Investitionen in Staatsanleihen können für Bürger profitabel sein, aber es gibt auch mehrere Nachteile

Fünf Monate sind vergangen, seit die erste öffentlich geäußerte Idee zur Ausgabe von Staatsanleihen (angekündigt von Minister Primorac im Herbst) geäußert wurde. Jetzt sind die Bedingungen etwas bekannt, konkret, dass sie im dritten Quartal ausgegeben werden, mit einer Laufzeit von zwei Jahren. Der Kupon, oder Zins, wird nicht weniger als drei Prozent betragen, obwohl in Finanzkreisen über fünf Prozent spekuliert wird.

Der Minister erklärte kurz, dass das Ziel der kürzeren Laufzeit darin besteht, das Ausleihen oder Investieren ihrer Ersparnisse für die Bürger akzeptabel zu machen, während er erläuterte, um welche Art von Instrument es sich handelt und welche Vorteile und Einschränkungen es hat. Die Idee ist, dass die Bürgerkäufer sie bis zur Fälligkeit halten, da das Risiko dann am niedrigsten und die Sicherheit, die versprochenen Renditen zu erzielen, am höchsten ist.

Die Reaktionen sind unterschiedlich, überwiegend positiv hinsichtlich der Vorteile, die Käufer, d.h. Bürger, haben werden. Milan Horvat, Direktor von FIMA Plus, kommentierte kurz auf seinem LinkedIn-Profil, dass Bürger, wenn der Zins bei etwa fünf Prozent liegt, zehn bis sogar 50 Mal mehr verdienen werden als mit den Ersparnissen, die sie bei Banken halten, mit noch besseren Aussichten in der Zukunft.

– Nämlich, je schlechter die Regierung abschneidet, desto schlechter wird die Situation im Land sein, und die Zinssätze für Anleihen werden natürlich steigen. Dies wird es den Menschen endlich ermöglichen, Geld aus der Inkompetenz kroatischer Politiker zu verdienen, und ich gebe zu, das ist bereits eine ernsthafte Investitionsmöglichkeit – schrieb er und fügte hinzu, dass er hofft, dass die kleinsten Stückelungen von Anleihen mindestens 10 Euro betragen werden und nicht über 10.000 und höher, wie sie bisher ausgegeben wurden, und schloss, dass er daran interessiert ist, wie der Liquiditätshandel in dieser Anleihe aufrechterhalten wird.

Solche Emissionen sind in der Regel illiquide, da sie selten am Sekundärmarkt gehandelt werden – Bürger halten solche Emissionen in der Regel bis zur Fälligkeit, was es dem Staat erschwert, den Marktpreis und die Zinssätze dieser Anleihen zu ermitteln, anhand derer der Staat diese Parameter für eine zukünftige, neue Emission bestimmen könnte. Das ist jedoch das Anliegen des Staates; was Bürger, die in Anleihen investieren möchten, wissen müssen, ist, dass der Zins (bei Anleihen wird er Kupon genannt) auf den Preis bei Fälligkeit, d.h. am Ende der Rückzahlungsfrist, berechnet wird, und der Preis ist zum Zeitpunkt des Kaufs im Voraus bekannt. Auf diese Weise leiht sich der Staat auf dem Inlandsmarkt statt im Ausland und von Bürgern statt von institutionellen Investoren (Banken, Fonds, Versicherungen).

Igor Vihnanek von InterCapital gibt ein Beispiel für den Kauf einer fünfjährigen Anleihe mit einer Rendite von drei Prozent: Wenn jemand beispielsweise 10.000 Euro in solche Anleihen investiert und fünf Jahre wartet, bis der Staat den investierten Betrag zurückzahlt, wird der Staat in der Zwischenzeit an einem bestimmten Datum jedes Jahr während dieser fünf Jahre drei Prozent Zinsen zahlen (obwohl es nicht dasselbe ist, kann es als Vergleich dienen – Käufer von Aktien in INA und HT von der Zeit des IPO bis zu dem Moment, in dem sie sich entschieden, die Aktien zu verkaufen, erhielten jedes Jahr Dividenden – wenn die Hauptversammlungen des Unternehmens dies beschlossen haben).

Staatsanleihen sind wie reguläre Anleihen, nur mit einem Unterschied – sie sind für gewöhnliche Menschen gedacht. Es scheint, dass sie in zwei Teilen ausgegeben werden; wenn nach dem Angebot an die Bürger noch etwas übrig bleibt, wird es institutionellen Investoren angeboten. Es scheint jedoch, dass der Kupon/Zins für Bürger etwas höher sein wird. Was ebenfalls wichtig ist, ist die Ankündigung, dass die Mindestbeträge (sofern vorgeschrieben) recht niedrig festgelegt werden, wodurch sie für alle Bürger zugänglicher werden, d.h. die für den Kauf erforderlichen Beträge werden nicht so hoch sein wie gewöhnlich.

Was bieten Staatsanleihen den Bürgern überhaupt, und warum könnten sie profitabel sein? Vihnanek präzisiert, dass sie den Bürgern langfristig einen höheren Zinssatz bieten könnten als die Investition in Bankeinlagen. – Wenn Bürger über Staatsanleihen einen Zinssatz von drei oder vier Prozent erhalten, während ihre langfristige Einlage in Euro bei Banken einen Zinssatz von 0,28 Prozent bietet (Daten von Dezember 2022), wäre es sinnvoller, Staatsanleihen zu kaufen.

Entgegen dem allgemeinen Eindruck der Bürger gelten Staatsanleihen als die am wenigsten riskante Sicherheit innerhalb eines Finanzsystems, d.h. sie sind weniger riskant als Einlagen bei Banken in Kroatien.

Es wird oft erwähnt, dass Bankeinlagen staatlich versichert sind, was die Bürger als zusätzlichen Vorteil sehen, aber viele vertrauen nicht darauf, dass derselbe Staat ihr Geld mit Zinsen zurückgibt, wenn sie Staatsanleihen kaufen. Andernfalls bieten Staatsanleihen den Bürgern Instrumente für langfristige Investitionen mit einem festen Zinssatz. Es ist schwierig, eine Einlage bei Banken für 5 oder 10 Jahre zu arrangieren, während Staatsanleihen ausgegeben werden können und oft für solche Laufzeiten ausgegeben werden – erklärt Vihnanek und fügt hinzu, dass sie auch Nachteile haben, auf die man achten muss.

Nämlich, wenn ein Sparer eine Festgeldanlage kündigen möchte, gibt die Bank mindestens das Kapital oder das Kapital mit einem reduzierten Zins zurück. Wenn jemand Staatsanleihen mit einer Laufzeit von fünf Jahren gekauft hat, aber nach zwei Jahren aus der Investition aussteigen möchte – muss er die Anleihen verkaufen.

– Es kann passieren, dass der Marktpreis der Anleihe in diesem Moment höher, aber auch niedriger ist als der Preis, zu dem Sie sie gekauft haben. Das bedeutet, dass Sie beim Verkauf einen Kapitalverlust erleiden könnten. Für die zwei Jahre, in denen Sie die Anleihe gehalten haben, erhalten Sie die vollen Zinsen, und es wird keinen Zinsverlust geben, aber der Marktpreis ist nicht garantiert. Nämlich, die Idee ist nicht, Staatsanleihen auszugeben und sie dann über die Jahre kontinuierlich zu handeln. Dies kann zu einer Situation führen, in der Sie, wenn Sie eine Anleihe mit einer Laufzeit von fünf Jahren nach nur zwei Jahren verkaufen möchten, weil Sie Geld benötigen – möglicherweise nicht zu dem Preis verkaufen können, den Sie wünschen – erklärt Vihnanek.

Darüber hinaus gibt es auch einige Transaktionskosten – wenn Sie Staatsanleihen verkaufen möchten, müssen Sie auch beispielsweise Maklergebühren zahlen. Wenn Sie relativ kleine Beträge in Anleihen investiert haben, beispielsweise weniger als zweitausend Euro, könnten diese Kosten im Verhältnis zur Investition zu hoch sein.

Die Finanzbloggerin Sandra Ferenčak fasste kurz die ‚Pro et Contra‘ des Kaufs von Staatsanleihen zusammen, obwohl noch zu wenig über die gesamte Angelegenheit bekannt ist.

So könnten die Vorteile für Kleinanleger sein: ein Zinssatz (Kupon) von etwa drei Prozent, was besser ist als das, was man durch das Halten von Geld in einer Bank (etwa 0,30 Prozent) ‚verdienen‘ kann; es sollten keine Einschränkungen für den Mindestanlagebetrag bestehen; das Halten der Anleihe bis zur Fälligkeit (zwei Jahre) hat ein geringes Risiko der Nichtzahlung des Nennbetrags (Kapital) außer im Falle einer Staatsinsolvenz; die Zinsen auf die Anleihen sind steuerfrei.

Natürlich gibt es auch Nachteile wie: zusätzliche Investitionen in Staatsanleihen neben bereits erheblichen Beträgen, die in den zweiten und dritten Säulen (zukünftige Renten) investiert sind; im Falle steigender Zinssätze fällt der Wert der Anleihe, was bedeutet, dass Sie im Falle eines Verkaufs vor der Fälligkeit dem Risiko von Preisänderungen ausgesetzt sind; der Zinssatz (Kupon) deckt die erwartete Inflation nicht ab (in diesem Jahr wird die Inflation auf sieben bis acht Prozent geschätzt, was bedeutet, dass sie doppelt so hoch sein wird wie der Kupon).

Was auch immer Sie mit einem Überschuss entscheiden, den Sie rentabler investieren möchten als Bankzinsen, eine Laufzeit von zwei Jahren ist nicht zu lang, es ist unwahrscheinlich, dass der Staat bankrottgeht, und mit einem solchen Kauf würden Sie sicherlich zum Wachstum der allgemeinen finanziellen Bildung beitragen. Schließlich heißt es doch: Fragen Sie nicht, was der Staat für Sie tun kann, sondern was Sie für den Staat tun können! Also, finanzieren Sie ihn.