BIS-Beamter: Zentralbanken müssen die Inflation auf Kosten der Wirtschaft eindämmen

Die Inflation testet die Grenzen der Stabilität, und die Zentralbanken müssen die Zinssätze erhöhen und die Konjunkturpolitik aus der Krisenzeit aufgeben, selbst auf Kosten einer Verlangsamung der Wirtschaft, glaubt ein Beamter der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS).

Der jahrelange Kampf gegen wirtschaftliche Krisen hat Bedingungen geschaffen, die die Grenzen der Stabilität im internationalen Finanzsektor testen, erklärte der Generaldirektor der BIS, Agustín Carstens, in einer Rede in Washington.

Die Fiskal- und Geldpolitik unterstützten die Wirtschaft während der Pandemiekrise, erinnert sich Carstens und erklärt die Ursachen der Inflation, die seiner Meinung nach während der Pandemiekrise zu beschleunigen begann, bedingt durch Störungen in den Lieferketten.

Nach der Aufhebung der Pandemie-Beschränkungen beschleunigte sich das Preiswachstum aufgrund einer starken Erholung der Nachfrage und dann auch aufgrund steigender Energiepreise, die durch den Krieg in der Ukraine beeinflusst wurden, merkt er an.

Die Zentralbanken begannen im letzten Jahr, die Zinssätze zu erhöhen, und um ein langfristiges ‚Hochinflationsregime‘ zu vermeiden, müssen sie möglicherweise länger und höher bleiben als zuvor gedacht, selbst auf Kosten einer Verlangsamung der Wirtschaft, betonte Carstens.

Die Rolle der Zentralbanken wurde durch die während der globalen Finanzkrise und der COVID-19-Pandemie angehäuften Schulden kompliziert, merkt er an, und einige sehen sich bereits politischem Druck ausgesetzt, im Zyklus der Zinserhöhungen auf die Bremse zu treten, um steigende Kosten für die Schuldenbedienung zu vermeiden.

Gleichzeitig sehen sie sich auch erheblichen Verlusten gegenüber, zumindest auf dem Papier, aufgrund von Milliarden von Dollar oder Euro an Anleihen, die sie zur Unterstützung der Liquidität und der Wirtschaft während der Krise gekauft haben, was bedeutet, dass die Regierungen keinen Anteil mehr an den Gewinnen erhalten, die diese Käufe einst brachten.

Diese Risiken sind konkret, greifbar, sagte Carstens.

Finanzielle Instabilität ist eine große Herausforderung für die Zentralbanken, betont er und warnt, dass seit den 1970er Jahren in fast einem Fünftel der Fälle etwa drei Jahre nach Beginn eines koordinierten globalen Zyklus von Zinserhöhungen Stress im Bankensystem folgte.

Aufgrund einer signifikanten Beschleunigung der Inflation und eines höheren Niveaus der Verschuldung des privaten Sektors sind die Chancen für einen solchen Stress noch größer, warnte Carstens.

Erstmals seit dem Zweiten Weltkrieg hat sich die Inflation während einer Phase hoher Schulden beschleunigt, bemerkte er.

Das bedeutet auch, dass die Zentralbanken ihre Politik in Zukunft ändern und von aggressiven Zinssenkungen oder Konjunkturmaßnahmen absehen sollten, wenn die Inflation unter die Zielwerte fällt, glaubt er.

Dies würde seiner Meinung nach die negativen Nebenwirkungen von ultraniedrigen Zinssätzen begrenzen, insbesondere die Ansammlung finanzieller Schwächen im Bankensektor, die wir in letzter Zeit beobachtet haben, schloss er.