Morgen beginnt die Registrierung von Staatsanleihen, die Bedingungen sind klar, die Rentabilität ist subjektiv. Siehe die Gewinnberechnung

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Die Euphorie rund um Staatsanleihen, die einige Wochen vor der Bekanntgabe der endgültigen Bedingungen entstand, sollte eine gute Grundlage für das Kaufinteresse, hauptsächlich von Bürgern, schaffen. Institutionelle Investoren sind hier eher eine ‚Backup‘-Option. Ob die Grundlage tatsächlich aus qualitativ hochwertigem Material besteht, wird sich in wenigen Tagen zeigen. So sind die Anleihen angekommen, Kleinanleger, Bürger, haben Zeit, von 22. Februar um 8 Uhr bis 1. März um 20 Uhr in sie zu investieren. Danach wird die Registrierung für Bürger geschlossen, und am 3. März wird sie für institutionelle Investoren geöffnet und nur an diesem Tag dauern.

Der Staat plant, durch die Emission von Anleihen eine Milliarde Euro zu beschaffen, mit einer Mindestinvestition von nur 500 Euro, die 2025 fällig wird, also in zwei Jahren. Der öffentliche Aufruf nennt den 8. März als Datum der Anleiheausgabe, während das erwartete Datum für die Notierung der Anleihen am offiziellen Markt der Zagreber Börse der 9. März 2023 ist.

Der Nennbetrag einer Anleihe, oder die Nennwert der Anleihe, beträgt einen Euro. Zinsen werden einmal jährlich gezahlt, fällig am Jahrestag des Ausgabedatums, dem 8. März 2024, und am Fälligkeitstag der Anleihe, dem 8. März 2025. Die Rückzahlung des Kapitals der Anleihen erfolgt einmalig und ist für den Fälligkeitstag der Anleihe vorgesehen. Die Bedingungen sind also klar. Was noch unklar ist, ist die Rentabilität. Es besteht kein Zweifel, dass Bürger überschüssiges Geld haben, das sie außerhalb von Banken aufbewahren und dass dieses Überschuss nach einer neuen Nische sucht. Daher haben wir den Analysten von Lider, den Unternehmensberater Nikola Nikšić, um eine Gewinnberechnung zu Staatsanleihen gebeten. Wir haben mehrere Optionen in Betracht gezogen, beginnend mit dem Minimum.

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– Die Mindestinvestition beträgt 500 Euro, mit einer Laufzeit von zwei Jahren. Der Zinssatz beträgt 3,25 Prozent. Der garantierte Gewinn nach zwei Jahren beträgt 32,5 Euro. Bei zehnmal dem Investitionsbetrag, das heißt, bei fünftausend Euro, beträgt der Gewinn nach zwei Jahren 325 Euro. Bei einer Investition von 10.000 Euro beträgt der Gewinn basierend auf dem Zinssatz von 3,25 Prozent 750 Euro, und bei 20.000 Euro sind es 1.300 Euro.

Falls ein Investor das Geld vor Ablauf der zweijährigen Frist benötigt, kann der Betrag aus dem Verkauf von Anleihen an der Zagreber Börse je nach Marktentwicklung variieren, was bedeutet, dass es möglich ist, dass die Rendite negativ ist. Dies ist ein sehr gewisses Risiko während der Laufzeit. Darüber hinaus entstehen beim Verkauf vor Fälligkeit Verkaufsgebühren für den Verkäufer, die grob zwischen 0,5 und 1 Prozent des Handelswerts variieren können.

Obwohl Einkünfte aus Zinsen auf Anleihen nicht der Besteuerung unterliegen, gibt es Ausnahmen. So könnten Steuern von denen gezahlt werden, die die Anleihe vor dem Fälligkeitstermin verkaufen. Kapitalgewinne, die Personen, Steueransässige, aus dem Verkauf von Anleihen realisieren, werden als Einkünfte aus Kapitalgewinnen betrachtet und mit einem Satz von 10 Prozent besteuert, zuzüglich möglicherweise einer lokalen Steuer, abhängig vom Wohnort. Es ist anzunehmen, dass die aktuellen Steuergesetze und -praktiken, die zur Anwendung kommen, andernfalls Änderungen unterliegen, während der Laufzeit nicht geändert werden und dass dies ein sehr kleines Risiko darstellt.

Andernfalls könnte eine solche Änderung eine Änderung der steuerlichen Behandlung von Anleihen im Vergleich zu dem, was der Anleiheinhaber zum Zeitpunkt der Investition verstanden hat, verursachen. Wenn solche Steuern in Kroatien eingeführt würden, würde dies ein Risiko für Anleiheinhaber darstellen, dass sie aufgrund zusätzlicher Steuerabzüge weniger Geld erhalten als erwartet – spezifiziert Nikšić, und fügt hinzu, dass potenzielle Käufer in erster Linie Bürger sein sollten, die gut eingeschätzt haben, dass sie bereit sind, die Anleihen bis zur Fälligkeit zu halten.

Darüber hinaus sollten Käufer auch die Inflation (derzeit fast dreimal höher als die Zinsen) als eines der Risiken beim Kauf von Anleihen respektieren, deren Anstieg sich direkt auf den Rückgang der realen Renditen aus Investitionen in Anleihen auswirken wird. – Dies kann jedoch auch umgekehrt interpretiert werden, dass Bürger durch den Kauf von Anleihen mit einer sicheren Rendite und Ertrag in einem sehr unsicheren Umfeld, indem sie in Anleihen mit sehr geringem Risiko investieren, wirtschaftlich vernünftig und optimal den negativen Einfluss der Inflation auf ihre erworbenen Ersparnisse reduzieren. Laut HNB-Daten belief sich Ende 2022 der Gesamtbetrag der Haushaltsfestgeldanlagen, mit einem außergewöhnlich niedrigen Zinssatz, auf 69,8 Milliarden Kuna oder 9,3 Milliarden Euro – schließt Nikšić.

Inflation ist sicherlich die größte aktuelle Bedrohung für den Kauf und das Halten von Anleihen bis zur Fälligkeit, viele sagen, sie würden nicht einmal daran denken, in etwas mit einer Rendite von nur 3,25 Prozent zu investieren, während die Inflation über 10 Prozent steigt. Allerdings ist es neben der Tatsache, dass Staatsanleihen im Allgemeinen sicher sind (obwohl es Beispiele für ‚Rettungsaktionen‘ gibt), vor allem wichtig, die Zielgruppe im Auge zu behalten – das sind Bürger, die überwiegend überschüssiges Geld in Banken einzahlen, wo sie seit Jahren nur etwas über null erhalten.

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– Die Anleihe richtet sich an Sparer in Banken, das heißt, an Nicht-Investoren im Kapitalmarkt, die derzeit weniger als 0,1 Prozent Rendite auf ihre Ersparnisse haben. Und sie machen sich keine Sorgen über Inflation oder sie sind nicht besorgter als über die Wahrnehmung des Risikos beim Investieren. Wenn sie besorgt wären, wären sie keine Nicht-Investoren. Für sie ist dies ein gutes Investitionsangebot. Es sei denn, der Staat geht in den nächsten Jahren pleite, was nicht sicher ist. Natürlich hat diese Investition auch einige Risiken, aber welches hat das nicht? Und für diejenigen, die Staatsanleihen bei Inflation + Prämie kaufen würden, sodass die Rendite, sagen wir, 15 Prozent jährlich beträgt… was würden sie über einen Staat sagen, der sich entscheiden würde, einen solchen Schritt zu machen? Entweder dass er verrückt oder verzweifelt ist. Und beides ist unerwünscht – sagte der Kritiker Danijel Delač, Mitglied des Vorstands von InterCapital Securities.

Der Staat zählt auf eine solche Haltung, die selbst mit 3,25 Prozent deutlich günstiger ausfallen wird (obwohl der endgültige Kupon/Zins höher sein kann), als er es in diesem Moment auf dem internationalen Markt könnte.