Nouriel Roubini: Wir stehen vor einer ‚langen und hässlichen‘ Rezession

Einer der ersten Experten, der die Rezession im Jahr 2008 vorhersagte, warnt, dass wir mit einem großen wirtschaftlichen Rückgang rechnen müssen, und zahlreiche Ökonomen prognostizieren einen solchen Rückgang bereits in diesem Jahr.  Anfang dieses Monats schrieben Strategen Bank of America (BofA), dass sie eine 'milde Rezession' im kommenden Jahr erwarten. 

Andere Experten, wie der ehemalige US-Finanzminister Larry Summers, waren in ihren Rezessionsprognosen negativ und sagten voraus, dass nur eine tiefe Rezession ausreichen würde, um die vierzigjährigen Höchststände der Inflation, die das Land plagen, zu korrigieren. Es scheint, dass der Ökonom Nouriel Roubini, Professor an der New York University und CEO von Roubini Macro Associates, der den Spitznamen Dr. Doom erhielt, weil er den Zusammenbruch des Immobilienmarktes im Jahr 2007 und 2008 vorhersagte, seine Seite gewählt hat. 

In einem kürzlichen Interview mit Bloomberg erklärte Roubini, dass eine Rezession voraussichtlich bis Ende 2022 die USA treffen wird, wonach sie den Rest der Welt betreffen wird, und es ist möglich, dass sie das gesamte Jahr 2023 andauern wird.

– Es wird keine kurze und flache Rezession sein. Sie wird heftig, lang und hässlich sein – sagte Roubini. 

 Schulden und Zombie-Unternehmen 

Um die steigende Inflation in den USA zu verhindern, hat die Federal Reserve eine aggressive Reihe von Zinserhöhungen umgesetzt, um die Wirtschaft abzukühlen. Das Ziel ist es, eine sanfte Landung für die Wirtschaft zu ermöglichen, bei der die Inflation auf die angestrebte jährliche Rate von zwei Prozent der Federal Reserve zurückkehrt, ohne einen zusätzlichen wirtschaftlichen Rückgang oder einen signifikanten Anstieg der Arbeitslosigkeit zu verursachen.  

Allerdings ist das Ziel der Fed einer sanften Landung angesichts des aktuellen wirtschaftlichen Klimas laut Roubini eine 'unmögliche Mission', der die rasante Zunahme der Unternehmens- und Staatsverschuldung im vergangenen Jahr als Indikator sieht. Während der Rezession von 2008 argumentierte Roubini, dass Kreditagenturen und die Regierung große Mengen an Verbraucher- und Unternehmensschulden schlecht verwaltet und vernachlässigt hätten, was zur Abwärtsbewegung beitrug. Im Bloomberg-Interview kommentierte er, dass die Wirtschaft heute sehr ähnlichen Bedrohungen gegenübersteht. 

Roubini glaubt, dass die durch steigende Zinssätze geschaffene Umgebung nicht gut enden kann aufgrund der steigenden globalen Schuldenstände, die nach der Pandemie angesammelt wurden. Die Zinssätze für Kredite steigen weiter, wie die Fed signalisiert hat, wodurch eine größere Anzahl sogenannter Zombie-Unternehmen entsteht – solche, die in der Zeit vor der Pandemie entstanden, aber jetzt ohne Gewinne und die Fähigkeit, ihre Schulden zu finanzieren, kämpfen.

– Viele Zombie-Institutionen, Zombie-Haushalte, Unternehmen, Banken, Schattenbanken und Zombie-Länder werden sterben, während die Zinsen weiter steigen – sagte Roubini. 

'Eine lange und hässliche Rezession' wird auch die Finanzmärkte verwüsten, warnte er. Der S&P 500, der nach dem Inflationsbericht der letzten Woche einen der schlechtesten Tage des Jahres hatte, könnte je nach Schwere der Rezession zwischen 30 und 40 Prozent fallen. 

Stagflation im Stil der '70er

Trotz steigender Zinssätze sagte Roubini, dass die Inflation in den USA aufgrund signifikanter Störungen der Lieferketten, die durch die Pandemie verursacht wurden, anhaltend sein könnte, sowie aufgrund der anhaltenden Folgen des Krieges in der Ukraine und Chinas Null-COVID-Politik, die weiterhin die wirtschaftliche Aktivität im Land verlangsamt. Die Kombination aus niedrigem Wirtschaftswachstum und steigender Inflation könnte zu dem schlimmsten globalen Stagflationsszenario führen, das an die 1970er Jahre erinnert, warnte Roubini. Damals waren die Preise hoch, während die Volkswirtschaften stagnieren.

Institutionen wie die Weltbank haben wiederholt gewarnt, dass eine Rückkehr zur Stagflation ein ernstes Problem für die globale Wirtschaft bleibt. Bereits 2020 warnte Roubini, dass eine neue 'Große Depression' die USA treffen könnte, hauptsächlich aufgrund steigender Schuldenstände. Im Juli sagte er voraus, dass 'eine schwere Rezession und eine Schulden- und Finanzkrise' vor der Tür stehen, aufgrund der zunehmenden Anzahl von Zombie-Unternehmen in der Wirtschaft. 

Allerdings stimmen nicht alle Marktbeobachter mit Roubinis Meinung überein. Ark Invest CEO Cathie Wood twitterte kürzlich, dass Ökonomen wie er vom raschen Rückgang der Inflation schockiert sein werden.