Zentralbanken der Eurozone in Schwierigkeiten, Eine Reihe von schlechten Jahresberichten wird erwartet

Zentralbanken der Eurozone werden in den kommenden Wochen ihre ersten erheblichen Verluste bekannt geben, was eine neue Ära der Aufsicht und Perspektiven für Steuerzahler-Rettungsaktionen einläutet.

Die Europäische Zentralbank wird am Donnerstag ihre Jahresergebnisse veröffentlichen, und es wird erwartet, dass sie wahrscheinlich auf eine Reihe unangenehmer nationaler Berichte hinweist, wobei die Deutsche Bundesbank möglicherweise den größten Verlust erleidet.

‒ Die Ergebnisse werden bereits 2022 für viele Banken negativ ausfallen, aufgrund von nicht übereinstimmenden Zinssätzen auf Vermögenswerten und Verbindlichkeiten ‒ erklärte Mario Centeno, Gouverneur der Zentralbank von Portugal, in einem Interview.

Verluste in der Eurozone würden die Liste der Beispiele auf der globalen Bühne erweitern, und die aktuelle Aussicht lässt einige Beamte nervös über den finanziellen Zustand der Region und mögliche fiskalische Auswirkungen werden.

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) hat angedeutet, dass solche Ergebnisse nicht signifikant sind, dass Zentralbanken mit negativem Kapital operieren können und dass sie nicht bankrottgehen können. Vor allem betonen die Beamten, dass Verluste die Geldpolitik nicht beeinflussen.

Probleme in Deutschland

Darüber hinaus wird die Bundesbank voraussichtlich 2022 kleine Verluste verzeichnen, die 2023 auf 26 Milliarden Euro steigen könnten, wenn die EZB-Zinsen auf dem aktuellen Niveau bleiben. Dies würde 20 Milliarden Euro, die für Verluste reserviert sind, sowie 5 Milliarden Euro an Kapital aufbrauchen.

Andere Partner der Eurozone stehen ebenfalls vor erheblichen Verlusten, jedoch nicht in dem Maße, dass das Kapital aufgezehrt wird. Es wird erwartet, dass die Verluste in Frankreich insgesamt 17 Milliarden Euro, in Italien 9 Milliarden Euro und in den Niederlanden 5 Milliarden Euro betragen. Wenn die Zinsen 2024 hoch bleiben, könnten auch die niederländischen und französischen Zentralbanken von negativem Kapital bedroht sein.

Der Leiter der niederländischen Zentralbank, Klaas Knot, warnte seine Regierung im September vor ‚kumulierten Verlusten, die erheblich sein werden‘ in den kommenden Jahren.

Jerome Haegeli, Chefvolkswirt bei Swiss Re und ehemaliger SNB-Beamter, erklärte, dass Verluste wahrscheinlich die Zentralbanken und ihre Geldschöpfungsprogramme einer strengeren politischen und öffentlichen Kontrolle aussetzen werden.

Die Kombination aus hoher Inflation und allen Steuerzahlerübertragungen, die erforderlich sind, um negative Kapitalpositionen auszugleichen, kann als ‚Supersteuer auf Volkswirtschaften‘ angesehen werden, bemerkte er.

‒ Zusammen mit Zentralbanken, die keine unerwarteten Gewinne mehr liefern, bedeutet, dass das öffentliche Defizit zunimmt ‒ sagte er und fügte hinzu, dass im schlimmsten Fall das Schließen finanzieller Lücken in Zentralbanken bedeuten könnte, dass die Regierungen ’noch höhere Steuern benötigen werden.‘

Haegeli erklärte auch, dass der doppelte Effekt ‚das wichtigste Gut der Zentralbanken gefährdet, nämlich ihre de facto Unabhängigkeit.‘

Das Problem der Staatsanleihen

Wie von Bloomberg berichtet, entstehen Verluste, weil die EZB Liquidität geschaffen hat, indem sie 5 Billionen Euro in überwiegend Staatsanleihen gekauft hat, um die Inflation zu stimulieren und die Finanzmärkte während der Pandemie zu stabilisieren. Ein großer Teil dieser Mittel wurde als Einlagen zurückgegeben.

Nationale Zentralbanken zahlen Zinsen auf diese zu dem EZB-Satz, der derzeit 2,5 Prozent beträgt, und laut Daten, die von Bloomberg präsentiert wurden, sind ihre entsprechenden Vermögenswerte festverzinsliche Anleihen, die im Durchschnitt nur 0,5 Prozent Zinsen zahlen.

Obwohl geldpolitische Entscheidungen von der EZB getroffen werden, werden die Operationen auf nationaler Ebene durchgeführt. Die Bundesbank ist am stärksten betroffen, da deutsche Staatsanleihen als sicherer Hafen gelten, mit niedrigen oder sogar negativen Renditen. Die Bank von Griechenland, deren Käufe viel kleiner waren, wird voraussichtlich nicht profitabel bleiben.

Die Institutionen der Eurozone haben tatsächlich ein Defizit antizipiert, und wie Centeno erklärte, haben die Zentralbanken während des letzten Zyklus guter Ergebnisse eine enorme Menge an Rückstellungen gebildet. Über Jahre hinweg half dieser Gewinn, die Staatsausgaben zu finanzieren, und die Wende bedeutet nun, dass öffentliche Mittel benötigt werden könnten, um die Bilanzen wiederherzustellen.

Zum Beispiel hat das Vereinigte Königreich bereits eine Überweisung von 11 Milliarden Pfund an die Bank von England als Teil einer vorab vereinbarten Entschädigung genehmigt.

Ein Verlust von 36,7 Milliarden AUD bei der Reserve Bank of Australia hat sie mit negativem Kapital von 12,4 Milliarden AUD zurückgelassen. Im Juni erklärten Bankbeamte, dass sie hoffen, die Rücklagen durch zukünftige Gewinne wiederherzustellen und dass keine staatlichen Mittel angefordert wurden.

Laut dem Leiter der BIS, Agustin Carstens, ist das vollkommen in Ordnung. Anfang dieses Monats erklärte er, dass Zentralbanken ‚effektiv arbeiten können und das auch tun‘, selbst mit negativem Kapital. Er argumentiert, dass das Wesen der Zentralbanken nicht Gewinn, sondern das öffentliche Wohl ist.