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Marktcrash im März. Wie sonst könnte man prägnant beschreiben, was heute in den Finanz- und Rohstoffmärkten passiert, als auf diese Weise. Der allgemein bärische Trend setzt sich fort, und derzeit ist der führende Sektor die Energie. Weder landwirtschaftliche Rohstoffe noch Metalle bleiben zurück, obwohl wir Ausnahmen bei bestimmten Rohstoffen haben.
Das absolut wichtigste Thema weltweit ist die Vertrauenskrise, die den Bankensektor erschüttert, die mit der Insolvenz der SVB-Bank begann und mit der großen Krise von Credit Suisse fortgesetzt wurde, die letztendlich von UBS übernommen wurde. Was kommt als Nächstes? Unter solchen äußeren Umständen ist es nicht überraschend, dass der S&P500-Index unter der viertausend Punkte-Marke bleibt, aber ich bin etwas überrascht, dass der Angstindex VIX unter 30 Punkten liegt, während erwartet wird, dass der Dollarindex DXY unter 104 Punkten liegt. Das EUR/USD-Verhältnis bewegt sich im Bereich von 1,06 bis 1,07.
Werden Rohstoffbörsen (alle oder nur einige von ihnen) ein sicherer Hafen für Investoren oder ein Produkt sein, das in einem solchen Umfeld liquidiert werden muss? Der Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) ist unter 540 Punkte gefallen, während der Bloomberg Commodity Index (BCI) unter 103 Punkte gefallen ist, und angesichts der Eröffnung der Börsen zu Beginn der neuen Woche, wo alle Rohstoffe außer Gold fallen, sind weitere Rückgänge in den beiden genannten Indizes zu erwarten. Tatsächlich fällt zu Beginn dieser Woche alles andere außer Bitcoin, Gold und dem VIX-Index. Dies beschreibt ausreichend den Zustand der Märkte und die Stimmung unter den Investoren.
Steht diese Vertrauenskrise im Bankensektor kurz vor ihrem Ende, oder stehen wir erst am Anfang? Leider ist letzteres wahrscheinlicher. Nach dem Eingreifen der Zentralbanken zur Unterstützung angeschlagener Banken verliert der US-Dollar seine Anziehungskraft als sicherer Hafen für Investitionen. Die Frage stellt sich, ob dies langfristig das Beste ist? Wenn alle Einlagen vom Staat abgesichert sind, was hindert unethische Manager daran, unverantwortlich mit der Bank umzugehen, indem sie Gelder in riskante Strategien lenken oder vielleicht Gelder in skrupellose Richtungen lenken, in dem Wissen, dass die Regierung die Gelder ersetzen wird?
Das ist sehr glitschiger Boden. Eine Sache ist, ordnungsgemäß gesicherte Einlagen zu garantieren. Eine andere ist, alle Einlagen zu garantieren. Um die gesamte Situation im Kontext der Rohstoffbörsen zu betrachten, lief es letztendlich auf schlechtes Duration Management hinaus, sodass Banken wie SVB sich wie jemand verhielten, der versucht, Bestände an altem Weizen in einer neuen Ernte für bessere Prämien zu schützen, d.h. Call-Optionen inmitten steigender bullischer Fundamentaldaten im neuen Ernte-Markt zu verkaufen… die Diskrepanz bleibt, bis sie dich bricht.
Am Sonntag wurde eine große Übernahme von Credit Suisse durch die größte Schweizer Bank UBS vereinbart, die die Unterstützung/Schutz der Schweizer Regierung in all dem hat. Um Credit Suisse in den Kontext zu setzen, es ist eine der Top 10 globalen Investmentbanken, die gemäß internationalen Bankregeln, die nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers entstanden sind, als „systemrelevante Finanzinstitution“ klassifiziert wird.
Und in der kommenden Woche können wir erwarten, dass Nachrichten im Zusammenhang mit dieser Bankenkrise im Fokus stehen; jedoch wird sich der Fokus des Marktes teilweise auch auf die US FED richten. Es wird sehr interessant sein zu sehen, wie sich die FED unter den neuen Umständen positionieren wird. Bis vor etwa zehn Tagen war es fast sicher, dass die FED die Zinssätze um weitere 50 Basispunkte erhöhen würde, aber jetzt ist fraglich, ob sie sie überhaupt erhöhen wird. In jedem Fall wird die Entscheidung über Zinserhöhungen im Bereich von 0 bis 50 Basispunkten liegen. Zum Vergleich: Die EZB hat die Zinssätze letzte Woche um 50 Basispunkte erhöht, aber es wurden keine weiteren Informationen zu zukünftigen Schritten bereitgestellt.
China als Führer der neuen Welt
An der geopolitischen Front findet ein dreitägiges Treffen zwischen dem chinesischen Premier Xi und Putin statt. Wird Xi versuchen, ein Friedensabkommen auszuhandeln, um seine Macht/Reputation auf der internationalen Bühne zu erhöhen? Einige Gerüchte sprechen von einem Vorschlag, der das Ende des Krieges unter der Bedingung beinhalten würde, dass Russland das besetzte Gebiet behält, aber es ist schwer zu glauben, dass die Ukraine in diesem Moment einer solchen Sache zustimmen würde. Wenn China Russland militärisch unterstützen würde, was Putin hofft, sind Sanktionen gegen China von den USA und westlichen Ländern zu erwarten, die nicht nur den globalen Handel in Frage stellen, sondern auch eine ernsthafte Bedrohung für eine weitere Eskalation des Konflikts und einen Schritt in Richtung Weltkrieg darstellen würden.
Alles in allem erweitert China weiterhin seinen Einfluss in der Welt, nachdem es eine Friedensinitiative zwischen Iran und Saudi-Arabien vermittelt hat. China hat im vergangenen Monat bedeutende strategische Schritte unternommen, um als Führer in der Friedensvermittlung angesehen zu werden und eine führende Rolle in der globalen Politik zu übernehmen. Irak hat kürzlich angekündigt, dass es Yuan als Zahlung für Öl akzeptieren wird, was anderen arabischen Ländern die Tür öffnet, dasselbe zu tun. Die Zentralbank Saudi-Arabiens hat gerade ihren ersten Kredit auf Basis von Yuan im Rahmen der chinesischen Belt and Road-Initiative vergeben, was voraussichtlich andere arabische Länder dazu anregen wird, dasselbe zu tun. All dies sind Schritte, um der Welt zu zeigen, dass China als Führer in der Welt angesehen wird und die USA als die „ehemalige Welt“, während der Yuan allmählich darauf hinarbeitet, eine globale Währung zu werden.
Die Brent-Rohöl-Futurespreise sind zu Beginn der neuen Woche unter 72 $/bbl gefallen, nachdem sie in der vergangenen Woche um mehr als 10 Prozent gefallen sind. Dies sind Niveaus, die seit Ende 2021 nicht mehr gesehen wurden, und die Preise stehen unter Druck, da Bankenunruhen, Rezessionsängste und Anzeichen eines widerstandsfähigen russischen Angebots weiterhin den Markt belasten. Die größte französische Raffinerie begann am Wochenende aufgrund von Streiks mit der Stilllegung, und die Gas- und Ölproduktion im Vereinigten Königreich könnte nach der Abstimmung der Arbeiter für einen Streik eingestellt werden.
Andererseits sind Anzeichen für eine starke Nachfrage des größten Rohölimporteurs, China, aufgetaucht, da Unipec zwei Millionen Barrel Rohöl aus der Nordsee gekauft hat, was den ersten Kauf Asiens in drei Monaten markiert. Die IEA hat kürzlich erklärt, dass China in diesem Jahr voraussichtlich einen Anstieg der globalen Ölnachfrage um zwei Millionen Barrel pro Tag antreiben wird. Goldman Sachs hat seine 12-Monats-Prognose für Brent-Ölpreise von 100 $/bbl auf 94 $/bbl gesenkt, was auf eine geringere Nachfrage und moderat höhere Angebote außerhalb von OPEC hinweist.
Die TTF-Gas-Futurespreise, der europäische Referenzpreis für Gas, sind unter 40 €/MWh gefallen, dem niedrigsten Stand seit August 2021, nach einem Rückgang von 19 Prozent in der Vorwoche. Die Wettervorhersagen für diese Woche zeigen überdurchschnittliche Temperaturen in Nordwesteuropa, da der Frühling naht und die Heizsaison zu Ende geht. Die europäischen Gasspeicher sind zu 56 Prozent gefüllt, was deutlich über dem Durchschnitt für diese Jahreszeit liegt. Darüber hinaus sind die LNG-Ankünfte höher als üblich für diese Jahreszeit, trotz Streiks, die zuvor die Energieanlagen in Frankreich gestört haben. Darüber hinaus setzte einer von vier französischen LNG-Terminals letzte Woche den Betrieb fort, und Electricite de France SA hielt seine unveränderte Prognose für die Kernenergieproduktion im Jahr 2023 aufrecht, was einige Versorgungsbedenken mildert.
Landwirtschaftliche Rohstoffe stehen vor einem Labyrinth voller Fallen
Die Auswirkungen von Bankinsolvenzen sind auf landwirtschaftliche Rohstoffe noch nicht messbar. Die Welt wird nicht anhalten, und die Menschen werden weiterhin essen. Allerdings stehen landwirtschaftliche Rohstoffe in einem Jahr 2023, in dem die Inflation hoch bleibt, die Ölproduktion begrenzt ist und die Zentralbanken bereit sind, die Zinssätze zu erhöhen, während sie wissen, dass Finanzunternehmen anfällig sind, vor einem Labyrinth voller Fallen.
Die Hauptnachricht ist die Verlängerung des Exportkorridors aus dem Schwarzen Meer um mindestens weitere 60 Tage. Russland hat alle Parteien im Schwarzmeer-Getreideabkommen informiert, dass es um 60 Tage verlängert wurde und fordert die Aufhebung der westlichen Sanktionen, insbesondere bei Banküberweisungen und Versicherungskosten, und hat erneut betont, dass es eine neue Verlängerung nicht in Betracht ziehen wird, wenn diese Forderungen nicht erfüllt werden. Die Türkei und die UN haben gesagt, dass das Abkommen verlängert wird, haben jedoch nicht angegeben, wie lange. Ein ukrainischer Regierungsminister erklärte, dass es 120 Tage dauern wird.
In jedem Fall gehen die Exporte weiter, und der Korridor wird derzeit mindestens bis zum 18. Mai verlängert. Auf dem Niveau der vergangenen Woche stieg der CBOT-Weizen um 4,6 Prozent, und Mais um 2,75 Prozent, während Sojabohnen um 2 Prozent fielen. Allerdings eröffnen alle drei Kulturen die Woche im Minus. Das Gleiche gilt für MATIF. Auf CBOT liegen die Weizenpreise bei etwa 7 $/bu, Mais bei etwa 6,3 $/bu, während die Sojabohnenpreise bei etwa 14,7 $/bu liegen.
Auf MATIF liegen sowohl Weizen als auch Mais bei etwa 260 €/t. China kaufte am Freitag weitere 191.000 Tonnen US-Mais, was die Gesamtmenge in 4 Tagen auf 2,11 Millionen Tonnen bringt, alles aufgrund verzögerter Ernten in Brasilien, logistischer Herausforderungen und langsamerer Verkäufe von lokalen Händlern/Exporteuren. Trotz dieses Kaufs werden die gesamten Maisimporte nach China für die laufende Saison voraussichtlich 18 Millionen Tonnen betragen, verglichen mit 22 Millionen Tonnen im vorherigen Vermarktungsjahr. Brasilien wird voraussichtlich seinen Anteil an Biodiesel-Nutzung von derzeit 10 Prozent auf 12 Prozent erhöhen. Trotz dessen tendiert der Markt für Pflanzenöle weiterhin nach unten, was die Rapsölpreise weiter belastet. Rapsöl ist ebenfalls auf den niedrigsten Stand seit fast 21 Monaten gefallen.
Bis heute betragen die EU-Weizenexporte 21,54 Millionen Tonnen, verglichen mit 19,84 Millionen Tonnen im letzten Jahr. Die Gerseeexporte sind auf 4,28 Millionen Tonnen von 6,03 Millionen Tonnen zur gleichen Zeit im letzten Jahr gesunken. Die Maislieferungen in die EU sind stark auf 18,99 Millionen Tonnen von 11,84 Millionen Tonnen im letzten Jahr gestiegen. Die Rapsimporte liegen derzeit bei 5,76 Millionen Tonnen, verglichen mit 3,67 Millionen Tonnen im letzten Jahr.
Was die Wetterbedingungen in Europa betrifft, so sind sie derzeit zufriedenstellend, sodass der Zustand der Herbstkulturen im Allgemeinen sehr gut ist, aber wir treten jetzt in eine entscheidende Phase für das Pflanzenwachstum ein, die eine gute Kombination aus sonnigen Tagen und Niederschlägen erfordert. In den USA wird der Fokus auf den USDA-Bericht am 31. März liegen, der die ersten Schätzungen der mit Mais und Sojabohnen bepflanzten Flächen liefern wird, mit einer erwarteten Zahl von etwa 92 Millionen Acres für Mais und 88 Millionen Acres für Sojabohnen. Der IGC hat eine erste Schätzung der weltweiten Weizenernte für 2023/2024 von 787 Millionen Tonnen im Vergleich zu 801 Millionen Tonnen im Jahr 2022 veröffentlicht. Die globale Maisproduktion wird voraussichtlich auf 1,202 Milliarden Tonnen steigen, verglichen mit 1,150 Milliarden Tonnen im letzten Jahr.
Weder Metalle sind von den externen Faktoren, die auf dem Markt vorherrschen, ausgenommen. Die Kupfer-Futurespreise sind auf 3,9 $/lbs gefallen, den niedrigsten Stand seit Anfang Januar, da Ängste vor einer Bankeninstabilität die Erwartungen an eine höhere Nachfrage von wichtigen Verbrauchern gestört haben. Darüber hinaus hat die industrielle Produktion in China die Prognosen für die ersten beiden Monate dieses Jahres verfehlt, was die Auswirkungen der Wiedereröffnung des Landes auf die wirtschaftliche Aktivität untergräbt. Dennoch haben begrenzte Angebote den Rückgang der Kupferpreise eingeschränkt. Die Bergbauexporte des großen Produzenten Peru fielen im Januar um fast 20 Prozent im Vergleich zum Vorjahr aufgrund weit verbreiteter Proteste, die die Aktivitäten zum Stillstand brachten.
Darüber hinaus sind die Bestände an der Shanghai Futures Exchange in der zweiten Woche auf den niedrigsten Stand seit Januar gefallen. Die Futurespreise für Stahlbewehrung sind auf die Grenze von 4.250 CNY/t gefallen, da die Risikobereitschaft der Investoren zu diesem Zeitpunkt gesenkt wurde. Obwohl das Wachstum der industriellen Produktion im Januar und Februar unter den Schätzungen lag, waren die Investoren optimistisch hinsichtlich starker Investitionsniveaus und neuer Liquiditätsspritzen in den Infrastruktur- und Bausektoren durch die PBoC (Die Volksbank von China). Die Unterstützung der Preise wurde auch durch schwächere Angebote aufrechterhalten. China hat erklärt, dass es seine jährliche Stahlproduktion in diesem Jahr reduzieren wird. Das Gleiche gilt für Aluminium. Aluminium-Futures-Kontrakte wurden bei etwa 2.300 $/t gehandelt, was deutlich unter dem siebenmonatigen Höchststand von 2.660 $/t liegt, der Mitte Januar erreicht wurde.
