Ölpreise sinken, Gaspreise steigen, führende Länder stehen vor einem übermäßigen Schuldenproblem

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Eine weitere Woche ist vergangen, in der die Preise fast aller bedeutenden Rohstoffe wöchentlich gesunken sind, von minimalen Korrekturen bis hin zu erheblichen Rückgängen. Der Ölpreis, als das bedeutendste globale Rohmaterial, ist in den letzten zwei Wochen um fast 15 Prozent gefallen und wird erneut unter 90 $/bbl bei Brent gehandelt. Nach einem Rückgang hat sich der US-Dollar leicht erholt. Der Dollarindex liegt derzeit bei etwa 107-108, und das Euro-Dollar-Verhältnis beträgt 1,0237 (zu einem bestimmten Zeitpunkt in der letzten Woche schwächte sich der Dollar auf ein Niveau von 1,04).

In den letzten zwei Wochen haben wir einen Rückgang der meisten Rohstoffe sowohl im Energie- als auch im Agrarsektor erlebt. Die Ergebnisse der Wahlen in den USA unterstützen den Dialog mit Russland, der Exportkorridor aus der Ukraine bleibt bestehen, und immer mehr Weltführer (einschließlich russischer und ukrainischer) verwenden das Wort ‚Frieden‘ in ihren Botschaften. Der Trend steigender Rohstoffpreise, der im Sommer 2019 begann, hat sich langsam beruhigt. Ist dies der Beginn eines Preisrückgangs? Es könnte noch zu früh sein, um dies zu bestätigen, aber es ist sehr möglich.

Damit die Rohstoffpreise steigen, sind kontinuierlich negative oder bullische Nachrichten erforderlich, fast täglich. Andernfalls berücksichtigt der Markt dieses Risiko schnell im Preis und akzeptiert einen solchen Zustand als neue Umgebung. Der Krieg und die Situation in der Ukraine sind zur neuen Normalität geworden, an die wir uns irgendwie gewöhnt haben (sowohl als Menschen als auch als Märkte). Eine weitere militärische Eskalation verlässt langsam die Szene, ist aber weit davon entfernt, zu verschwinden, da einige Kräfte eine militärische Eskalation wollen und alles getan haben und tun werden, um dies zu erreichen.

Die Situation in Polen zeigt am besten, wie wenig es braucht, um eine Wende herbeizuführen. Ebenso dürfen wir die bevorstehende Rezession nicht übersehen. Angeführt von einem Rückgang der Industrieproduktion in Deutschland prognostiziert die EU, dass die Eurozone in diesem Quartal in eine Rezession eintreten wird, die mindestens bis zum Ende des ersten Quartals des nächsten Jahres andauern wird.

In den USA entlassen Unternehmen in verschiedenen Sektoren (aber hauptsächlich im Technologiesektor) Mitarbeiter, hauptsächlich im mittleren Management. Die Financial Times berichtet, dass Geschäfte und Lagerhäuser in den USA und Europa mit Inventar überlastet sind, da der Konsum zurückgeht. Im Oktober fielen die Neuaufträge für Produkte aus China um bis zu 50 Prozent. Darüber hinaus macht Chinas Null-Toleranz-Covid-Politik die Aussichten für Produktion und Konsum nicht nur für China, sondern global fragil.

Schuldenproblem

Aus makroökonomischer Sicht bleibt das Schuldenproblem bestehen. Die vier führenden Länder der Welt – die USA, China, das Vereinigte Königreich und Japan – befinden sich in extremen Bedingungen in Bezug auf dieses Thema. Wenn diese abnormale Schuldenmasse nicht umstrukturiert wird, wenn das kapitalistische System nicht abgewertet wird, wird die globale Wirtschaft einen Zusammenbruch erleben.

Die Lösung für dieses Problem wurde bereits entschieden und ist historisch die am häufigsten verwendete und effektivste, nämlich ein Währungswechsel. Es ist noch unbekannt, wann dies geschehen wird. Die Frage ist, wie es geschehen wird. Hyperinflation in den USA und Stagflation in der EU waren offensichtlich nicht ausreichend, um eine tief genug Krise zu schaffen, damit ein Wechsel stattfinden kann. Die Wirtschaft hat im Allgemeinen eine außergewöhnliche Widerstandsfähigkeit gezeigt.

In den letzten Monaten haben sich finanzielle Krisen vervielfacht. Die Insolvenz einer Institution, Bank, Pensionsfonds oder ähnlichem könnte die Entstehung von CBDC (Central Bank Digital Currency) auslösen. Daher könnte das, was die Hyperinflation nicht erreicht hat, eine Finanzkrise herbeiführen, die zu einem drastischen Preisrückgang führt.

Historisch gesehen ähnelt diese Situation am meisten dem Zeitraum zwischen 1915 und 1945 mit der Spanischen Grippe und der Krise von 1929. Bisher hatten wir bereits eine Pandemie und einen Krieg. Diesmal könnte alles viel kürzer dauern, vielleicht nur dieses Jahrzehnt, und nach der Umstrukturierung der Schulden kann ein neuer Wirtschaftszyklus wieder beginnen.

– Wir können von einer Multi-Krise sprechen: wirtschaftlich, politisch, ökologisch und institutionell. Was uns bevorsteht, ist eine tiefe, systemische und strukturelle Umstrukturierung unserer Welt. Es wird Zeit brauchen, und die Welt wird nach diesem Übergangsprozess anders aussehen – sagte Klaus Schwab, Gründer des Weltwirtschaftsforums, beim G-20-Gipfel der letzten Woche.

Ölpreise sinken, Gaspreise steigen

Der Ölpreis bei Brent liegt unter 87 $/bbl, hauptsächlich aufgrund von Bedenken hinsichtlich des Wirtschaftswachstums und der Nachfrage im kommenden Zeitraum. In China steigen die Infektionszahlen wieder, was die Ängste vor einer Rückkehr der chinesischen Nachfrage auf den Märkten nur verstärkt. Darüber hinaus wird aufgrund der Rezession die Nachfrage aus anderen Ländern voraussichtlich sinken.

Der einzige Ausgleich ist das unsichere und begrenzte Angebot vor dem Winter auf der Nordhalbkugel, wo von den OPEC+-Mitgliedern nicht erwartet wird, dass sie die Ölproduktion erhöhen, und die EU, die ab Anfang Dezember den Import von Öl aus Russland verbieten wird.

Während die Ölpreise sinken, sind die Gaspreise in den letzten zwei Wochen um etwa 10 Prozent gestiegen. Derzeit liegt der Gaspreis bei etwa 118 €/MWh auf TTF, was deutlich unter dem Höchststand im August liegt, aber immer noch dreimal höher ist als der Durchschnitt der letzten fünf Jahre. In der letzten Woche lagen die Gasreserven in der EU bei 95 Prozent, aufgrund des extrem günstigen Wetters im Oktober und November.

Russland hat der Türkei die Idee unterbreitet, einen Gas-Hub in der Türkei zu schaffen, wo Gas, das zuvor durch Nord Stream nach Europa geleitet wurde, umgeleitet werden würde. So würde Russland Gas an die Türkei verkaufen, die Türkei an Italien und Italien weiter nach Frankreich und Deutschland. So würde neben der Türkei auch Italien am meisten von allem profitieren, ein treuer Verbündeter der Anglo-Amerikaner seit dem Zweiten Weltkrieg.

Leichter Rückgang bei Agrarrohstoffen

Der Exportkorridor aus der Ukraine wurde um weitere 120 Tage verlängert, was die Hauptnachricht aus der Agrarwelt ist. Dies wurde jedoch seit Tagen spekuliert, sodass in den letzten zwei Wochen die Preise der meisten Agrarrohstoffe gesunken sind, von Getreide über Ölsaaten bis hin zu Ölen. Am Freitag stabilisierten sich die Preise etwas, aber wir beginnen die Woche mit einem leichten Rückgang, da die Rohstoffe weiterhin vielen externen Faktoren ausgesetzt sind.

Der Markt ist auf einer Wippe zwischen Ängsten vor einer wirtschaftlichen Verlangsamung und sinkender Nachfrage sowie etwas bullischen Fundamentaldaten bei Getreide. Der Preis für Weizen in den USA ist hauptsächlich aufgrund des schwächeren Dollars gefallen. In Europa ist der Weizenpreis ebenfalls gefallen, bedingt durch die Bewegung des Euros, schwächere Wettbewerbsfähigkeit auf den globalen Märkten und Vereinbarungen bezüglich des Exportkorridors in der Ukraine.

Mais in den USA wird teilweise durch hohe Exportnachfrage unterstützt, während in Europa der Preis fällt, weil billiger ukrainischer Mais die Spotnachfrage für viele Ziele gedeckt hat und aufgrund unsicherer zukünftiger Nachfrage. Technisch gesehen haben die Getreidepreise sowohl an der CBOT als auch an der MATIF ein negatives Potenzial.

Für Sojabohnen wird viel von den Wetterbedingungen in Südamerika, der Nachfrage Chinas nach Sojabohnen und der Nachfrage nach Ölen (für die Produktion erneuerbarer Energien) in den USA abhängen. Derzeit hat der Sojabohnenkomplex technisch gesehen ein negatives Potenzial.

An der CBOT liegt der Preis für Mais leicht über 6,5 $/bu, der Preis für Weizen ist unter 8 $/bu gefallen, während der Preis für Sojabohnen über 14 $/bu bleibt. An der MATIF liegt der Weizenpreis weiterhin über 320 €/t, und der Maispreis liegt über 300 €/t.

Die Weizenproduktion in der EU liegt bei 126 bis 128 Millionen Tonnen, leicht unter der Produktion des letzten Jahres. Die geschätzte Maisproduktion liegt zwischen 50 und 55 Millionen Tonnen, erheblich weniger als die 70 Millionen Tonnen, die im letzten Jahr produziert wurden. Der größte Rückgang der Maisproduktion liegt in Ungarn, über 50 Prozent.

In der Ukraine ist die Herbstaussaat um 30 Prozent gesunken. In Australien wird die Ernte in Bezug auf die Menge ausgezeichnet sein, aber Regen und Überschwemmungen verringern die Qualität des Weizens von Mahl- zu Futterweizen. In Brasilien werden über 150 Millionen Tonnen Sojabohnen erwartet, aber die Produktion in Argentinien wird erheblich niedriger sein, da die lokalen Produzenten bis zu eine Million Hektar weniger Sojabohnen als im Fünfjahresdurchschnitt anbauen werden.

Laut IGC wird der Verbrauch von Agrarrohstoffen für die Saison 2022/2023 auf 2,2 Milliarden Tonnen geschätzt, 1 Prozent weniger als in der letzten Saison. Eine kleine Reduzierung, aber die erste seit der Saison 2015/2016. Die Bestände am Ende der Saison werden auf 580 Millionen Tonnen geschätzt, die niedrigsten in den letzten 10 Jahren. Obwohl Ängste vor einer Rezession bestehen, ist es schwierig zu beurteilen, wie stark dies den Verbrauch von Agrarrohstoffen beeinflussen wird, die im Allgemeinen den demografischen Trends folgen und von Investitionen in erneuerbare und grüne Energiequellen profitieren.

Die Geschichte über Metalle ist eine Geschichte über Chinas Nachfrage (und Nachfrage im Allgemeinen), Makroökonomie und wirtschaftliche Potenziale, und die Frage, ob eine Rezession bevorsteht oder nicht, und nur in geringerem Maße geht es um Fundamentaldaten, begrenztes Angebot und Ähnliches. Wenn sich die Marktansichten ändern, ändern sich auch die Preise einzelner Industriemetalle auf dem Markt.

Bei Kupfer wurde im letzten Monat eine erhöhte Volatilität beobachtet, bei der der Preis stark anstieg, nur um in der letzten Woche wieder zu fallen (aber nicht auf das Niveau zu Beginn des Monats). Die Preise für Stahl und Aluminium haben sich im Vergleich zur letzten Woche nicht signifikant verändert.

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