Citigroup empfiehlt den Verkauf von MOL-Aktien

Citigroup hat heute den Zielpreis und die Verkaufsempfehlung für die Aktien des ungarischen Öl- und Gasunternehmens MOL bestätigt, vorausgesetzt, es gibt keine Änderungen in der bestehenden Eigentümerstruktur der kroatischen INA, an der MOL einen Anteil von 49,1 % hält, berichten ungarische Medien.

– Die Aktien von MOL hinken in diesem Jahr um neun Prozent hinter denen ähnlicher Unternehmen im Öl- und Gassektor hinterher, und wir erwarten, dass sich dieser Trend fortsetzt – betonte der Citigroup-Analyst Mukhtar Garadaghi in einer heutigen Mitteilung, wie das ungarische Finanzportal Portfolio.hu berichtet.

Garadaghi hielt den Zielpreis für MOL-Aktien bei 15.100 ungarischen Forint, vorausgesetzt, es gibt keine Änderungen in der bestehenden Eigentümerstruktur der kroatischen INA. Das letzte Mal, dass der Zielpreis für MOL-Aktien geändert wurde, war am 14. August, als er von zuvor 18.332 Forint gesenkt wurde.

MOL gab bekannt, dass es sein strategisches Portfolio im kroatischen Öl- und Gasunternehmen INA überprüft, was das neueste Kapitel im Konflikt zwischen MOL und der kroatischen Regierung über die Kontrolle von INA darstellt.

 - INA ist ein wichtiges Geschäft für MOL; es generiert etwa 20 Prozent des operativen Cashflows von MOL und ist eine entscheidende Unterstützung für zukünftiges Wachstum. Wir glauben, dass die aktuelle Periode von erheblicher Unsicherheit geprägt ist, diesen Wert zu erhalten – fügte Garadaghi hinzu.

INA produziert 40.000 Barrel Öläquivalent pro Tag, was derzeit etwa 40 Prozent der konsolidierten Produktion von MOL ausmacht.

– Im Raffinerie- und Verkaufssegment betrachten wir Sisak und Rijeka als marginale Vermögenswerte im aktuellen Raffinerieumfeld, die auf einem positiven Nullniveau (oder darunter) bleiben werden, da die Margen in der Region 2014 unter Druck bleiben werden – merkt der Citigroup-Analyst an.

– Der 20-prozentige Anteil von INA am Cashflow von MOL auf Nettobasis ist entscheidend, und die aktuelle Situation erzeugt Unsicherheit darüber – fügt er hinzu.

– Wir glauben, dass das wahrscheinlichste Szenario eine Einigung in den laufenden Verhandlungen zwischen MOL und der kroatischen Regierung über die Zukunft von INA ist. Wir sind skeptisch hinsichtlich der Möglichkeit, dass die kroatische Regierung die volle Kontrolle über INA übernimmt, sowie hinsichtlich der Fähigkeit von MOL oder der Regierung, einen Käufer für ihre Anteile zu finden, angesichts der erheblichen Exposition von INA gegenüber dem kämpfenden europäischen Explorations- und Produktionssegment – schätzt Garadaghi.

– Laut dem Aktienkurs zum Marktabschluss von gestern beträgt die Marktkapitalisierung von INA etwa 7,5 Milliarden Dollar, was bedeutet, dass der Wert von MOLs Anteil an dem Unternehmen 3,8 Milliarden Dollar beträgt – fügt er hinzu.

Zu den Risiken hob Garadaghi die makroökonomische Situation in Ungarn, rechtliche, politische und kommerzielle Risiken im irakischen Teil Kurdistans, ein allgemein risikobehaftetes Portfolio im Explorations- und Produktionssegment sowie Schwankungen der Wechselkurse hervor.