Die Prognose des Wachstums der wirtschaftlichen Aktivität hat sich im Vergleich zur letzten offiziellen Prognose nicht signifikant verändert, aber die erwarteten Bewegungen der Hauptkomponenten des BIP haben sich geändert, insbesondere im Jahr 2023. So wird für 2023 weiterhin eine signifikante Verlangsamung des Wachstums (auf 1,5 Prozent) prognostiziert, mit günstigeren Bewegungen bei Investitionen und Exporten von Waren und Dienstleistungen im Vergleich zur Dezemberprognose, während das Wachstum des privaten Konsums auf niedrige 0,5 Prozent nach unten revidiert wurde, angesichts des starken Rückgangs, der Ende 2022 verzeichnet wurde, und der Aussicht, dass der Konsum in der ersten Hälfte des Jahres 2023 gedämpft bleiben wird, gemäß den Frühjahrs-Makroprognosen der HNB für Kroatien.
In der zweiten Jahreshälfte wird eine allmähliche Erholung erwartet, die auf den allmählichen Anstieg der Reallöhne im Lichte des erwarteten Rückgangs der Inflation und des anhaltenden Wachstums der nominalen Löhne zurückzuführen ist. Darüber hinaus wird für 2023 ein weiteres Wachstum der Beschäftigung erwartet, jedoch in langsamerem Tempo als im vergangenen Jahr.
Andererseits deuten günstige Investitionstrends zum Ende des letzten Jahres darauf hin, dass die Investitionstätigkeit im Jahr 2023 die vorherigen Erwartungen übertreffen könnte. Staatliche Investitionen, die aus EU-Mitteln finanziert werden, könnten weiterhin am meisten zum Wachstum beitragen, während private Investitionen aufgrund steigender Finanzierungskosten gedämpft sein könnten.
Im Vergleich zur Dezemberprognose hat sich das Wachstum der Exporte von Waren und Dienstleistungen ebenfalls erhöht, aufgrund günstigerer erwarteter Bewegungen in den Ländern, die Kroatiens Hauptpartner im Außenhandel sind, und Indikatoren, die darauf hindeuten, dass die Nachfrage nach touristischen Dienstleistungen stärker sein könnte als zuvor erwartet. So wurde das Wachstum der Waren im Jahr 2023 auf milde 0,2 Prozent erhöht, von zuvor 1,1 Prozent, während das Wachstum der Dienstleistungen auf fast drei Prozent korrigiert wurde, von 0,5 Prozent. Diese Korrekturen deuten auch auf einen größeren Nettobeitrag der ausländischen Nachfrage im Vergleich zur vorherigen Prognose hin.
Unter der Annahme eines allmählichen Nachlassens der Preisschocks und einer Stärkung der externen Nachfrage könnte das Wachstum im Jahr 2024 auf 2,8 Prozent ansteigen und in den folgenden Jahren auf diesem Niveau bleiben, wobei das Wachstum relativ einheitlich ist, wenn man die einzelnen Komponenten betrachtet.
Trotz des Rückgangs der globalen Energie- und Rohstoffpreise bleiben die Risiken für das Wirtschaftswachstum ausgeprägt, angesichts der Unsicherheit bezüglich der Entwicklung geopolitischer Instabilität und der Risiken, dass die Inflation höher und hartnäckiger sein könnte als erwartet, was zu weiteren Zinserhöhungen führen und die Bewegung des verfügbaren Einkommens und des Konsums negativ beeinflussen könnte.
Risiken im Zusammenhang mit der Inflation bleiben ausgeprägt
Nachdem die Inflation im Jahr 2022 auf 10,7 Prozent angestiegen ist, könnte die Inflation, gemessen am HICP, im Jahr 2023 sieben Prozent betragen, was 0,5 Prozentpunkte niedriger ist als der Wert aus der vorherigen Prognose. Das jährliche Wachstum der Lebensmittelpreise und die Kerninflation im November und Dezember 2022 sowie im Januar 2023 übertrafen die Erwartungen aus der vorherigen Prognose, sodass in der aktuellen Prognose für dieses Jahr eine höhere Kerninflation (7,7 Prozent im Vergleich zu 6,7 Prozent aus der vorherigen Prognose) und ein stärkeres Wachstum der Lebensmittelpreise (9,7 Prozent im Vergleich zu 7,7 Prozent aus der vorherigen Prognose) erwartet werden.
Andererseits hat der Rückgang der Energiepreise und das neue Paket von Regierungsmaßnahmen, die weiterhin die Strom- und Gaspreise begrenzen, zu einer Reduzierung der Prognose der jährlichen Wachstumsrate der Energiepreise (auf -1,4 Prozent im Vergleich zu 10,5 Prozent aus der vorherigen Prognose) geführt. Im Jahr 2024 wird eine Fortsetzung der Verlangsamung der Inflation erwartet, sodass sie auf jährlicher Basis 3,8 Prozent betragen könnte, was 0,6 Prozentpunkte höher ist als die letzte Prognose.
Im Jahr 2025 könnte die Inflation weiter verlangsamen (auf 2,2 Prozent, etwas höher als in der vorherigen Prognose, als eine Inflation von 2,1 Prozent erwartet wurde). Die Risiken im Zusammenhang mit der Inflationsprognose bleiben ausgeprägt, aber die Risiken einer erhöhten Inflation werden weniger dominant, und ihre Beziehung wird ausgewogener. Einerseits könnte die Inflation höher sein, falls die Energiepreise auf dem globalen Markt steigen, beispielsweise aufgrund der ausgeprägteren Auswirkungen der Wiedereröffnung Chinas. Dies könnte sich direkt auf die Verbraucherpreise auswirken, beispielsweise durch Erhöhungen der Preise für Ölprodukte und/oder größere als geschätzte Erhöhungen der administrativ festgelegten Energiepreise, und indirekt aufgrund der Übertragung der Energiepreise auf die Preise anderer Waren und Dienstleistungen. Ein zusätzliches Risiko ist die Möglichkeit, dass das Lohnwachstum die Erwartungen übersteigt.
Andererseits könnten niedrigere Energiepreise und andere Rohstoffe auf dem globalen Markt, eine ausgeprägtere Verlangsamung des Wirtschaftswachstums als die aktuellen Erwartungen oder das Eintreten in eine Rezession sowie stärkere Auswirkungen der vorherigen Straffung der Geldpolitik als erwartet, sowie eine niedrigere als erwartete Inflation in den wichtigsten Handelspartnern, zu einer schnelleren und intensiveren Abschwächung der inflationären Druck führen.
Erholung der Reallöhne
Die erwarteten Bewegungen der Hauptindikatoren des Arbeitsmarktes haben sich im Vergleich zur letzten offiziellen Prognose nicht signifikant verändert, was angesichts der minimalen Revisionen der Prognose der realen Bewegungen zu erwarten ist. Die Zahl der Beschäftigten könnte im Jahr 2023 leicht über den Erwartungen der vorherigen Prognose steigen, und im Jahr 2024 leicht unter den Erwartungen liegen, was sich hauptsächlich in der Revision der erwarteten Bewegung der wirtschaftlichen Aktivität in dem genannten Zeitraum widerspiegelt.
Gleichzeitig wird, wie in der vorherigen Prognose, während des Prognosezeitraums eine allmähliche Abnahme der Arbeitslosenquote erwartet, jedoch in einem etwas langsameren Tempo als der Anstieg der Zahl der Beschäftigten, was die wachsende Rolle der Beschäftigung von Rentnern und ausländischen Arbeitskräften widerspiegelt. Die Reallöhne, nach einem Rückgang im Jahr 2022, werden während des Prognosezeitraums voraussichtlich allmählich erholen.
Der Überschuss auf dem laufenden und dem Kapitalverkehrskonto könnte im gesamten Jahr 2023 drei Prozent des BIP betragen, was eine signifikante Verbesserung im Vergleich zu 0,3 Prozent des BIP im Jahr 2022 darstellt. Ein ausgeglichener Saldo wird auf dem laufenden Konto (-0,1 Prozent des BIP) erwartet, im Vergleich zu einem verzeichneten Defizit von 1,8 Prozent des BIP im Jahr 2022. Das prognostizierte Wachstum des Überschusses spiegelt hauptsächlich das erwartete weitere Wachstum der Tourismuseinnahmen wider, dann das Wachstum der Nettomittelzuflüsse aus dem EU-Haushalt und einen merklichen Rückgang der Nettokraftstoffimporte aufgrund fallender Energiepreise auf dem globalen Markt.
Umgekehrt sollten steigende Zinskosten für die Auslandsverschuldung der inländischen Sektoren, eine weitere Verschlechterung des Defizits im Warenverkehr mit dem Ausland sowie höhere Gewinne von Banken und Unternehmen in ausländischem Besitz in die entgegengesetzte Richtung wirken. Die Prognose des Überschusses auf dem laufenden und dem Kapitalverkehrskonto wurde im Vergleich zur letzten offiziellen Prognose signifikant erhöht (um zwei Prozentpunkte).
Diese Korrektur spiegelt fast vollständig ein signifikant höheres Wachstum der Tourismuseinnahmen wider als zuvor angenommen, was stark durch günstige Realisierungen physischer Indikatoren zu Beginn des Jahres, aber auch durch Indikatoren für Reservierungen für den Hauptteil der Tourismussaison unterstützt wurde. Andererseits waren die Nettokraftstoffimporte im Jahr 2022 signifikant höher als erwartet.
Daher hat der erwartete Rückgang der Energiepreise auf den globalen Märkten im Jahr 2023 nur die Auswirkungen ungünstiger Realisierungen des letzten Jahres auf die Erwartungen für dieses Jahr gemildert. Die Prognose des Überschusses auf dem laufenden und dem Kapitalverkehrskonto der Zahlungsbilanz wurde auch für 2024 nach oben revidiert (von 0,6 Prozent des BIP in der Dezemberprognose auf zwei Prozent des BIP), gemäß den Prognosen der HNB.
