Michał Kȩdzia (Enterprise Investors): Wir investieren weiterhin in Kroatien trotz wirtschaftlicher Abschwächung

Herausfordernde Zeiten sind an Europas Türschwelle angekommen. Zuerst kam die Pandemie, gefolgt vom russischen Krieg in der Ukraine, der weiterhin großen Unternehmen in der Region schwere Schläge versetzt, und in diesen Tagen kann das Thema der bevorstehenden Rezession oder Energiekrise nicht vermieden werden. Ein kalter Winter erwartet zweifellos ganz Europa, Vorräte werden aufgebaut, Maßnahmen auf EU-Ebene werden ergriffen, alles in der Hoffnung, die zahlreichen Schwierigkeiten zu bewältigen, die uns in naher Zukunft erwarten. Wirtschaftliche Schläge werden nicht nur von den Verbrauchern, sondern auch von großen Unternehmen in der Region gespürt. Kürzlich sprachen wir mit Michał Kȩdzia, einem Partner des Private-Equity-Fonds Enterprise Investors, der für die Adriatische Region verantwortlich ist. Dies ist der Fonds, der die kroatische PAN-PEK und Studenac sowie den slowenischen Intersport erworben hat. Wir enthüllen alle Neuigkeiten zu ihrem Portfolio in diesen Bereichen.

Planen Sie neue Akquisitionen?

Wir scannen ständig den Markt nach neuen Investitionen. Derzeit diskutieren wir mehrere Möglichkeiten mit geeigneten Gründern, aber aufgrund von Vertraulichkeit kann ich leider noch keine Namen nennen. Ich kann jedoch sagen, dass die Projekte, die wir in Betracht ziehen, viel Innovation und Technologie beinhalten. Die meisten unserer aktuellen Portfoliounternehmen haben entweder bereits eine Digitalisierung durchlaufen oder befinden sich derzeit im Prozess der Digitalisierung, sodass diese Richtung niemanden mehr überrascht.

Früher haben Sie erwähnt, dass es im IT-Sektor in der Region sowie im ‚E-Commerce‘-Sektor einige interessante Möglichkeiten gibt. Fühlen Sie sich immer noch so?

Der E-Commerce/digitale Raum entwickelt sich in einem beeindruckenden Tempo, und selbst der ‚hohe Basis‘-Effekt nach der Pandemie hat daran nichts geändert. Wir beobachten die Wachstumskurve unseres Portfoliounternehmens Intersport ISI, das seit unserer Investition Ende 2016 exponentiell im E-Commerce-Verkauf wächst. In den letzten Monaten haben wir auch eine Reihe sehr erfolgreicher Fundraising- und Exit-Transaktionen im IT/digitalen Marketingbereich auf dem kroatischen Markt gesehen, sodass mein Glaube an den breit definierten kroatischen Technologiemarkt nach wie vor sehr stark bleibt. Was die IT betrifft, befinden wir uns derzeit in Gesprächen mit einem potenziellen Zielunternehmen, das in der Adriatischen Region tätig ist, und ich hoffe, in den kommenden Monaten mehr dazu sagen zu können.

Wie zufrieden sind Sie mit den bisher in Kroatien getätigten Akquisitionen?

Kurz gesagt, ich bin sehr zufrieden. Wir haben derzeit drei Unternehmen in unserem Portfolio, die auf dem kroatischen Markt tätig sind: Intersport ISI (für das Kroatien der zweitgrößte Markt nach Slowenien ist), PAN-PEK und Studenac. Wir sind besonders stolz auf die Erfolge von Studenac, das seine Wettbewerber übertroffen hat und zum größten nationalen Lebensmittelgeschäft nach Anzahl der Filialen geworden ist. Wir sehen spannende Wachstumschancen für alle drei Unternehmen in den kommenden Jahren und glauben an den Erfolg jeder dieser Investitionen.

Wurde Studenac nach der Übernahme von Lonia konsolidiert? In welcher Phase befindet sich diese Integration?

Die Strategie von Studenac sieht sowohl organisches Wachstum vor (in diesem Jahr wird das Unternehmen mehr als 100 neue Arbeitsplätze in Kroatien schaffen) als auch selektive Fusionen und Übernahmen von Wettbewerbern. Bisher hat Studenac fünf größere Lebensmittelhändler (Istarski supermarketi, Sonik, Bure, Pemo, Lonia) und eine Reihe kleinerer Akteure im ganzen Land übernommen, von denen jeder mehrere Filialen hat. Wir bleiben dieser Strategie verpflichtet, und die Zukunft wird sicherlich weitere Neueröffnungen und wahrscheinlich weitere Akquisitionen bringen. Wir sind fest davon überzeugt, dass es ein guter Zeitpunkt ist, in Kroatien zu investieren. Das Unternehmen macht auf der Integrationsfront sehr gute Fortschritte, und wir erwarten, dass alle übernommenen Unternehmen bis Ende des ersten Quartals 2023 vollständig unter dem Dach von Studenac integriert sind. Denken Sie daran, dass die Post-Merger-Integrationen nicht die einzige Front sind, auf die sich das Management von Studenac in den kommenden Monaten konzentrieren wird. In Zusammenarbeit mit Wolt hat das Unternehmen kürzlich in Split und Zagreb in das Qcommerce-Geschäft eingestiegen. Der digitale Wandel von Studenac wurde auch durch die Gründung von Studenac Digital, einer Big-Data-Analytics-Abteilung des Unternehmens mit Sitz in Zagreb, die sich auf die digitale Transformation des gesamten Geschäfts konzentriert, gestärkt.

Was sind die zukünftigen Pläne für die Einzelhandelsausweitung?

In Bezug auf PAN-PEK und Studenac ist das Hauptziel, weitere Bäckereien/Geschäfte zu eröffnen und Teile des kroatischen Marktes zu entwickeln, wo der hochwertige Einzelhandel noch nicht gesättigt oder überhaupt nicht vorhanden ist. Wir sehen in den kommenden Jahren keine Änderungen dieser Strategie.

Wie kommentieren Sie die staatlichen Maßnahmen und Preisbeschränkungen für bestimmte Lebensmittelprodukte? Werden solche Maßnahmen die erwartete Wirkung haben oder werden sie zu Engpässen führen?

Ich verstehe die Bereitschaft der Regierung, Haushalte in Zeiten höherer Inflation und Preisspitzen bei Energie zu unterstützen. Der Anstieg der Energiepreise muss auch die Lebensmittelpreise beeinflusst haben. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass Lebensmittelhändler nur ein Element der gesamten Lieferkette sind – sie produzieren keine Waren und setzen keine Preise fest; als Verkäufer fügen sie einfach eine bestimmte Marge zu dem Preis hinzu, der von den Lieferanten/Herstellern festgelegt wird. Vor diesem Hintergrund ist es notwendig, ein gewisses Gleichgewicht zu finden und umzusetzen, das die Verteilung der Lasten fallender Preise unter allen Teilnehmern des FMCG-Marktes ermöglicht. Was ich jedoch aus meiner Erfahrung in anderen Ländern sagen kann, ist nicht sehr optimistisch – Maßnahmen wie Preisobergrenzen für grundlegende Lebensmittel haben in der Regel nur kurzfristige Auswirkungen. Langfristig wird jede stärkere Intervention in einen freien Markt zwangsläufig zu Versorgungsproblemen und Engpässen in den Regalen führen. Dennoch bleibt Studenac verpflichtet, am Dialog mit Entscheidungsträgern teilzunehmen und wird wie immer sein Bestes tun, um ein verantwortungsbewusstes Mitglied der kroatischen Geschäftsgemeinschaft zu sein.

Erwarten Sie eine Rezession angesichts des Anstiegs der Zinssätze? Was sind Ihre allgemeinen Erwartungen für dieses Jahr und das nächste?

Das allgemeine wirtschaftliche Umfeld in Europa bleibt herausfordernd, mit einer drohenden Energiekrise in Kombination mit Inflation. Ich glaube, dass, wenn Europa die Wintermonate ohne größere Probleme übersteht, der Druck auf die Energiepreise allmählich nachlassen sollte, was zusammen mit den bisher von den Zentralbanken weltweit ergriffenen Maßnahmen zur Bekämpfung der Inflation dazu beitragen sollte, das Preiswachstum einzudämmen. Eine langfristige Perspektive ist etwas schwieriger vorherzusagen, da es zu viele Variablen gibt. Ich weiß jedoch eines – unabhängig vom wirtschaftlichen Umfeld werden gute Unternehmen ihre Wettbewerber übertreffen und weiterhin gedeihen (und Finanzierungen sichern).

Wie viel Kapital haben Sie derzeit für Investitionen zur Verfügung?

Wir investieren weiterhin aus unserem aktuellen Fonds von 500 Millionen Euro, Nummer VIII, aus dem wir unter anderem in Studenac investiert haben. Die Politik von Enterprise Investors besteht immer darin, neue Finanzierungen in Form des nächsten Fonds zu sichern, bevor der bestehende vollständig eingesetzt ist, was es uns ermöglicht, immer bereit zu sein, attraktive Akquisitionen unabhängig von ihrem Timing zu finanzieren.

Was sind die größten Herausforderungen beim Geschäft in Kroatien?

Ehrlich gesagt sehe ich keine besonderen Herausforderungen, die spezifisch nur für Kroatien wären, noch sehe ich sie in anderen Ländern in Mittel- und Südosteuropa. Natürlich – wir als Investoren würden uns wünschen, ein stabileres und transparenteres Steuersystem, weniger häufige Änderungen der Vorschriften und insgesamt eine erhöhte Rezeptivität und Vertrauen gegenüber der Investorengemeinschaft zu erleben, aber insgesamt kann ich mich nicht beschweren. Wir sind und werden in den kommenden Jahren weiterhin in Kroatien und der breiteren Adriatischen Region investieren.