In einem Szenario, das an die Kreditkrise erinnert, könnte der globale Anleihemarkt zusammenbrechen, wenn die Federal Reserve zu aggressiv die Zinssätze erhöht, warnt die Saxo Bank. Obwohl dies kein hohes Risiko für globale Störungen darstellt, dürfen Investoren potenzielle Warnsignale nicht übersehen.
– Die Zinserhöhungen der US-Notenbank, der Federal Reserve, werden eine entscheidende Rolle spielen. Die Vorsitzende der Fed, Janet Yellen, wird die Zinspolitik auf wirtschaftliche Indikatoren stützen, und dieser ‚Laissez-faire‘-Ansatz präsentiert ein unklareres Bild, das Investoren interpretieren müssen. Wenn die Erhöhung aggressiver ausfällt als erwartet, könnte dies zu einem signifikanten Verkaufsdruck auf Unternehmensanleihen führen, da Investoren höhere Renditen suchen – sagt Simon Fasdal, Leiter der festverzinslichen Märkte bei Saxo Bank.
Ein weiterer gefährlicher Faktor ist die extrem niedrige Liquidität im Anleihemarkt, die zu einer Wiederholung von 2008 führen könnte, als der Kreditmarkt vor der Finanzkrise zusammenbrach.
– Die Liquidität ist aufgrund strengerer Vorschriften für Banken und Finanzinstitute seit langem auf einem historischen Tiefstand. Viele Investoren haben ihre Handelsvolumina bei Anleihen reduziert, wie zum Beispiel Credit Suisse, die sich aus ihrer Position als führender Händler im europäischen Anleihemarkt zurückgezogen hat – hebt Fasdal hervor und erklärt, dass das ‚Luftpolster‘ verloren geht, während Finanzinstitute ihre Bilanzen und Handelsvolumina bei Anleihen reduzieren. Tatsächlich wird der Preisrückgang, wenn es nach den Zinserhöhungen der USA zu einer Störung kommt, schärfer ausfallen als üblich, da es einfach keine Käufer auf dem Markt gibt.
Illiquidität bleibt eine ständige Herausforderung für den Anleihemarkt, der in den letzten Jahren erheblich gewachsen ist. Der Anleihemarkt in den USA gehört zu den größten der Welt und ist von 24 Billionen USD im Jahr 2014 auf 39,5 Billionen USD gewachsen, laut Daten von Mitte 2015.
