Das aktuelle wirtschaftliche Umfeld, das von Unsicherheit und steigenden Zinssätzen geprägt ist, deutet auf die Möglichkeit hin, den Trend zur Verbesserung der Vermögensqualität in Banken zu stoppen, was in der kommenden Zeit die faulen Kredite in Mittel- und Osteuropa sowie in den Banken Kroatiens wieder in den Fokus rücken könnte.

Deloitte hat kürzlich die vierte Ausgabe seiner Studie zur Leistung des Bankensektors in 16 mittel- und osteuropäischen Ländern (CEE-Region), einschließlich Kroatien, veröffentlicht, mit einem Fokus auf Fusionen und Übernahmen (M&A). Der entscheidende Faktor, der die Trends im Bankensektor beeinflusst hat, war zweifellos die Pandemie, die die größte Herausforderung für regionale Banken seit der Finanzkrise von 2008 darstellt.

Vor der Pandemie verbesserten sich die wichtigsten Leistungskennzahlen im Bankensektor, wie Umsatzwachstum, Rentabilität, Vermögensqualität und Eigenkapitalquote, in der gesamten CEE. Obwohl die Prognosen des letzten Jahres alarmierend waren, zeigte der Bankensektor in der Region ein hohes Maß an Resilienz, indem er sehr solide Kapitalpositionen und relativ stabile Vermögensqualitäten aufrechterhielt.

Starke Kapitalposition

Trotz der negativen Auswirkungen der Pandemie stieg die aggregierte Eigenkapitalquote der Banken in der CEE-Region im Jahr 2020 um 1,8 Prozentpunkte auf 22,1 Prozent. Die traditionell starke Kapitalposition der kroatischen Banken wurde weiter gestärkt, wobei die aggregierte Eigenkapitalquote der kroatischen Banken Ende 2020 im Vergleich zum Ende 2019 um 3,3 Prozentpunkte auf 25,6 Prozent anstieg. Dies positionierte den kroatischen Bankensektor mit der dritthöchsten Eigenkapitalquote unter den 16 beobachteten Ländern, nur hinter Lettland (26,8 %) und Estland (25,7 %). Basierend auf verfügbaren EBA-Daten blieb die durchschnittliche Eigenkapitalquote in der CEE im Jahr 2021 auf ähnlichen hohen Niveaus.

Aufgrund der soliden Kapitalposition gelang es dem Bankensektor, eine starke Kreditvergabe aufrechtzuerhalten. Das gesamte Kreditvolumen in der CEE fiel weniger als erwartet (-1,6 % im Vergleich zu 2019). Es sollte angemerkt werden, dass die gesamten Platzierungen im kroatischen Bankensektor im Jahresvergleich um 2,5 % anstiegen und die Marke von 30 Milliarden Euro überschritten. Es sollte jedoch berücksichtigt werden, dass Zahlungsaufschübe aufgrund von Moratorien das Volumen der gewährten Kredite erhöhen, was sich direkt auf die Reduzierung des Anteils fauler Kredite auswirkt.

Aufrechterhaltene Rentabilität

Die Banken in der CEE konnten auch die operative Rentabilität aufrechterhalten, mit einer durchschnittlichen Eigenkapitalrendite von 8,3 Prozent und einer Gesamtkapitalrendite von 0,9 Prozent. Die kroatischen Banken waren weniger rentabel als der regionale Durchschnitt und erzielten im Jahr 2020 eine Eigenkapitalrendite von 4,7 Prozent und eine Gesamtkapitalrendite von 0,6 Prozent aufgrund eines weiteren Rückgangs der aktiven Zinssätze und eines signifikanten Anstiegs der Rückstellungsaufwendungen für potenzielle faule Kredite.

Teilweise beeinflusst durch eine aggressivere Rückstellungspolitik im Jahr 2020 stieg die Eigenkapitalrendite der Banken in der Europäischen Union im Durchschnitt um ein bis fünf Prozentpunkte in der ersten Hälfte von 2021 im Vergleich zu 2020, so die Daten der EZB.

Wo wir am schlechtesten sind

Der Druck durch die COVID-19-Pandemie hatte keinen Einfluss auf die Fortsetzung des Trends zur Verbesserung der Vermögensqualität in den Banken der CEE. Eine detailliertere Analyse zeigt jedoch, dass die Haupttreiber dieses Trends sich im Jahr 2020 im Vergleich zu den Vorjahren erheblich verändert haben. Vor der Pandemie sanken die Volumina der faulen Kredite aufgrund eines günstigen makroökonomischen Umfelds und der Aktivitäten der Banken im Zusammenhang mit dem Verkauf von schlechten Platzierungen, für die eine hohe Nachfrage von Investoren bestand. Andererseits war der weitere Anstieg der Vermögensqualität im Jahr 2020 hauptsächlich auf externe Faktoren wie Moratorien und Konjunkturpakete auf Ebene einzelner Länder zurückzuführen.

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Auf CEE-Ebene fiel das Gesamtverhältnis der faulen Platzierungen um 30 Basispunkte auf 6,5 Prozent. In Kroatien stieg dieses Verhältnis leicht von einem Rekordtief von 8,9 Prozent im Jahr 2019 auf 9,2 Prozent im Jahr 2020, beeinflusst durch einen Anstieg des Anteils fauler Kredite im Haushaltssegment, während im Unternehmenssegment das Verhältnis der faulen Kredite im Jahr 2020 im Vergleich zu 2019 weiter gesenkt wurde. Es sollte angemerkt werden, dass mit 12,5 Prozent der Anteil fauler Kredite an Unternehmen in Kroatien Ende 2020 der höchste unter allen beobachteten CEE-Ländern (ohne Ukraine) war, was darauf hinweist, dass es zusätzlichen Spielraum zur Verbesserung der Vermögensqualität der kroatischen Banken bei der Umstrukturierung und/oder dem Verkauf fauler Engagements gibt.

Verschlechternde Erwartungen

Zu Beginn des Jahres 2020 erwarteten die Hauptakteure im Bankensektor eine signifikante Verschlechterung der Vermögensqualität, und die Banken verzeichneten erhebliche Rückstellungskosten für erwartete Verluste. Basierend auf verfügbaren Daten begannen die von den Zentralbanken eingeführten Maßnahmen zur Unterstützung des Bankensektors in einigen Ländern bereits im dritten Quartal 2020 schrittweise auszulaufen, während sie in anderen (z. B. Ungarn) mit einer erwarteten Dauer bis zum zweiten Quartal 2022 eingeführt wurden.

Es wird jedoch derzeit erwartet, dass in der zweiten Hälfte von 2022 die Unterstützungsmaßnahmen in keinem der CEE-Länder mehr in Kraft sein werden und die realen Auswirkungen der Pandemie auf die Vermögensqualität der Banken in der Region noch abzuwarten sind.

Akquisitionsappetit

Die Konsolidierung des Bankensektors in der CEE begann bereits vor der Pandemie, mit einem auffälligen Muster von Transaktionen, bei denen strategische Akteure, die in den Märkten der Region präsent sind, Appetit auf zusätzliche Übernahmen zeigten. In der Region wurde während des Zeitraums 2015 – 2016 eine Rekordzahl von Transaktionen verzeichnet, die hauptsächlich durch ungünstige wirtschaftliche Erwartungen, mit denen kleinere Banken nicht umgehen konnten, angetrieben wurde, was sie zu geeigneten Zielen für Übernahmen machte. Trotz der Erwartungen, dass die Pandemie den Trend zu Fusionen und Übernahmen im Bankensektor verlangsamen würde, geschah dies nicht. Im Gegenteil, im Jahr 2020 wurden 18 Transaktionen abgeschlossen, und vier weitere waren im Gange. So wurde 2020 zum Jahr mit der höchsten Anzahl an abgeschlossenen Transaktionen im Bankensektor in der CEE seit 2016.

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Die Haupttreiber dieser Transaktionen waren relativ ähnlich zu denen in 2015 – 2016. Der Ausbruch der Pandemie hatte negative Auswirkungen auf die Rentabilität der Banken, wodurch Banken mit niedrigeren Eigenkapitalquoten anfälliger wurden und in vielen Fällen Ziele für Übernahmen durch größere, diversifizierte Bankengruppen, die größere Skaleneffekte und höhere operative Effizienz erzielen können. Ähnliche Trends setzten sich im gesamten Jahr 2021 fort. Bis Ende November wurden im Vergleich zum Ende von 2020 weitere 20 Transaktionen angekündigt, von denen sieben bereits abgeschlossen waren.

Fragmentierter Markt

Solche Trends sind in einem Markt zu erwarten, der ziemlich fragmentiert ist. Von insgesamt 353 Banken in der CEE haben 156 einen Marktanteil von weniger als einem Prozent im lokalen Markt, und weitere 95 Banken haben einen Marktanteil zwischen einem und fünf Prozent. Eine ähnliche Situation besteht in Kroatien, wo von insgesamt 20 Banken 12 einen Marktanteil von weniger als einem Prozent haben. In einem solchen Markt kann sicherlich eine weitere Konsolidierung im mittelfristigen bis langfristigen Zeitraum erwartet werden. Dies ist besonders interessant, da Kroatien in den letzten Jahren zu den Ländern mit den wenigsten Transaktionen gehörte.

Was die Bewertungen betrifft, so zeigt eine Stichprobe öffentlich verfügbarer Daten, dass die Transaktionsmultiplikatoren in Transaktionen mit übernommenen Banken in der CEE im Jahr 2021 nur leicht im Vergleich zu 2020 gestiegen sind, mit einem durchschnittlichen Preis-Buchwert-Verhältnis (P/BV) von 0,97x im Vergleich zu einem Durchschnitt von 0,93x im Jahr 2020. Einige der aktivsten Käufer in der CEE-Region sind die OTP Bank (sieben abgeschlossene Transaktionen), Raiffeisen (zwei abgeschlossene Transaktionen und zwei im Gange) und KBC (drei abgeschlossene Transaktionen und eine im Gange). Das immer relevante Thema der nachhaltigen Finanzierung hat in den Bankenkreisen kürzlich an Bedeutung gewonnen.

Nachhaltige Finanzierung

Es gibt Schätzungen, dass Europa in den nächsten zehn Jahren zwischen 175 und 290 Milliarden Euro an jährlichen Investitionen benötigt, um die Ziele des Pariser Abkommens zu erreichen und Europa bis 2050 klimaneutral zu machen.

Die nachhaltige Finanzierung ist in den letzten Jahren exponentiell gewachsen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate neuer Platzierungen von über 50 Prozent von 2017 bis 2021. Die Haupttreiber des Wachstums sind sogenannte grüne Anleihen, die zur Finanzierung von Projekten zum Schutz der Umwelt und zur Energieeffizienz, hauptsächlich in den Bereichen Verkehr, Energie und Immobilien, ausgegeben werden.

Haupttreiber

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Resilienz gegenüber Schocks, Skaleneffekte und operative Effizienz voraussichtlich weiterhin die wichtigsten Werttreiber bleiben werden. Dies wird es größeren, diversifizierten Bankengruppen ermöglichen, gezielt Übernahmeziele unter kleineren Banken auszuwählen, die durch die Pandemie geschwächt wurden.

Im fragmentierten Bankmarkt in der CEE sollte dies eine Fortsetzung des Konsolidierungstrends und eine große Anzahl von M&A-Transaktionen in den kommenden Jahren bedeuten. Andererseits deutet das aktuelle wirtschaftliche Umfeld, das von Unsicherheit und steigenden Zinssätzen geprägt ist, weiter auf die Möglichkeit hin, den Trend zur Verbesserung der Vermögensqualität zu stoppen, was die faulen Kredite in der Region und die kroatischen Banken in der kommenden Zeit wieder in den Fokus rücken könnte.

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