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- Zinssätze könnten zwischen drei und vier Prozent für drei Jahre liegen
- Institutionelle Investoren wollen Staatsanleihen nicht zu dem Preis kaufen, den der Staat zahlen kann
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Details sind noch nicht bekannt, aber seit letztem Herbst gibt es verstärkt Gespräche über die Ausgabe von Staatsanleihen. Das Finanzministerium hat nun offiziell bestätigt, dass es sich auf die Ausgabe von Anleihen mit Platzierung auf dem kroatischen Markt vorbereitet, in der es ein Beteiligungsmodell für den Einzelhandelssektor in der primären Phase der Ausgabe einführen wird, neben der bestehenden institutionellen Platzierungsform. Sie fügen hinzu, dass die Koordination mit den relevanten Teilnehmern im Gange ist und eine Präsentation der geplanten Ausgabebedingungen bald erwartet wird.
Im April wird voraussichtlich etwa 200 bis 300 Millionen Euro ausgegeben, die auch für gewöhnliche Bürger bestimmt sind. Der Zeitpunkt ist nicht überraschend, da eine internationale Anleihe von anderthalb Milliarden Dollar, die vor zehn Jahren mit einem Zinssatz von 5,5 Prozent ausgegeben wurde, im April fällig wird.
In diesem Moment ist es schwierig vorherzusagen, wie hoch der Zinssatz auf dem internationalen Markt in drei Monaten sein könnte, aber Marktinsider sagen, dass er sicherlich bei etwa sechs bis sieben, vielleicht sogar acht Prozent liegen würde! Dies ist im Durchschnitt etwa 30 Prozent teurer als die ursprüngliche Schuldenlast, sodass es eindeutig ein hervorragender Zeitpunkt für die Regierung ist, ihren Bürgern Anleihen anzubieten. Insider sagen, dass die Zinssätze für drei Jahre zwischen drei und vier Prozent liegen könnten. Dies ist im Vergleich zu den Vor-Krisen-Krediten teuer, aber die Refinanzierungskosten werden dennoch niedriger sein.
Das Ministerium möchte vorerst keine weiteren Informationen bereitstellen. Ein Teil der Öffentlichkeit und Analysten begrüßte die Ankündigung mit Zustimmung und behauptete, dass sie in keiner Weise eine Schwäche der Staatsfinanzen anzeige. Zu den Gerüchten darüber im letzten September erklärte Finanzminister Marko Primorac, dass es ‚in keiner Weise dazu dient, den Staatshaushalt zu füllen, noch ist er bedroht, noch haben wir Liquiditätsprobleme, aber in Erwartung bestimmter Bewegungen, falls es zu einem signifikanten Anstieg der Zinssätze kommt, da die Bürger recht große Beträge an Einlagen auf Bankkonten haben, auf denen sie sehr niedrige Zinssätze erhalten, erschien es mir eine bequeme Lösung zu sein, den Bürgern tatsächlich zu ermöglichen, dominanter an dieser Form der Finanzierung und der Erzielung bestimmter Renditen und Kapital auf ihren finanziellen Vermögenswerten teilzunehmen‘.
Warum wollen Banken sie nicht?
Händler auf den Finanzmärkten sehen jedoch die Ereignisse etwas tiefer als gewöhnliche Sterbliche, und einer von ihnen, Neven Vidaković, liest aus der Ankündigung solcher Anleihen extrem schlechte Zeichen.
– Ich habe ein paar Fragen. Zu welchem Zinssatz werden sie ausgegeben? Warum wird er höher sein als bei italienischen Anleihen? Wenn das eine großartige Idee ist, warum sind die inländischen Banken, die voller Liquiditätsüberschüsse sind, nicht auf die Anleihen gesprungen? Wenn das großartig ist, warum kaufen internationale Banken sie nicht? Warum steigen die Zinssätze, wenn der Minister versichert hat, dass sie mit der Einführung des Euro fallen würden? Warum sagt der Minister nicht, dass er sich geirrt hat, als er sagte, dass der Euro unsere Zinssätze senken würde, dass er wirtschaftliches Wachstum bringen würde, dass er uns vor einer Rezession schützen und die Inflation senken würde?
Keine institutionellen Investoren wollen Staatsanleihen kaufen, genauer gesagt, nicht zu dem Preis, den der Staat zahlen kann. Und wenn der Staat keinen Zugang zu Geld hat, haben wir eine Staatsverschuldungskrise. Die Dinge stehen überhaupt nicht gut, nicht nur für uns, sondern für alle Anleihen der Mitgliedstaaten, deren Zinssätze nach der EZB-Sitzung morgen um 0,5 Prozentpunkte steigen könnten. Die EU sieht sich erheblichen wirtschaftlichen Problemen gegenüber, da diese Inflation weder ein monetäres noch ein fiskalisches Phänomen ist; sie spiegelt die Struktur einer Wirtschaft wider, die inflationär geworden ist.
Wenn wir uns in einer strukturellen Inflation befinden, können klassische Wirtschaftspolitiken diese Struktur nur weiter destabilisieren. Eine solche Entwicklung wurde bereits 1986 von Marijan Korošić in seinem Buch ‚Inflation: Möglichkeiten der Unterdrückung‘ vorhergesagt, das praktisch den Zusammenbruch Jugoslawiens beschreibt. Die EU befindet sich genau auf diesem Weg – die Unterdrückung von Freiheiten, die Eliminierung des Marktes, Bürokratisierung und Zentralisierung sind noch stärker, und all dies wird früher oder später in eine politische Krise übergehen. Genau das ist dem ehemaligen Staat passiert.
Mit den von der EU-Führung angekündigten Maßnahmen werden die Zinssätze weiter steigen, die Kreditvergabe wird abnehmen, folglich wird die Produktion abnehmen, was die Beschäftigung verringern wird und uns insgesamt in eine Rezession führen wird. Leider sieht die EU die Antwort in noch mehr Regulierung, in noch mehr Einschränkungen – Vidaković ist kategorisch und kündigt eine parallele Verschiebung der Renditekurve von Staatsanleihen an, die die restriktive Geldpolitik lähmen wird, die Inflation wird nicht so stark fallen, wie die EZB hofft, die Banken werden aufhören zu verleihen, die Investitionen werden stoppen, die Produktion und die Beschäftigung werden zum Stillstand kommen. Die EU ist darauf nicht vorbereitet.
Im Moment werden die Bürger jedoch die Hände reiben, da sie eine deutlich höhere Rendite auf Anleihen erhalten werden als auf die miserablen Zinssätze in den Banken, und der Staat wird günstiger leihen als er es auf dem institutionellen Finanzmarkt könnte.
