Porsches IPO könnte Volkswagen 9,4 Milliarden Euro bringen

Volkswagen AG plant, bis zu 9,4 Milliarden Euro aus dem Börsengang von Aktien seines Sportwagenherstellers Porsche zu beschaffen. Diese Kapitalbeschaffung könnte die größte Notierung in Europa seit über einem Jahrzehnt sein. Der deutsche Automobilhersteller gab kürzlich bekannt, dass er eine Bewertung von 70 bis 75 Milliarden Dollar für die Börsennotierung anstrebt, was unter dem vorherigen Ziel von bis zu 85 Milliarden Euro liegt, berichtete Bloomberg. 

Der Deal scheint inmitten erheblicher Marktstörungen stattzufinden, da die europäischen Märkte in diesem Jahr größtenteils für IPOs geschlossen waren und Unternehmen aufgrund der Energiekrise, steigender Zinssätze und Rekordinflation von neuen Notierungen Abstand genommen haben. Die Vorzugsaktien von Volkswagen stiegen um bis zu 1,4 Prozent, und während der Treffen mit potenziellen Investoren präsentierte VW die Notierung als eine gute Investitionsmöglichkeit in ein Unternehmen, das das Beste aus konkurrierenden Herstellern wie Ferrari und Luxusmarken wie Louis Vuitton vereint. 

Am Mittelpunkt der Bewertung für Vorzugsaktien würde der IPO Porsche mit dem 10,2-fachen des Gewinns vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation bewerten, so Jefferies. Die obere Schätzung für Porsche entspricht nahezu dem Gesamtmarktwert von VW, der Audi, Škoda, die VW-Marke und Seat unter anderem umfasst und 88 Milliarden Euro beträgt. Porsche strebt in diesem Jahr einen Umsatz von bis zu 39 Milliarden Euro und eine Verkaufsrendite von bis zu 18 Prozent an, was zwei Punkte höher ist als im letzten Jahr, gab das Unternehmen bekannt. 

Die Einnahmen aus der Notierung werden in die Entwicklung von Elektrofahrzeugen investiert 

Neben der Möglichkeit, Investoren einen Anteil an einer der bekanntesten Marken der Automobilwelt anzubieten, wird der IPO der Porsche-Piech Familie erhebliche Entscheidungsmacht zurückgeben, die vor über einem Jahrzehnt nach einem langwierigen Übernahmeprozess mit VW die Kontrolle über das Unternehmen verloren hat. Die Familie hält derzeit 53 Prozent der stimmberechtigten Aktien von VW über die separat notierte Porsche Automobil Holding SE.

Investoren werden in der Lage sein, 25 Prozent der Vorzugsaktien von Porsche zu zeichnen, die keine Stimmrechte haben. Die Porsche-Piech-Familie wird 25 Prozent plus eine Stammaktie erwerben, wodurch sie eine Minderheitsblockade und Einfluss auf zukünftige wichtige Entscheidungen erhält, und sie haben sich bereit erklärt, einen Aufschlag von 7,5 Prozent über dem Preisbereich für die Vorzugsaktien zu zahlen und planen, den Kauf mit einer Mischung aus Fremdkapital von bis zu 7,9 Milliarden Euro und einer Sonderdividende, die von VW gezahlt wird, zu finanzieren. 

Solche Einnahmen werden VW helfen, den Übergang zu Elektrofahrzeugen zu finanzieren und in die Softwareentwicklung zu investieren, behauptet das Unternehmen. 

Obwohl das Interesse an dem IPO hoch war, haben einige Investoren die Ernennung von Oliver Blume, CEO von Porsche, zum Leiter von VW angekündigt. Der Plan, dass er eine Doppelfunktion übernimmt, wirft Fragen zur zukünftigen Unabhängigkeit des Unternehmens auf, ebenso wie die geringe Streuung von 12,5 Prozent, glauben sie. Dennoch ist ein IPO dieser Größe in Europa so selten, dass er den breiteren Marktrückgang widerstehen kann, was Portfolio-Manager zwingt, den Kandidaten sorgfältig zu analysieren, da er automatisch in wichtige regionale Aktienbenchmarks aufgenommen wird.