Der S&P 500-Index, der aus den 500 stärksten amerikanischen Unternehmen besteht, ist im November derzeit um etwa 9 Prozent gestiegen, aufgrund positiver Nachrichten über Impfstoffe und vierteljährlicher Finanzberichte von Unternehmen, die die Erwartungen übertroffen haben. Im Laufe des Jahres veröffentlichen Unternehmen ihre Finanzergebnisse vier mal im Jahr, also vierteljährlich, und in der Regel sind die Ergebnisse besser als erwartet in etwa 70-80 Prozent der Fälle, was dann in den meisten Fällen zu einem Anstieg der Aktienkurse führt. Ob dies auf (über)konservative Erwartungen oder etwas anderes zurückzuführen ist, ist weniger wichtig; die Veröffentlichung von Finanzergebnissen ist in der Regel fruchtbar für die meisten (aber nicht alle) Aktionäre.
Was das Jahr 2020 betrifft, so ist die Situation nach erheblichen Verlusten zu Beginn der Pandemie so, dass der S&P 500 derzeit leicht über 10 Prozent gestiegen ist. Im Folgenden fügen wir ein Diagramm bei, das die Kursbewegungen der Unternehmen im Index von Anfang des Jahres bis heute nach Sektoren zeigt:
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Wie wir sehen können, führen große Technologieunternehmen in diesem Jahr weiterhin in der positiven Performance; jedoch ist das, was derzeit geschieht und ein häufiges Thema verschiedener Debatten an der Wall Street ist, die aktuelle Marktrotation von sogenannten Wachstumsaktien zu sogenannten Value-Aktien. Seit dem Auftreten guter Nachrichten über Impfstoffe haben Value-Aktien begonnen, Wachstumsaktien in der Rendite zu übertreffen, eine Situation, die wir lange nicht mehr erlebt haben. Nämlich, seit der großen Finanzkrise von 2007 haben Wachstumsaktien im Sektor die Value-Aktien in der Rendite erheblich übertroffen, obwohl Value-Aktien langfristig tendenziell besser abschneiden als Wachstumsaktien. Der Vergleich von Value- und Wachstumsaktien und deren Renditen kann im Bild unten gesehen werden, das aus einer Analyse von JPMorgan stammt:
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Um diese beiden Konzepte, Wachstum und Wert, kurz zu erklären, erwähnen wir, dass Wachstumsaktien diejenigen Aktien sind, die mit einer signifikant höheren erwarteten Wachstumsrate des Geschäfts im Vergleich zum Durchschnitt einhergehen, und aus diesem Grund werden solche Aktien grundsätzlich als “teuer.” angesehen. Heutzutage sind dies meist Aktien großer Technologieunternehmen wie Amazon, Google usw. Value-Aktien sind Aktien, die zu fundamentalen Werten gehandelt werden, die unter dem Marktdurchschnitt liegen und in der Regel niedriger sind als das, was als der reale oder intrinsische Wert angesehen wird. Dies sind Unternehmen, die typischerweise ein niedriges und unterdurchschnittliches erwartetes Wachstum im Geschäft in zukünftigen Perioden haben. Es ist auch erwähnenswert, dass Wachstumsaktien in der Regel keine Dividenden an ihre Aktionäre zahlen, im Gegensatz zu Value-Aktien.
Im Bild unten können wir beispielsweise den globalen MSCI-Index der Aktien sehen, der zeigt, welche Aktien und in welchen Anteilen sich in den Value- und Wachstumssektoren befinden:
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Aus den bereitgestellten Informationen geht hervor, dass Finanz- und Energiewerte überwiegend im Value-Sektor sind, während die meisten Technologieaktien im Wachstumssektor sind. Ob die erwähnte ‚Rotation‘ fortgesetzt wird, bleibt abzuwarten; einige der renommiertesten Banken haben eine solche Möglichkeit in ihren Veröffentlichungen angekündigt, insbesondere wenn in naher Zukunft eine vollständige Eindämmung der Pandemie erfolgt, Ankündigungen von Zinserhöhungen durch die Fed (die bisher nicht erwähnt wurden, zumindest nicht von der Fed) und eine Inflation über den aktuellen, leicht über null liegenden Niveaus.
Apropos Fed, wir sollten die Nachricht von letzter Woche erwähnen, dass die Fed glaubt, dass die Aktienmarktpreise derzeit nicht zu hoch sind, eine Nachricht, die an dem Tag kam, als alle drei bekanntesten amerikanischen Indizes zeitweise historische Höchststände erreichten. Laut der Fed kommt das größte Risiko für die Wirtschaft derzeit von Unternehmensdarlehen, die seit 2018 steigen, sodass es für Investoren keine schlechte Idee wäre, mehr auf die fundamentalen Indikatoren der Schulden der Unternehmen, in die sie investieren möchten, zu achten, wenn sie sich entscheiden, Aktien zu kaufen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Aktienpreise an der Wall Street kurzfristig hauptsächlich von neuen Nachrichten über Impfstoffe und der Entwicklung der Pandemiesituation abhängen werden, und mögliche neue Maßnahmen zur Schließung der Wirtschaft wahrscheinlich kurzfristig negative Auswirkungen auf den Markt haben werden.
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