Die Schweizer wollen ihre Währung schwächen, während die Russen sie stärken wollen

Diese Woche war in allen Finanzmärkten, insbesondere im Devisenmarkt (Forex), außergewöhnlich interessant. Mehrere wichtige Ereignisse haben zu neuen starken Verschiebungen im Wert von Währungen, Aktien und anderen Finanzinstrumenten geführt.

Der Fokus liegt natürlich auf dem russischen Rubel, der in nur wenigen Tagen um weitere 25 % gegenüber anderen Währungen geschwächt wurde, was die russische Zentralbank dazu zwang, im Forex-Markt einzugreifen, um den Wechselkurs des Rubels zu stabilisieren. Das Eingreifen war (zumindest vorerst) erfolgreich, und der Rubel hat den zu Beginn der Woche verlorenen Wert seit Mittwoch zurückgewonnen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Analyse liegt der USD/RUB-Wechselkurs auf den Plattformen von Admiral Markets bei 60,37.

Der starke Rückgang zu Beginn der Woche wurde durch einen Panikverkauf des Rubels in einer Situation verursacht, in der niemand die russische Währung kaufen wollte. Infolgedessen haben sogar FX-Broker den Handel mit dem Rubel ausgesetzt, bis sich die Situation beruhigte. Forex-Investoren sind natürlich mit der Handelsaussetzung unzufrieden, da viele außergewöhnlich hohe Gewinne aus der Schwächung des Rubels unter Verwendung finanzieller Hebel erzielt haben.

Ein Teil des Kapitals, das Russland verlässt, ist in der Schweiz gelandet. Aufgrund der extrem hohen Nachfrage nach der Schweizer Währung hat sich der Wechselkurs des Frankens seit mehreren Tagen um 1,2000 bewegt, ein Niveau, das die Schweizerische Nationalbank (SNB) zu verteidigen versprochen hat. An einem Punkt musste die SNB wie ihre russischen Pendants in den Markt eingreifen, um den Wechselkurs auf dem gewünschten Niveau zu halten.

Gründe und Ziele des Eingreifens sind völlig unterschiedlich

Der Rubel verliert an Wert, weil derzeit niemand ihn halten möchte, und Russland musste eingreifen, um zumindest teilweise das Vertrauen in die russische Währung aufrechtzuerhalten, wenn nicht bei Ausländern, dann zumindest bei russischen Bürgern und Unternehmen.

Auf der anderen Seite ist die Nachfrage nach der Schweizer Währung extrem hoch, sodass die Schweizer ein völlig gegenteiliges Problem haben. Ohne das Eingreifen der Zentralbank würde der Franken übermäßig stark werden, was die Produktion in der Schweiz aufgrund der hohen Produktionskosten unrentabel machen würde. Darüber hinaus würden die Exporte sinken und die Importe erheblich steigen, was zu Produktionsstilllegungen und steigender Arbeitslosigkeit führen würde.

Schweizer in einer viel besseren Position

Obwohl die russische Zentralbank über etwa 400 Milliarden Dollar an Devisenreserven verfügt, die sie nutzen kann, um ihre Währung zu kaufen und zu stärken, befindet sie sich in einer viel schlechteren Position als die Schweizerische Nationalbank. Die Russen haben eine begrenzte Menge an Kapital in Fremdwährungen, was möglicherweise nicht ausreicht, um alle Rubel zu kaufen, die Ausländer und Russen in diesem Moment verkaufen möchten. Sogar Putin warnte in einer Rede am Donnerstag, dass es möglicherweise nicht klug sei, riesige Milliarden Dollar auszugeben, um den Wechselkurs auf diesem Niveau zu verteidigen, da er weiß, dass, wenn die meisten Devisenreserven aufgebraucht sind, es keine Möglichkeit geben wird, einen vollständigen Zusammenbruch der russischen Währung zu verhindern.

Die Schweizer befinden sich in einer viel günstigeren Position, da die SNB theoretisch eine unbegrenzte Menge an Franken schaffen und dieses Geld verwenden kann, um es an jeden zu verkaufen, der sie kaufen möchte, und somit den Wechselkurs auf dem gewünschten Niveau unbegrenzt aufrechterhalten kann. Neben der Geldschöpfung hat die SNB andere Möglichkeiten, das Interesse an der Halte von Franken zu verringern. Nachdem die Prognosen für die Inflationsrate im Jahr 2015 darauf hindeuteten, dass die Inflationsrate im folgenden Jahr negativ sein würde, senkte die SNB die Referenzzinssätze in den negativen Bereich. Der Zinssatz für Sichtguthaben beträgt -0,25 %, was bedeutet, dass diejenigen, die Franken halten möchten, für dieses Privileg bezahlen müssen.

Analysten von Admiral Markets glauben, dass der Schweizerischen Nationalbank weiterhin vertraut werden kann und dass der EUR/CHF-Wechselkurs in den nächsten ein oder zwei Jahren nicht unter 1,2000 fallen wird. Daher kann jede Rückkehr des Wechselkurses zu diesem Niveau genutzt werden, um kurzfristige Gewinne während der Schwächung des Frankens gegenüber dem Euro zu erzielen.