Moody’s bestätigt die Kreditbewertung ‚Ba2‘ für HEP

Die Bestätigung der Bewertung spiegelt die Erwartungen wider, erklärt Moody’s in einer Pressemitteilung, dass HEP in der Lage sein wird, sein finanzielles Profil aufrechtzuerhalten, trotz der aktuellen Einschränkungen der Energiepreise und der Risiken, dass eine solche Situation anhalten könnte, angesichts des bescheidenen Schuldenniveaus von HEP und der Geschäftsmischung des Unternehmens.

Die Agentur Moody’s bestätigte am Freitag die gültige Kreditbewertung ‚Ba2‘ von Hrvatska elektroprivreda (HEP) und die stabile Aussicht aufgrund der guten finanziellen Lage des Unternehmens.

Die Bestätigung der Bewertung spiegelt die Erwartungen wider, erklärt Moody’s in einer Pressemitteilung, dass HEP in der Lage sein wird, sein finanzielles Profil aufrechtzuerhalten, trotz der aktuellen Einschränkungen der Energiepreise und der Risiken, dass eine solche Situation anhalten könnte, angesichts des bescheidenen Schuldenniveaus von HEP und der Geschäftsmischung des Unternehmens.

– Genauer gesagt erkennt die Bestätigung der Bewertung die finanzielle Flexibilität von HEP an, um eine mögliche längere Phase niedrigerer Strompreise zu überstehen, erklärte Moody’s.

Wie anderswo in Europa sind die Strompreise auf dem Balkan im vergangenen Jahr gefallen, liegen jedoch im Vergleich zu den Preisen in Westeuropa aufgrund der sehr begrenzten Interkonnektionskapazitäten etwas höher. HEP dominiert den kroatischen Markt mit einem Anteil von etwa 84 Prozent am Einzelhandelsstrommarkt.

Die Bestätigung der Bewertung von HEP spiegelt seine vertikal integrierte Position im kroatischen Strommarkt wider, wo das Unternehmen von einem Anteil von 84 Prozent profitiert, seiner Produktionsmischung mit einem hohen Anteil an kostengünstiger Stromproduktion und einem gesunden finanziellen Profil mit niedrigen Schulden und starken Kreditkennzahlen.

Andererseits wird die Bewertung durch HEPs Mangel an Diversifizierung in Bezug auf die Marktpräsenz, die Entwicklung des regulatorischen Rahmens in Kroatien, die Ertragsvolatilität aufgrund der Abhängigkeit von der Instabilität der Wasserkraftproduktion und ein erhebliches Investitionsprogramm, das neue Produktionskapazitäten und den Austausch veralteter Vermögenswerte umfasst, eingeschränkt.

Die stabile Aussicht der Bewertung von HEP spiegelt Moodys Einschätzung wider, dass das Unternehmen sein finanzielles Profil im Einklang mit der Bewertungsstufe aufrechterhalten wird und dass seine Bewertung unverändert bleibt, wenn es negativen Druck auf die Kreditbewertung Kroatiens gibt.

Angesichts der negativen Aussichten für die Bewertung Kroatiens erwartet Moody’s keinen Druck zur Erhöhung der Bewertung von HEP in naher Zukunft. Dennoch könnte die Bewertung von HEP steigen, wenn das Unternehmen ein stabileres Geschäfts- und Cashflow-Profil nachweist. Dies könnte im Falle von Änderungen im aktuellen Produktionsprofil und/oder Änderungen im regulatorischen Umfeld erreicht werden.

Die Erträge von HEP bleiben zahlreichen Faktoren ausgesetzt, die das Management des Unternehmens nicht beeinflussen kann, wie Niederschlag und Rohstoff- sowie Energiepreise auf regionalen Märkten, erklärt Moody’s.

Als dominierendes Unternehmen im Land ist HEP auch potenziellen weiteren Rückgängen seines Marktanteils im Versorgungssegment aufgrund der Marktliberalisierung ausgesetzt. Wenn eines dieser Risiken zu einer Schwächung der Liquidität und/oder der finanziellen Lage von HEP führt, könnte die Bewertung des Unternehmens unter negativen Druck geraten, schlussfolgert Moody’s.