Märkte handeln außergewöhnlich gut mit Angst: Die Erdgaspreise sind unter den Rohstoffen am stärksten gefallen, während Metalle und Agrarprodukte gestiegen sind

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Die vergangene Woche war geprägt von einem Rückgang der Energiepreise an den großen Börsen auf wöchentlicher Basis, während die Preise für Metalle und Agrarprodukte gestiegen sind. Einzelne Rohstoffe, darunter Erdgas, verzeichneten den stärksten Rückgang auf wöchentlicher Basis, während Eisenerz und Weizen die höchsten Zuwächse verzeichneten. Wir müssen uns daran erinnern, dass Märkte Angst außergewöhnlich gut handeln. Die Verbraucher passen sich nun den Schlagzeilen an, die in den Medien kursieren, wie etwa über sinkenden Verbrauch, Rationalisierung, Optimierung des Einsatzes usw., und dies ist auch einer der Gründe für den Preisrückgang an den Börsen.

 

Das Hauptereignis der vergangenen Woche war die EZB-Sitzung, bei der die Zinssätze um 75 Basispunkte erhöht wurden (die größte Zinserhöhung in der Geschichte), alles mit dem Ziel, die Inflation zu bekämpfen. Laut den neuesten Prognosen wird die Inflation in diesem Jahr voraussichtlich bei 8,1 Prozent liegen, 5,5 Prozent im nächsten Jahr und 2,3 Prozent im Jahr 2024. Persönlich glaube ich, dass es lange dauern wird, bis wir sagen können, dass die Inflation unter Kontrolle ist, was bedeutet, dass das Risiko einer globalen Rezession bestehen bleibt.

 

Infolge all dessen hat sich der Euro vorübergehend gestärkt und liegt wieder über der Paritätslinie von EUR/USD. Am 21. September hat jedoch die US-Notenbank eine Sitzung, bei der der Markt mit einer weiteren Zinserhöhung um 75 Basispunkte rechnet, was wahrscheinlich den Dollar stärken wird. Die Stärkung des Dollars erhöht unter anderem das Risiko für Länder mit dollar-denominierten Schulden. Analysten der Bank von England erwarten, dass der Höhepunkt der Inflation noch bevorsteht und dass die Inflation in den nächsten sechs Monaten 13,3 Prozent erreichen wird.

 

Außerdem, laut ihnen 60 Prozent des verarbeitenden Sektors sind von Insolvenz bedroht. Interessanterweise hat der bilaterale Handel zwischen Russland und China im Vergleich zum Vorjahr um 32 Prozent zugenommen, während die chinesischen Importe um 51 Prozent höher sind als vor einem Jahr. Die Zahlungen erfolgen hauptsächlich in Yuan und Rubel, was nur die Tatsache bestätigt, dass die BRIC-Länder sich vom Dollar abwenden. Gleichzeitig handelt die US weiterhin mit China, was das Handelsdefizit weiter erhöht.

 

 

EU-Mitgliedstaaten versuchen, ihren Volkswirtschaften, Unternehmern und Bürgern mit Hilfspaketen im Wert von mehreren Milliarden Euro zu helfen, aber sie vergessen, dass Papier keine Energie produziert. Viele glauben, dass der Schock für die europäischen Volkswirtschaften sehr erheblich sein wird. Aus geopolitischer und wirtschaftlicher Sicht wird die frühere Entscheidung, unsere Energieunabhängigkeit und Wettbewerbsfähigkeit auf (importierten) russischen Grundlagen aufzubauen, nun fällig.

 

Jetzt wird der Übergang zu neuen Energiequellen (grüne Energie) länger und teurer sein, aber das ist nicht das größte Problem für die politische Elite in der EU. Das Problem ist, dass die Bürger sowie die Wirtschaft jetzt und sofort (eigentlich gestern, wie das Sprichwort sagt) eine Lösung wollen/brauchen. Die Energiekrise drängt Europa in die Rezession; die einzige Frage ist, wie stark und langanhaltend sie sein wird. Vielleicht können wir die Intensität der Rezession mit dem bevorstehenden Winter und seiner Intensität korrelieren und alles mit der Dauer des Krieges verbinden?

 

Andererseits hat Russland angekündigt, dass es mit eigenen Maßnahmen reagieren wird, wenn die G7-Mitgliedsländer die Preise für russisches Gas und Öl begrenzen. Das bedeutet wahrscheinlich, dass sie die Lieferungen an diese Ziele einstellen werden, wie sie es mit der Nord Stream 1-Pipeline getan haben. Werden China und Indien russisches Gas und Öl zurück in die EU verkaufen? Bisher haben wir gelernt, dass das Geschäft nur ein Interesse kennt, den Gewinn.

 

OPEC+-Mitglieder haben die Produktion in der vergangenen Woche um 100.000 Barrel pro Tag reduziert, was etwa 0,1 % der globalen Nachfrage entspricht. Diese Produktionskürzung wurde als symbolisch angesehen, was einer der Gründe für den Preisrückgang an den Börsen in der letzten Woche war. Andererseits zeigt dieser Schritt die Bereitschaft der produzierenden Länder, den Ölpreis um dieses Niveau von 90 $/bbl zu verteidigen. Einer der Gründe für die Produktionskürzung ist auch die potenzielle Rückkehr des Iran auf den Ölmarkt (potenziell bis zu 1 Million Barrel pro Tag), wenn die verhängten Wirtschaftssanktionen aufgehoben werden.

 

Nachdem die Ölpreise letzte Woche zeitweise unter 88 $/bbl gefallen sind, werden sie derzeit bei 93,5 $/bbl gehandelt. Die Preise stehen unter Druck von der Rezession und Bedenken über erneute Covid-19-Beschränkungen in China. Apropos China, ich kann nicht glauben, dass sie immer noch eine Null-Toleranz-Politik gegen Covid verfolgen. Es sei denn, das ist ihre Art, die Inflation zu bekämpfen, habe ich keine andere Erklärung.

 

Die Gaspreise sind unter 200 €/MWh gefallen, aufgrund des Drucks der EU, die Preise zu begrenzen und den Handel mit Stromderivaten zu stoppen. Darüber hinaus füllt sich laut den neuesten Indikatoren die Gasspeicherung schneller als geplant. Tatsache ist, dass die Gaspreise keine wirtschaftliche Kategorie mehr sind, sondern eine politische, und dass die Gasbilanzen schon lange nichts mehr mit der klassischen wirtschaftlichen Beziehung von Angebot und Nachfrage zu tun haben. Ohne Eingreifen der Politik können wir weiterhin hohe Gaspreise erwarten. Die Lieferungen durch die Nord Stream-Pipeline sind weiterhin ausgesetzt, offiziell wegen Wartungsarbeiten.

 

 

In der Agrarwelt steht die Geopolitik weiterhin im Mittelpunkt und betont grundlegende Bewegungen, die die Fortsetzung der Exportaktivitäten aus dem Schwarzen Meer betreffen, nicht nur ukrainische, sondern auch russische. Die Zukunft des Exportkorridors ist sehr unsicher. Laut dem Abkommen wurde der Korridor selbst für einen Zeitraum von 120 Tagen vereinbart, aber aus Putins jüngsten Äußerungen ist nicht zu erwarten, dass er verlängert wird. Sehr wahrscheinlich will Putin aufgrund der Rekordernte an Weizen in Russland (und des Rekordexportpotenzials) die Macht, die er derzeit hat, nutzen, um Russland als Lösung für große Importländer, hauptsächlich in Afrika, zu positionieren und damit den russischen Einfluss weiter auszubauen.

 

Politische Spiele werden offensichtlich der Hauptfaktor bei der Bestimmung der Getreidepreise sein. Die Ukraine ist derzeit ein Lieferant von Getreide für Tierfutter, was bedeutet, dass Mais derzeit den größten Anteil an den Exporten ausmacht. Selbst Weizen landet aufgrund fragwürdiger Qualität mehr im Tierfutter als in Mühlen. Daher ermöglichen erhöhte Importe von Mais und Futterweizen aus der Ukraine in die EU größere Weizenexporte aus der EU. Einfach gesagt, wenn jemand die Weizenexporte der EU auf die globalen Märkte beeinflussen möchte, muss er die ukrainischen Maisexporte schließen/einschränken.

 

Andernfalls steht Mais in Europa unter Druck aufgrund von Schätzungen, die deutlich niedrigere Erträge als vor dem Sommer erwarten. Infolgedessen gab es in den letzten Wochen erhöhte Maisimporte per Lkw und Zug aus der Ukraine. Nichtsdestotrotz ist das Hauptereignis dieser Woche der USDA-Bericht. Der Markt wird sich hauptsächlich auf zwei Datenpunkte konzentrieren: die Schätzung der Weizenernte in Russland (die Russen schätzen sie auf 95 Millionen, während das USDA im August die Ernte auf 88 Millionen Tonnen schätzte) und die Schätzung der Maisernte in den USA (die Erwartungen gehen von einem Rückgang um 6,8 Millionen Tonnen im Vergleich zur Augustschätzung aus). Für Sojabohnen werden keine großen Überraschungen erwartet, obwohl Sojabohnen aufgrund sinkender Importe aus China und der potenziellen Rekordernte in Brasilien und allgemein in Südamerika im Frühjahr unter Druck stehen.

 

 

Eine der Sorgen der Landwirte wird die Düngemittelversorgung sein. Bisher sind die russischen Exporte von Agrarprodukten und künstlichen Düngemitteln nicht unter Sanktionen oder Embargos. Der Düngemittelmarkt steht unter Druck aufgrund begrenzter Versorgung, hoher Preise (aufgrund hoher Gaspreise) und aufgrund der Einschränkung (teilweise oder vollständig) der Produktion in fast allen europäischen Fabriken. An der CBOT liegt der Weizen derzeit über 8,5 $/bu, Mais über 6,5 $/bu und Sojabohnen über 14 $/bu.

 

In den USA unterstützt das Wetter die Preise. Amerikanische Meteorologen schätzen, dass die Dürre bis zum Ende des Jahres andauern könnte. Die Wahrscheinlichkeit eines solchen Szenarios wurde auf 89 Prozent erhöht. In Argentinien wurden die Schätzungen der Weizenanbauflächen um 0,5 Millionen Hektar auf insgesamt 6,1 Millionen Hektar reduziert. In Brasilien wird die Schätzung der Sojabohnenernte auf 125,6 Millionen Tonnen geschätzt, fast 10 Prozent weniger als im Vorjahr, aber höher als die Augustschätzung. Die Maisernte wird auf 113,3 Millionen Tonnen geschätzt (im Vergleich zu 87 Millionen Tonnen im Vorjahr).