Schwache Wirtschaft = Schwacher Aktienmarkt

Fondsmanager betonen, dass Aktien und Aktienfonds als hervorragende Form des langfristigen Sparens betrachtet werden sollten. Sie sind sich auch einig, dass der Kapitalmarkt von politischen Entscheidungen und wirtschaftlicher Stärkung abhängt.

Nach dem Zusammenbruch des heimischen Kapitalmarktes im Jahr 2009, der eine direkte Folge des ausländischen Schocks war, bleibt die Investition in den Aktienmarkt unter den meisten Bürgern unpopulär. Viele Faktoren beeinflussen diese Haltung, aber sicherlich sind die wichtigsten, sagen Fondsmanager, Angst, unzureichende Bildung und der Vergleich von Investitionen mit Spekulation. Daher halten die Bürger den Großteil ihrer Ersparnisse trotz niedriger Zinsen in Banken.

– Während sich die globalen Finanzmärkte seitdem stark erholt haben, haben Einzelpersonen aufgrund übermäßigen Misstrauens die Möglichkeit verloren, höhere Renditen zu erzielen im Vergleich zu denen, die sie mit Einlagen erreichen können. Es gibt viele Möglichkeiten, dies zu tun: Aktien, Anleihen, Investmentfonds und andere Anlagestrategien. Die Hauptvoraussetzungen sind, den eigenen Anlagehorizont zu bestimmen und die Risikotoleranz neu zu bewerten. Es sollte bekannt sein, dass keine Investition hundertprozentig sicher ist und dass die Diversifizierung der investierten Mittel das Risiko verringert – rät Igor Filipović, Junior Portfolio Manager bei OTP Invest.

Ohne Störung

Bevor man eine Investitionsentscheidung trifft, sagt Filipović, sollte man Investmentgesellschaften (Transparenz, Tradition, Kosten) studieren, mit deren Hilfe und Anleitung es einfacher ist, auch mit kleineren Investitionen zu beginnen. In Diskussionen über den Kapitalmarkt in riskanteren Fonds ist es entscheidend zu betonen, sagen Fondsmanager, dass Aktien und Aktienfonds nicht durch die Linse schneller Gewinne betrachtet werden sollten, sondern als hervorragende Form des langfristigen Sparens.

– Wenn Kapitalmärkte aus diesem Blickwinkel betrachtet würden, gäbe es nicht so viele Störungen aufgrund größerer oder kleinerer Marktrückgänge, die durch verschiedene wirtschaftliche und andere Turbulenzen verursacht werden. Natürlich wird es immer kurzfristige Spieler auf dem Markt geben, die glauben, von der Volatilität profitieren zu können und die somit zusätzliche Liquidität in den Markt bringen, aber langfristiges Denken sollte das Hauptleitprinzip für die meisten Kleinanleger in Aktienfonds sein – glaubt Boris Guljaš, CEO von HPB Invest.

Er wird unterstützt von Bojan Vuković, einem Mitglied des Vorstands von RBA Invest, der sagt, dass obwohl Kapitalmärkte Menschen anziehen, weil sie scheinbar schnelle und einfache Gewinne ermöglichen, dies nicht wahr ist.

– Erfolgreiche Teilnahme an Kapitalmärkten erfordert, Zeit in den Erwerb von Wissen zu investieren. Manchmal ist selbst das nicht genug, denn trotz allen Wissens muss man auch sich selbst überwinden, d.h. seine emotionalen Reaktionen auf das, was auf dem Markt passiert, kontrollieren. Denjenigen, die sich entscheiden, Zeit in das Erlernen dieser Fähigkeit zu investieren, rate ich zu Geduld. Für die meisten anderen, die sich entschieden haben, sich in ihrem Leben mit etwas anderem als den Finanzmärkten zu beschäftigen, empfehle ich, Zeit in die Auswahl eines Produkts oder Experten zu investieren, der am besten ihren Bedürfnissen entspricht – sagt Vuković.

Neue Gelegenheit
 
Der heimische Kapitalmarkt, der seit Jahren stagniert, wird erneut mit einer Gelegenheit konfrontiert. Eine solche Gelegenheit entstand vor vier Jahren, als die Kukuriku-Koalition an die Macht kam. Jetzt wird diese Gelegenheit von der neuen Regierung unter der Leitung von Tihomir Orešković angeboten. Obwohl sein Mandat auf eine Weise begann, die wahrscheinlich nicht seinen Erwartungen entsprach, mit heftigen ideologischen Kämpfen und Beleidigungen, gibt es einen Hoffnungsschimmer (zumindest für den Autor dieses Textes), dass morgen vielleicht ein wenig besser sein könnte. Orešković ist Finanzier, er war Finanzdirektor eines großen Pharmaunternehmens, und der neue Finanzminister Zdravko Marić war bis vor kurzem Direktor für Kapitalmärkte bei Agrokor. Daher existieren die Voraussetzungen, zumindest auf dem Papier. Matej Modrovčić, CEO von Hypo Alpe-Adria-Invest, wünscht der neuen Regierung alles Gute, während sie sich einer herausfordernden Aufgabe gegenübersieht. Was ihre Auswirkungen auf den heimischen Kapitalmarkt betrifft, betont er, dass dies nur durch die Stärkung der heimischen Wirtschaft möglich ist.

– Die einfache Wahrheit ist, dass der Kapitalmarkt so stark sein kann wie die Wirtschaft, die er repräsentiert; in diesem Sinne ist die Börse eine Art Sahnehäubchen. Daher entspricht eine schwache Wirtschaft einem schwachen Aktienmarkt. Damit die Wirtschaft nachhaltig und überdurchschnittlich ist, muss ihre Wettbewerbsfähigkeit durch sinnvolle Strukturreformen gestärkt werden. Besonderes Augenmerk sollte auf die Beseitigung bürokratischer Hürden gelegt werden, die heute die unternehmerische Initiative und Investitionen ersticken, sowie auf die Steuerlast, insbesondere auf Arbeitseinkommen, die aus unerklärlichen Gründen zu den höchsten in Europa gehört, sowie auf die Stärkung der Justiz, die heute Probleme mit der ordentlichen Eintreibung von Forderungen hat. Diese drei Dinge behindern heute erheblich normale wirtschaftliche Abläufe, unternehmerische Initiative und Investitionen. Wenn sie darin erfolgreich sind, und es gibt keinen Grund, warum das nicht so sein sollte, gibt es ernsthafte Perspektiven für die Erholung des heimischen Kapitalmarktes und das Wachstum der verwalteten Vermögen von Fonds durch die Erhöhung des verfügbaren Einkommens, das für Sparen und Investitionen bestimmt ist – sagt Modrovčić und nennt das Beispiel des Nachbarlandes Italien, das, nachdem es unvorbereitet auf die Krise reagierte und in den wirtschaftlichen Ergebnissen zurückblieb, sich Reformen zugunsten der Wirtschaft zuwandte.

– Diese Reformen wurden von der Regierung Matteo Renzi umgesetzt und werden bis heute fortgeführt, sodass Italien jetzt einige der höchsten Wachstumsraten in Europa erzielt. Ein einfacher Beweis, dass es machbar ist – schließt Modrovčić. Der Kapitalmarkt ist ein weiterer von vielen Finanzierungskanälen, die Unternehmen die Möglichkeit bieten, ihre Kapitalisierung zu verbessern.

Frisches Kapital 

Der Mangel an Handel auf dem Sekundärmarkt und das Fehlen neuer Emissionen schrecken Investoren vom Markt ab und verringern somit das Investitionspotenzial im Primärmarkt, sagt Miroslav Jurišić, ein Mitglied des Vorstands von Erste Asset Management.

– Es ist notwendig, ausländische Investoren anzuziehen und dieses frische Kapital zu nutzen, um den Investitionszyklus wiederzubeleben. Bei der Umsetzung von Privatisierungsprozessen ist es entscheidend, die Teilnahme einer breiteren Basis von Investoren zu ermöglichen und zu versuchen, diese Prozesse mit Hilfe der Börse in transparenten Verfahren durchzuführen. Es ist auch entscheidend, das Bewusstsein der kroatischen Bürger über die Bedeutung des Kapitalmarktes zu stärken, damit sie direkt oder indirekt an den Ergebnissen des wirtschaftlichen Wachstums teilnehmen können. Staatsunternehmen, die bereits gelistet sind, sollten das Niveau der Transparenz und Offenheit gegenüber dem Markt erhöhen und die Zusammenarbeit und das Vertrauen unter aktuellen und potenziellen Investoren stärken, sodass im Falle eines potenziellen Verkaufs das Interesse gesteigert und somit der Preis erhöht werden kann – schließt Jurišić.

Im vergangenen Jahr erschienen die Aktien von HAC und HEP fast an der Börse, aber die Regierung von Zoran Milanović hatte nicht den Mut, diese Projekte bis zum Ende durchzuführen. Ganz zu schweigen von den Aktien und Anteilen des Staates an Hunderten von Unternehmen. Leider hängt der Kapitalmarkt von politischen Entscheidungen ab, und das ist seit 1991 der Fall.