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- Die Inflation verlangsamt sich, aber die FED wartet auf eine Bestätigung, dass die Beschäftigungs- und Lohninflation sinkt, bevor sie beginnt, die Zinssätze zu senken
- Die Europäische Kommission hat einen grünen Plan vorgestellt, der darauf abzielt, die Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Industrie zu erhöhen
- Sechs EU-Mitgliedstaaten haben einen Vorschlag bezüglich unfairer Konkurrenz im grenzüberschreitenden Handel mit Agrarprodukten zwischen der EU und der Ukraine eingereicht
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Allgemein gesprochen, setzte sich in der vergangenen Woche der Abwärtstrend bei den Preisen der wichtigsten Rohstoffbörsen fort. Dies bezieht sich in erster Linie auf die Ölpreise, aber auch auf andere Energiequellen wie Kohle oder Gas in den USA. Dasselbe gilt für die Preise von Industriemetallen, während die Preise für Agrarrohstoffe neutral/bärisch waren. Die Woche war geprägt von bedeutenden makroökonomischen Nachrichten und neuen Daten, die die Rohstoffpreise sowie die Finanz- und Krypto-Märkte und Währungen erheblich beeinflussten.
Der S&P-Index bleibt über viertausend Punkten, der Angstindex VIX liegt unter 20, aber der Dollarindex DXY ist über 103 gestiegen. Folglich ist der EUR/USD-Wechselkurs gefallen und liegt derzeit unter 1,08. Eine solche Bewegung des Dollars erhöht erneut die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Exporte auf dem globalen Markt, einschließlich der Wettbewerbsfähigkeit von Agrarrohstoffen. An der geopolitischen Front gibt es erneute Turbulenzen, da der Jahrestag des Beginns des Krieges in der Ukraine näher rückt.
Es sind sicherlich keine ermutigenden Nachrichten, dass der Krieg in der Ukraine wieder aufflammt und einige Personen auf eine große russische Aktion in den nächsten zehn Tagen hindeuten. Ich hatte gehofft, wie viele, dass wir umgekehrte Szenarien sehen würden, die zu Dialog, Verhandlungen und letztendlich Frieden führen. Wenn das nur unser einziges Problem wäre. Der NATO-Generalsekretär ist sich der Bedrohung durch die Allianz von Russland und China sehr bewusst. Unter anderem wird von den westlichen Ländern gefordert, mit mehr Stärke und Einheit zu handeln, um der aktuellen Kriegs- und Finanzkrise zu begegnen. Die wachsende Aggressivität Chinas und seine Zusammenarbeit mit Russland, zusammen mit erheblichen chinesischen Investitionen und neuen fortschrittlichen militärischen Fähigkeiten, betonen, dass China eine Bedrohung und Herausforderung darstellt, nicht nur für Asien, sondern auch für Europa und die NATO-Verbündeten im Allgemeinen. Daher wird eine stärkere Zusammenarbeit und größere Unterstützung für die NATO im indo-pazifischen Raum angestrebt.
Bekämpfung der Inflation und Erhöhung der Zinssätze
Was die Zentralbanken betrifft, so wurde das, was der Markt erwartete, bestätigt. Die FED erhöhte die Zinssätze um weitere 25 Basispunkte, und die EZB um 50 Basispunkte. Die amerikanischen Zinssätze werden auf 4,75 Prozent steigen. Unmittelbar nach der Ankündigung schwächte sich der Dollar, und der EUR/USD-Wechselkurs stieg über die Marke von 1,10, mit dem Potenzial, auf 1,12 zu steigen.
Danach erhöhte die EZB ihre Zinssätze und setzte ihre restriktive Geldpolitik fort, wobei die Gesamtsätze auf 3 Prozent erhöht wurden. Wie bei der FED ist das Hauptziel, die Inflation wieder auf 2 Prozent zu bringen. Die Entscheidung wird durch einen guten Zustand des Arbeitsmarktes und ermutigende Nachrichten an der Energiefront weiter unterstützt. Eine neue Erhöhung um 50 Basispunkte wird im März erwartet, und danach wird alles von weiteren makroökonomischen Ereignissen in der EU abhängen.
Die Reaktion des Devisenmarktes war jedoch anders als erwartet, insbesondere nach der Veröffentlichung der Beschäftigungsdaten in den USA. Anstatt dass der Dollar weiter schwächer wird, stärkte sich der Dollar und kehrte zu den bestehenden Niveaus unter 1,08 zurück, mit einer Tendenz, auf 1,05 oder sogar 1,02 zu fallen. Dies ist etwas, das alle Märkte in den kommenden Wochen genau beobachten werden.
Der nächste wichtige Bericht wird der über die Inflation in der Mitte des Monats sein. Viele Berichte (in den USA) zeigen, dass die Inflation sich verlangsamt und fällt, aber die FED wird eine Bestätigung wollen, dass die Beschäftigungs- und Lohninflation sinkt, bevor sie zu dem Schluss kommt, dass sie ihre Aufgabe, die Inflation unter Kontrolle zu bringen, erfüllt hat, was eine Voraussetzung für die Senkung der Zinssätze und den Beginn eines neuen wirtschaftlichen Zyklus ist.
Für den Moment bleiben die Beschäftigungsdaten sehr stark, wie der Bericht am Freitag zeigt, der die Marktoptimismus über eine Änderung der Geldpolitik in der kurzen Frist leicht abgekühlt hat. Obwohl die amerikanische Wirtschaft stärker oder widerstandsfähiger gegenüber rezessiven Druck zu sein scheint, sollte nicht vergessen werden, dass ihre aktuelle Schuldenlast 31,4 Billionen Dollar beträgt, während ihre Wirtschaft derzeit 25,6 Billionen Dollar beträgt. Allein die Aufrechterhaltung der Schulden kostet sie jährlich 210 Milliarden Dollar.
Europäische Revolution der sauberen Technologie
Die Europäische Kommission hat einen grünen Plan vorgestellt, der darauf abzielt, die Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Industrie zu erhöhen, mit einem Ziel von null Emissionen zur Unterstützung eines schnellen Übergangs zur Klimaneutralität. Der Plan zielt darauf ab, ein günstigeres Umfeld für den Aufbau der Kapazitäten der EU in Technologien und Produkten mit null Energieverbrauch zu schaffen, die erforderlich sind, um die ehrgeizigen Klimaziele Europas zu erreichen.
Der Plan basiert auf vier Säulen: einem vorhersehbaren und vereinfachten regulatorischen Umfeld, beschleunigtem Zugang zu Finanzierungen, verbesserten Fähigkeiten und offenem Handel für widerstandsfähige Lieferketten.
Europa ist entschlossen, die Revolution der sauberen Technologie anzuführen. Für Unternehmen, die dieses Rahmenwerk übernehmen, wird der Zugang zu Finanzierungen erleichtert. Es klingt auf dem Papier klug. Wir werden sehen, was in der Praxis passiert.
Öl- und Gaspreise
Die Brent-Ölpreise sind in den letzten 14 Tagen gefallen und liegen derzeit leicht über 80 $/bbl. Mit dem Trend eines stärkeren Dollars ist es möglich, dass die Marke von 80 $/bbl in den kommenden Tagen getestet wird. All dies geschieht trotz Spekulationen über eine steigende Nachfrage aus China. Es gibt noch keine konkreten Informationen darüber, ob es Schäden an den Pipelines durch die Türkei nach dem verheerenden Erdbeben gibt, aber es ist bekannt, dass Saudi-Arabien die Preise für asiatische Märkte zum ersten Mal in den letzten 6 Monaten erhöht hat.
Was Europa betrifft, so gibt es seit Sonntag auch ein Verbot für den Import von Derivaten aus Russland. Wir werden sehen, welche Auswirkungen dies mittelfristig haben wird. Viele schätzen, dass die Dieselpreise in der kommenden Zeit steigen sollten.
Die Gaspreise TTF liegen derzeit bei etwa 58 €/MWh, was auf dem Niveau von September 2021 liegt. Eine kalte Woche wird in Europa erwartet, die die Haushaltsnachfrage nach Heizung beeinflussen sollte, aber gleichzeitig werden auch Rekordwerte der Energieproduktion aus Windkraftanlagen erwartet. Die Gasspeicher sind zu 72 Prozent gefüllt, was deutlich über dem 10-Jahres-Durchschnitt für diese Jahreszeit von 54 Prozent liegt.
Unfaire Konkurrenz
Sechs EU-Mitgliedstaaten haben einen Vorschlag bei der Sitzung des Europäischen Rates bezüglich unfairer Konkurrenz im grenzüberschreitenden Handel mit Agrarprodukten zwischen der EU und der Ukraine eingereicht. Die Resolution wurde von Polen, einem der größten europäischen Agrarproduzenten, vorgestellt und von Ungarn, Bulgarien, der Tschechischen Republik, der Slowakei und Rumänien unterstützt. Seit Mai 2022 wurden über 23 Millionen Tonnen Getreide und Ölsaaten über Solidaritätsrouten exportiert, aber Nachbarländer, oft mit konkurrierenden Exportunternehmen, beschweren sich, dass ukrainische Agrarprodukte mit lokalen Landwirten auf ihren eigenen Märkten konkurrieren, anstatt ins Ausland gebracht zu werden.
In der EU bedeutet dies kurz gesagt, Ukraine gab, Ukraine nahm. Nämlich, es sind gerade die Ukraine und der Krieg, die die Hauptauslöser für die Erreichung von Rekordpreisen für Agrarrohstoffe waren, und jetzt sind aggressive ukrainische Exporte der Hauptfaktor, der die Preise in den wichtigsten Zielmärkten Europas (Italien, Spanien) nach unten drückt. Dies hat auch die lokalen Preise für Getreide und Ölsaaten betroffen, die seit Anfang November letzten Jahres gefallen sind.
Die aktuellen Preise für Weizen und Mais in Italien sind so, dass es fast keinen Spread zwischen Weizen und Mais gibt, sodass kurzfristig entweder mit einem Anstieg des Weizenpreises um 10-15 €/t oder mit einem weiteren Rückgang des Maispreises gerechnet wird. Auf dem internationalen Markt ist eine spürbare Verlangsamung der Exportaktivitäten aus Europa zu beobachten, aufgrund des Wettbewerbs aus dem Schwarzen Meer, was sich in den Ergebnissen mehrerer kürzlich größerer Ausschreibungen zeigt, bei denen russische oder ukrainische Waren überwiegend preislich dominierten. Die EU hat seit Beginn der Saison bis heute 18,8 Millionen Tonnen Weizen (gegenüber 17,4 Millionen Tonnen im letzten Jahr) exportiert. Die Hauptziele bleiben Marokko und Algerien. Gleichzeitig liegen die Maisimporte bei 16,5 Millionen Tonnen (gegenüber 9,5 Millionen Tonnen im letzten Jahr). All dies spiegelt sich in den Preisen an den Börsen wider, zusammen mit dem Einfluss der Dollarbewegungen. So liegt der Weizen derzeit auf MATIF im Bereich von 285 bis 290 €/t, während der Mais über 280 €/t liegt. Auf CBOT liegt der Weizen immer noch bei etwa 7,5 $/bu, der Mais leicht unter 6,8 $/bu, während Sojabohnen immer noch über 15 $/bu liegen.
Der Preis für Sojaschrot auf CBOT liegt auf dem höchsten Niveau der letzten 8 Jahre. Vor uns liegt der USDA WASDE-Bericht am Mittwoch, sodass der Handel an den Börsen im ersten Teil der Woche etwas zurückhaltend sein wird. Eine Aufwärtskorrektur der russischen Weizenproduktion wird erwartet, sowie eine Abwärtskorrektur der Soja- und Maisproduktion in Argentinien.
Die Temperaturen in Europa sind erheblich gefallen, aber vorerst wird kein großer Einfluss auf die Winterernte erwartet. In Brasilien ist die Sojabohnenernte im Vergleich zum letzten Jahr verzögert, was bedeutet, dass auch die zweite Maispflanzung verzögert ist. Langfristig könnte dies negative Auswirkungen auf die Maiserträge haben. In der Ukraine liegen die Produktionsschätzungen für 2023 zwischen schlecht und tragisch, d.h. die Schätzungen der gesamten Getreide- und Ölsaatenproduktion variieren von nur 36 Millionen Tonnen bis zu ebenso unzureichenden 50 Millionen Tonnen. Zum Vergleich: Vor dem Krieg lag die Produktion bei über 100 Millionen Tonnen (51 Millionen Tonnen aus der Ernte 2022 und 86 Millionen Tonnen aus der Ernte 2021). Die Frühjahrspflanzung steht bevor, und eines der Hauptdilemmata für die Produzenten ist, wann sie künstlichen Dünger kaufen und in welchen Mengen. Mit dem Rückgang der Gaspreise sind die Preise für Stickstoffdünger erheblich gefallen, sodass einige die Option in Betracht ziehen, Dünger für zwei Jahre (über Terminkontrakte) zu kaufen.
Rückgang der Metallpreise
Industrielle Metallpreise fallen wöchentlich. So liegt der Preis für Kupfer auf dem niedrigsten Stand der letzten 4 Wochen, da der stärkere Dollar und Bedenken hinsichtlich der Nachfrage die Angebotsstörungen überwogen haben. Trotz reduzierter Importe sind die Kupferbestände in China gestiegen. Auf der Angebotsseite hat die Kupfermine Las Bambas in Peru am 1. Februar offiziell die Produktion eingestellt. Die Kupfermine macht zwei Prozent der globalen Produktion aus. Der größte europäische Kupferproduzent, Aurubis, berichtete von einem Quartalsverlust von fast 24 Prozent aufgrund hoher Energiepreise und Inflation, hielt jedoch optimistische Gewinnprognosen für das gesamte Jahr aufrecht.
Auch die Terminkurse für Stahl fallen, nachdem sie zu Beginn der letzten Woche den höchsten Stand der letzten 6 Monate erreicht hatten. Viel wird von der Nachfrage aus China in den kommenden Wochen/Monaten abhängen.
Die Aluminiumpreise sind von den höchsten Niveaus der letzten 7 Monate gefallen, nachdem Investoren einige ihrer Long-Positionen geschlossen haben. Die jährliche Aluminiumproduktion Chinas stieg 2022 um 4,5 Prozent auf einen Rekord von 40,2 Millionen Tonnen, dank neuer Kapazitäten und gelockerter Beschränkungen bei der Stromversorgung. Bei den Fundamentaldaten im Aluminiumkomplex bleiben sie jedoch optimistisch, unterstützt durch die Aussichten auf eine Nachfrageerhöhung und historisch niedrige globale Bestände.
