Familienunternehmen: Ältere Unternehmer betrachten Verkäufe als Niederlage, Jüngere erkennen den Verkaufswert

Das österreichische Unternehmen Wienerberger wurde vor einigen Monaten Mehrheitsinhaber des Unternehmens Vargon aus Kukuljanovo, das bis dahin ein typisches Familienunternehmen war. Gegründet in den frühen Tagen des kroatischen Unternehmertums im Jahr 1990, auf den Grundlagen des Metallhandwerks von Stjepan Brašnića, konzentrierte sich die kleine Werkstattproduktion auf die Metallverarbeitung und trat zwei oder drei Jahre später in eine neue Ära des Geschäfts ein, indem sie moderne Produktionsprogramme für die Kunststoffverarbeitung einführte, die das gesamte Produktspektrum für interne und externe Rohrinstallationen abdeckten.

Nach dem Tod des Gründers übernahm die zweite Generation der Brašnićs die Geschäftsführung und das Eigentum, was das Unternehmen in die Position des regionalen Marktführers in der Produktion von Kunststoffrohren und -fittings für Sanitär- und Abwasseranlagen sowie Infrastrukturprojekte brachte. Somit ‚qualifizierte‘ sich Vargon als ideales Ziel für eine Übernahme.

– Die wünschenswerten Eigenschaften eines Unternehmens, das für den Transaktionsprozess in Betracht gezogen wird, sind angemessene Größe, angemessene Rentabilität, ein Management, das bereit ist, weiterhin die Verantwortung für das Unternehmen zu übernehmen, angemessenes Wachstumspotenzial, idealerweise außerhalb Kroatiens, und die Bereitschaft des Eigentümers für eine Transaktionsstruktur, bei der es allgemein nicht realistisch ist, zu erwarten, dass man bei Abschluss der Transaktion einhundert Prozent des vereinbarten Preises erhält – beschreibt Andrej Grubišić, Partner bei Grubišić&Partneri, was im Markt für Fusionen und Übernahmen (M&A) als ‚Ware‘ gesucht wird.

Wenden wir diese Eigenschaften auf Vargon an. Der Umsatz des letzten Jahres von 206 Millionen Kuna (50 Prozent mehr als vor fünf Jahren) und etwa 250 Mitarbeiter sind sicherlich eine angemessene Größe. Auch die angemessene Rentabilität (letztes Jahr 28 Millionen Kuna) ist vorhanden. Das Wachstumspotenzial (einschließlich außerhalb Kroatiens) wurde vom Erwerber wie folgt beschrieben: ‚Durch die Übernahme von Vargon gewinnt Wienerberger einen eigenen Produktionsstandort in Kroatien und stärkt damit seine Präsenz in Südosteuropa. Dies ermöglicht es Wienerberger, den kroatischen Markt und den Markt Südosteuropas aus regionaler Produktion zu beliefern.‘

Nach der Übernahme blieb Goran Brašnić an der Spitze von Vargon, der das Unternehmen seit 2004 leitet und einen 20-prozentigen Anteil an Vargon behält.

Obwohl die ältere Generation von Unternehmern, die hauptsächlich in den 1990er Jahren aufkam, den Verkauf ihrer Unternehmen als eine Art Niederlage betrachtet, ändert sich das Bewusstsein langsam – die Gründer werden emotional weniger an das Unternehmen gebunden und erkennen zunehmend, dass es auch eine Ware ist, die verkauft werden kann. Jüngere Generationen hingegen denken oft schon in einem frühen Stadium oder unmittelbar nach der Gründung des Unternehmens über einen Verkauf nach, in dem Bewusstsein, dass dies manchmal eine vernünftige Lösung ist.

Berater, die an M&A-Transaktionen beteiligt sind, berichten, dass nach einem Jahr der Flaute aufgrund der Pandemie das Interesse von Investoren an der Übernahme kleiner und mittelständischer Unternehmen Mitte des letzten Jahres zurückkehrte, die Aktivitäten schnell zunahmen und der M&A-Markt im vergangenen Jahr äußerst dynamisch war.

– Die Situation auf dem Markt für den Kauf und Verkauf von kleinen und mittelständischen Unternehmen (KMU) in Kroatien war noch nie so dynamisch und spannend wie derzeit. Obwohl es sich um globale Trends handelt, die endlich unseren Teil der Welt erreicht haben, ist vieles davon neu für unseren Markt. Es vergeht kaum eine Woche, ohne dass in den Wirtschaftsnachrichten über den Verkauf oder die Übernahme eines Unternehmens berichtet wird, meist durch Investmentfonds oder ausländische strategische Investoren – erklärt Dušan Banović, Direktor und Leiter der Unternehmensberatung bei Data-Link Unija Consulting.

In diesem Moment entsteht jedoch ein Problem, da solche Unternehmensübertragungen hauptsächlich zwischen ausländischen Käufern und inländischen Verkäufern stattfinden. Nur gelegentlich erfolgt eine Übernahme ausschließlich auf inländischem Boden, hauptsächlich im ICT-Sektor. Fusionen von Unternehmen, die von inländischen Gründern betrieben werden, sind eine völlige Seltenheit.

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