Globaler Überschuss an Rohöl ist ein zentrales Problem für den Preis von ’schwarzem Gold‘

Die Rohstoffmärkte zeigen endlich Anzeichen von Leben nach einem brutalen Verkaufsdruck in den letzten Jahren. Im ersten Quartal fiel der Bloomberg Commodity Index auf einen Wert, den er zuletzt vor 17 Jahren hatte, und viele wichtige Rohstoffe hatten mit Überangebot und sinkender Nachfrage zu kämpfen.

Gleichzeitig erlebten Bergbau- und Energieunternehmen einen Rückgang der Produktionskosten aufgrund schwächerer lokaler Währungen und fallender Energiepreise. Im März wurden jedoch Anzeichen einer Stabilisierung beobachtet, und das zweite Quartal könnte endlich zeigen, wie viele interessante und dynamische Vermögenswerte im Rohstoffmarkt vorhanden sind. Dies erklärt Ole Hansen, der Chef-Strategist für Rohstoffe bei Saxo Bank, in den neuesten Prognosen für das zweite Quartal ‚Essential Trades‘.

– Das beste und überraschend erfolgreichste Rohmaterial im ersten Quartal war Gold, das das Jahr mit einem Preis begann, der aufgrund der Erwartungen an steigende US-Zinsen und den Dollar zum Scheitern verurteilt war. Rückblickend hätte die Erholung nicht so überraschend sein sollen, da die Richtung von Gold nach Beginn des Zinserhöhungszyklus in den USA nach oben zeigte, während der Dollar zu fallen begann – erinnert sich Hansen und erklärt, dass Unsicherheit, fallende Zinsen, Volatilität an den Aktienmärkten, ein schwächerer Dollar und steigende Inflation normalerweise zu einem Anstieg des Goldpreises führen.

Neben Letzterem waren alle anderen Faktoren in den letzten Monaten vorhanden und trugen zur Veränderung bei und erhöhten letztendlich das Interesse und die Vorliebe für Gold. Mit dem Eintritt in das zweite Quartal hat Gold seine Stärke trotz verbesserter Bedingungen in anderen Märkten beibehalten. Einige Analysten betrachten dies als Warnsignal, und wenn Gold weiterhin steigt, wird es keine signifikante Erholung für Rohstoffe geben, die von wirtschaftlichem Wachstum abhängen, wie industrielle Materialien und Energie.

– Die Staatsverschuldung in der entwickelten Welt von etwa 16 Billionen Dollar bringt derzeit ein Prozent oder weniger, wie Bloomberg berichtet. Dieser Trend zu immer niedrigeren und sogar negativen Zinsen ist wahrscheinlich einer der Hauptgründe, warum Gold für Investoren erneut interessant ist. Die Zentralbanken, mit Ausnahme vielleicht des US-FOMC, werden weiterhin das Niedrigzinsregime unterstützen, sodass Investoren ihre Positionen in Gold konsolidieren – sagt Hansen und betont, dass er keine signifikante Erholung des Goldpreises im zweiten Quartal erwartet und dieser maximal bei 1.310 Dollar pro Unze gehandelt wird.

Wenn wir das Gefühl der Unsicherheit auf dem Markt, das Gold begünstigt, außer Acht lassen, sehen wir Potenzial in Silber, sagen Saxo Bank. Im ersten Quartal erreichte Silber den niedrigsten Stand im Verhältnis zu Gold in den letzten acht Jahren. Nämlich die Hälfte der weltweiten Silberproduktion ist ein Nebenprodukt der Gewinnung industrieller Materialien, und da ein Rückgang der Produktion im Bergbau von Industriemetallen erwartet wird, wird auch die Silberproduktion zurückgehen, was die Aussichten auf eine Preisrückkehr verbessert. Daher neigen wir im zweiten Quartal eher zu Silber als zu Gold und sind optimistisch hinsichtlich Investitionen in Silber bei der dänischen Investmentbank.

Im ersten Quartal übernahm Öl die Rolle eines Treibers für alles und jedes, aber eine Verbesserung der Stimmung ist bereits im Vergleich zu der dunklen Phase Mitte Januar sichtbar, als der Preis für Brent-Öl auf den niedrigsten Punkt seit 12 Jahren fiel. Die Verbesserung von Preis und Handel ist hauptsächlich auf die verbale Intervention der OPEC zur Unterstützung des Preises, reduzierte Bedenken über einen Nachfragerückgang, der hauptsächlich mit China zusammenhängt, und gelegentliche Angebotsunterbrechungen innerhalb und außerhalb des OPEC-Bündnisses zurückzuführen.

– Wichtiger ist jedoch der Rückgang der Produktion in den USA, der in den kommenden Monaten voraussichtlich anhalten wird, es sei denn, die Ölpreise erleben eine absurde und unerwartete Rückkehr zu 50 Dollar pro Barrel. Der Markt wird allmählich auf den Moment fokussieren, in dem Angebot und Nachfrage voraussichtlich übereinstimmen, und laut aktuellen Annahmen könnte dies vor Ende 2017 geschehen, wie es bis vor kurzem erwartet wurde. So wichtig es auch ist, ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage zu erreichen, der globale Überschuss an Angebot bleibt ein zentrales Problem, dessen Lösung Zeit in Anspruch nehmen kann – sagt der Leiter der Rohstoffmärkte bei Saxo Bank.

Langfristig wird die milliardenschwere Reduzierung der Investitionen in die Suche nach neuen Ölquellen die Preisrückkehr in den kommenden Jahren unterstützen. Es ist jedoch ungewiss, wann dies genau geschehen wird, sodass wir sehr wahrscheinlich mehrere Fehlstarts positiver Perioden sehen werden, die nur einen Rückschritt darstellen, mit erneuten Verkaufswellen. Was das zweite Quartal betrifft, erwarten wir Ölpreise zwischen 35 und 40 Dollar pro Barrel, jedoch ohne das Risiko, signifikant niedriger zu gehen, schlussfolgert Saxo Bank.