Inflationsdruck weiterhin vorhanden: Inflation in der Eurozone verlangsamt sich, aber die Kerninflation beschleunigt sich

Laut vorläufigen Daten von Eurostat, hat sich die Inflation im Euro-Raum im Jahresvergleich im zweiten Monat in Folge weiter verlangsamt. Die Verbraucherpreise lagen im Dezember um 9,2 Prozent höher als im gleichen Monat des Vorjahres (-0,9bp im Vergleich zur jährlichen Veränderung im November), während ein monatlicher Rückgang von 0,3 Prozent verzeichnet wurde.

Eine stärkere als erwartete Verlangsamung der Verbraucherpreise wurde durch die Energiepreise verursacht, deren Wachstumsverlangsamung (+25,7 Prozent im Jahresvergleich, -9,2bp im Vergleich zum Vormonat) durch fallende Preise für Kraftstoffe und fiskalische Maßnahmen zur Unterstützung von Haushalten und Unternehmen mit hohen Energiekosten bedingt war. Somit sind die Energiepreise im Monatsvergleich um 6,5 Prozent gesunken.

Obwohl einige fiskalische Maßnahmen in den Euro-Ländern einmalig sind und andere angepasst werden oder in den kommenden Monaten auslaufen, könnte die Kombination aus Basiseffekten und fallenden Preisen für Gas und Strom auf dem Markt den Beitrag der Energiepreise zur Gesamtinflation mildern.

Gleichzeitig beschleunigen sich die Preise in der Kategorie Lebensmittel, alkoholische Getränke und Tabak im Jahresvergleich weiterhin und erreichen im Dezember eine Wachstumsrate von 13,8 Prozent (+0,7 Prozent monatlich).

Andererseits überraschte die Kerninflation (die Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt) die Marktteilnehmer und beschleunigte sich auf einen Rekordwert von 5,2 Prozent im Jahresvergleich (+0,2bp im Vergleich zur jährlichen Veränderung im November), angetrieben von steigenden Preisen für nicht-energetische Industriegüter (+6,4 Prozent im Jahresvergleich) und Dienstleistungen (+4,4 Prozent im Jahresvergleich). Im Monatsvergleich ist die Kerninflation um 0,6 Prozent gestiegen. Dies weist auf die Vorherrschaft und Persistenz des Inflationsdrucks in der gesamten Wirtschaft hin und steht im Mittelpunkt des Interesses der Geldpolitiker.

Auf der anderen Seite des Atlantiks wurden Ende letzter Woche mehrere Wirtschaftsdaten veröffentlicht, die die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer auf sich zogen. Daten des U.S. Bureau of Labor Statistics deuteten auf die Fortsetzung eines starken Arbeitsmarktes in den USA hin, aber auch auf eine Verlangsamung des Lohnwachstums im Dezember. Die Zahl der neu Beschäftigten betrug 223 Tausend, was im Vergleich zu November (256 Tausend) bescheiden ist, aber immer noch über dem pandemiebedingten Durchschnitt von 2019 liegt. Der Anstieg wurde von den Bereichen Gesundheitswesen, Dienstleistungsaktivitäten und Bauwesen angeführt.

Die Arbeitslosenquote ist erneut auf 3,5 Prozent gesunken, wobei die niedrigste Quote zuletzt im Mai 1969 (3,4 Prozent) verzeichnet wurde. Die Beteiligungsquote lag bei 62,3 Prozent (im Vergleich zu 62,2 Prozent im November). Daher erfolgt die Abkühlung der Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt immer noch nicht in dem Tempo, das die Fed wünscht, während das Lohnwachstum stärker ist als das gewünschte Niveau, obwohl im Dezember eine leichte Verlangsamung des Wachstums verzeichnet wurde.