieser stimulierenden Maßnahmen zu höheren Kreditkosten für andere Länder führen wird.

Allerdings ist vor einer Reduzierung der stimulierenden Maßnahmen der Fed eine weitere Normalisierung in den USA und in anderen großen Volkswirtschaften erforderlich.

 - Eine allgemeine Normalisierung wird voraussichtlich den ’sicheren Hafen‘-Effekt umkehren, was die Renditen von Staatsanleihen der am höchsten bewerteten Länder unter Druck setzen wird, während die Auswirkungen auf Anleihen anderer Länder moderat sein sollten – sagt Vujčić.

Er glaubt, dass der Wendepunkt des aktuellen Trends der lockeren Geldpolitik „nicht um die Ecke ist“ und dass Schwankungen der Wechselkurse der bedeutendsten Weltwährungen, die sich aus Verschiebungen in den Geldpolitiken der Fed und der Europäischen Zentralbank ergeben könnten, nicht die größte Sorge für große und relativ geschlossene Währungsräume sind.

Viele kleinere Länder – von der Schweiz bis Kroatien – mit explizit festgelegten Wechselkursen sind anfälliger, da „obwohl aus unterschiedlichen Gründen, übermäßige Schwankungen des Wechselkurses eindeutig schädlich für die Erreichung des Mandats der Zentralbank und für die breitere Wirtschaft sind,“ sagte Vujčić.