Die Insolvenz Griechenlands wäre die größte Staatsinsolvenz in der Geschichte

Griechenland wird heute das fällige Darlehen von 1,6 Milliarden Euro an den Internationalen Währungsfonds (IWF) nicht zahlen, was es nicht in die Geschichtsbücher bringen wird, aber zu einer Insolvenz über eine Gesamtschuld von 323 Milliarden Euro führen könnte, was die größte Staatsinsolvenz in der Geschichte wäre, berichtet CNNMoney.

Griechenland hält bereits den Rekord für die größte Insolvenz unter Staaten, da es technisch gesehen 2012 insolvent wurde und 138 Milliarden Dollar bestehender Schulden umstrukturieren musste. Damals wurde Griechenland von seinen Eurozonen-Partnern unterstützt, aber diesmal ist das unwahrscheinlich, so CNNMoney.

Da die Verhandlungen zwischen Griechenland und seinen Gläubigern über weitere finanzielle Unterstützung gescheitert sind und Athen erklärt hat, dass es am Dienstag die IWF-Darlehensrate von 1,6 Milliarden Euro nicht zahlen kann, wird Griechenland voraussichtlich am 1. Juli insolvent gehen.

Die griechische Regierung hat ein Referendum für den 5. Juli angekündigt, damit die Bürger ihre Meinungen zu dem neuesten Vorschlag der EU und des IWF bezüglich der Bedingungen internationaler finanzieller Unterstützung äußern können.

Griechenland hat bereits die Insolvenz Argentiniens im Jahr 2012 übertroffen, als dieses südamerikanische Land mit 95 Milliarden Dollar Schulden insolvent ging. Experten sagen, dass diese Insolvenz Griechenlands erheblich schlimmer sein könnte.

„Die Lage sieht sehr schlecht aus. Aus politischen Gründen sowie aufgrund des Marktvertrauens sollten sie sich mit Schulden befassen… Ich verstehe nicht, wie man Schulden verwalten kann, ohne die Gesamtschulden gegenüber allen Gläubigern zu verwalten“, sagt Anna Gelpern, Professorin an der Georgetown University.

Griechenland wird jedoch nicht sofort insolvent gehen, berichtet CNNMoney, da der IWF Ländern normalerweise einen Monat Zeit gibt, nachdem sie ihren fälligen Verpflichtungen nicht nachgekommen sind, bevor erklärt wird, dass das Land insolvent ist. Die Finanzmärkte beurteilen jedoch, dass Griechenland am 1. Juli insolvent gehen wird.

CNNMoney berichtet, dass die Gesamtschuld Griechenlands 323 Milliarden Euro beträgt, während einige Agenturen, wie Reuters, 243 Milliarden angeben. Unabhängig davon, welche Zahl berücksichtigt wird, wäre es die größte Insolvenz eines Staates in der Geschichte.

Es wäre jedoch nicht die größte Insolvenz bis heute, da die amerikanische Investmentbank Lehman Brothers 2008 mit Schulden von über 600 Milliarden Dollar insolvent ging. Die Insolvenz Griechenlands wäre kleiner und würde das globale Finanzsystem wahrscheinlich nicht wie Lehman erschüttern, aber sie hätte langfristige Konsequenzen für Griechenland, berichtet CNNMoney.

Was bedeutet Staatsinsolvenz eigentlich?

Die Frage stellt sich jedoch, was Staatsinsolvenz eigentlich bedeutet? „Staatsinsolvenz“ ist kein gängiger wirtschaftlicher Begriff mit einer allgemein akzeptierten Definition. Obwohl es gelegentlich Expertendiskussionen darüber in globalen Finanzinstitutionen gibt, gibt es keinen internationalen rechtlichen Mechanismus, um einen Staat für insolvent zu erklären.

Ein Staat kann natürlich nicht im klassischen Sinne des Wortes insolvent gehen, wie ein Unternehmen. Es handelt sich einfach um die Erklärung der Insolvenz durch den Staat, was bedeutet, dass er seinen finanziellen Verpflichtungen nicht mehr nachkommen kann.

Das bedeutet, dass der Staat keine neuen Kredite auf den Finanzmärkten mehr aufnehmen und fällige Kredite und Zinsen zurückzahlen kann.

Er muss dies nicht einmal öffentlich bekannt geben. Es reicht aus, den IWF um Hilfe zu bitten. Es ist eine politische Entscheidung der Behörden. Griechenland hat jedoch niemanden, den es um Hilfe bitten kann, da die Verhandlungen mit dem IWF gerade gescheitert sind.

Wenn Staaten insolvent gehen, suchen sie dann nach Möglichkeiten, Schulden zusammen mit Gläubigern – dem privaten Sektor, anderen Staaten und internationalen Institutionen – zu refinanzieren oder umzu strukturieren.

Dies beinhaltet nicht die potenzielle Beschlagnahme von Vermögenswerten, wie es bei Unternehmen der Fall ist. Niemand kann staatliches Eigentum, wie Unternehmen, Banken oder Land, beschlagnahmen. Der Staat selbst entscheidet, was er mit seinen Vermögenswerten tun möchte, ob er sie privatisieren oder auf andere Weise notwendige Mittel beschaffen möchte. Griechenland hat diese Gelegenheit jedoch bereits mehrfach verpasst.

Das Problem Griechenlands ähnelt den Ereignissen in Lateinamerika am Ende des letzten Jahrhunderts, als viele Länder dort in Schwierigkeiten gerieten. Der IWF und Banken aus den USA, die in diesem Bereich stark exponiert waren, traten damals ein, um diesen Ländern zu helfen.

Damals, wie jetzt mit Griechenland, wurden diesen Ländern finanzielle Pakete zur Verfügung gestellt, die unter anderem den Austausch problematischer Staatsanleihen gegen neue oder zu einem Rabatt oder mit längeren Laufzeiten beinhalteten. Griechenland hat jedoch auch diese Option bereits genutzt.

Was deutet auf eine mögliche Staatsinsolvenz hin?

Von der Mitte des 19. Jahrhunderts bis heute haben etwa 200 Staaten Insolvenz oder Staatsinsolvenz erklärt, hauptsächlich weniger entwickelte Länder in Südamerika und Afrika. Zu den neueren Beispielen gehören Argentinien im Jahr 2001 und Island im Jahr 2008.

Um aus dieser Situation herauszukommen, reduzieren Staaten normalerweise die öffentlichen Ausgaben und unternehmen strukturelle Reformen, um die Wettbewerbsfähigkeit der Wirtschaft zu erhöhen. Die Folgen für die Bevölkerung sind schmerzhaft: der Lebensstandard sinkt, Gehälter im öffentlichen Sektor, Renten und soziale Transfers werden gekürzt, die Arbeitslosigkeit steigt, die Währung schwächt sich, die Inflation verstärkt sich, Ersparnisse gehen verloren…

Um solche Fälle in Zukunft zu verhindern, stellt sich die Frage, was die grundlegenden Indikatoren sind, die darauf hindeuten, dass ein Staat von Insolvenz bedroht ist?

Experten sagen, dass es keinen einzelnen Indikator gibt, der zeigen würde, dass ein Staat insolvent ist oder dass er seine Schuldenverpflichtungen auf dem globalen Markt nicht refinanzieren kann. Es gibt jedoch zwei grundlegende Indikatoren, die zeigen, dass einige Länder gefährdet sind.

Der erste ist ein hoher Anteil der öffentlichen Schulden am Bruttoinlandsprodukt (BIP), und der zweite ist eine schwache Prognose des mittelfristigen Wirtschaftswachstums, die normalerweise eine Folge der geringen Wettbewerbsfähigkeit der Wirtschaft ist.

Das Verhältnis der öffentlichen Schulden Griechenlands zum BIP liegt bei etwa 160 Prozent, während es gemäß den Maastricht-Kriterien 60 Prozent betragen sollte.

Es gab jedoch Fälle, in denen einige Länder das Vertrauen ausländischer Investoren verloren, obwohl ihre öffentlichen Schulden bei etwa 40 Prozent des BIP lagen. Viele Faktoren beeinflussen dies, von politischen, wie der Stabilität der Regierung, bis hin zu wirtschaftlichen, bis hin zum Vertrauen der Investoren, das auf Tradition basiert.

In Japan beispielsweise liegt die öffentliche Verschuldung bei über 200 Prozent des BIP, aber angesichts günstiger inländischer Finanzierungsquellen, eines hohen Niveaus an nationalen Ersparnissen, der Stärke der Wirtschaft usw. stellt dies kein Problem für Investoren dar.

Aufgrund des Mangels an Tradition in der fiskalischen Konsolidierung, die eine gewisse Sicherheit für Investoren garantieren würde, sagen Experten, dass Übergangsländer mit einem viel niedrigeren Anteil an öffentlichen Schulden am BIP als die am weitesten entwickelten Länder toleriert werden.

Daher weckt der Anteil der öffentlichen Schulden, beispielsweise in Japan mit über 200 Prozent des BIP, nicht so große Besorgnis, wie niedrigere Niveaus öffentlicher Schulden in einigen anderen Ländern.