Die Europäische Union ist die erste große Jurisdiktion, die eine umfassende Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) verabschiedet hat, die im Juli 2023 in Kraft treten wird, wobei einige ihrer Regeln im Juli 2024 und andere bis Januar 2025 in Kraft treten. MiCA wird als eines der bedeutendsten krypto-spezifischen regulatorischen Rahmenwerke der Welt präsentiert.
Wir haben mit Morana Vukić Perak, Leiterin der Rechtsabteilung bei Electrocoin, über die zukünftigen Auswirkungen von MiCA auf die Krypto-Industrie in der EU gesprochen.
Sie enthüllte, wie Electrocoin sich auf die bevorstehende Regulierung vorbereitet und wie sie große Hoffnungen auf die neue Regulierung haben, von der sie erwarten, dass sie die Banken ermutigt, sich stärker im Bereich der Kryptowährungen und Krypto-Assets zu engagieren.
Sie gab uns auch konkrete Antworten auf Fragen aus der Perspektive alltäglicher Krypto-Nutzer und Investoren, was mit Stablecoins und Selbstverwahrungs-Wallets nach der Umsetzung der zukünftigen Regulierung geschehen wird.
Hat MiCA nur Auswirkungen auf die Krypto-Industrie oder werden die regulatorischen Anforderungen auch eine breitere Palette von Unternehmen, z.B. Fintech, betreffen?
MiCA umfasst sicherlich die Krypto-Industrie, da sie die Arten von Krypto-Assets, die Bedingungen für die Ausgabe und den Handel solcher Assets sowie die Anforderungen für die Registrierung von Aktivitäten und die Geschäftsregeln der Unternehmen, die Dienstleistungen im Zusammenhang mit Krypto-Assets anbieten, sowie den Schutz ihrer Verbraucher definiert. Obwohl MiCA nicht direkt auf Fintech abzielt, besteht dennoch die Möglichkeit, dass diese Regulierung auch bestimmte Fintech-Produkte abdecken wird, abhängig von der Exposition dieser Produkte gegenüber Krypto-Assets. Daher, wenn der Umfang der Dienstleistungen eines bestimmten Fintech-Produkts unter einen Teil des MiCA-Regulierungsrahmens fällt, dann wird dieses Produkt oder bestimmte Segmente dieses Produkts von MiCA reguliert. Die gleiche Aussage gilt für andere Branchen neben Fintech.
Das Hauptziel von MiCA ist es, Betrug zu verhindern und „den Endbenutzer zu schützen“, wie die Regulierungsbehörden ständig betonen. Einer der Punkte bezieht sich auch auf Emittenten von Krypto-Assets. Zielt es direkt auf ICOs ab, und werden die regulatorischen technischen Standards zur Standardisierung des Inhalts und der Form von Whitepapers Innovationen ersticken und lediglich eine zusätzliche Barriere für Unternehmer darstellen?
Wenn von Emittenten von Krypto-Assets die Rede ist, sind sicherlich ICOs (Initial Coin Offerings) gemeint. Ein besonders strenges regulatorisches Regime wird für Emittenten von Token, die an Vermögenswerte und E-Geld-Token gebunden sind, erwartet, und ob solche Bedingungen das Innovationspotenzial in der Branche beeinflussen werden, bleibt abzuwarten. Es ist wahr, dass die neuen Standards und Bedingungen für die Ausgabe von Token, die von MiCA reguliert werden, eine zusätzliche Belastung für Emittenten von Krypto-Assets und diejenigen, die es werden wollen, darstellen werden, aber es wird dennoch geglaubt, dass die Innovation in der Branche nicht „erstickt“ wird. Die Entwicklung neuer Technologien und Produkte in der sogenannten „Web3“-Welt geschieht in rasantem Tempo, und wenn sie es noch nicht getan haben, werden wahrscheinlich Produkte entstehen, die aufgrund ihrer Beschreibung und Eigenschaften nicht unter den Geltungsbereich der MiCA-Regulierung fallen.
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Es ist jedoch zu erwarten, dass sich die Entwicklung der Branche in der EU (dem von MiCA abgedeckten Gebiet) verlangsamen wird, sowie eine größere Vorsicht von Unternehmern und Innovatoren bei der Schaffung neuer Produkte und ein längerer Prozess ihrer Schaffung aufgrund des neuen regulatorischen Rahmens, der erfüllt werden muss. Natürlich steht all dies unter der Bedingung, dass der Unternehmer beschließt, in der EU zu bleiben. Wenn der Unternehmer sich entscheidet, eine regulierungsfreundlichere Jurisdiktion für die Einführung seiner Produkte zu wählen, wird MiCA keine Probleme darstellen.
In MiCA wird der Begriff CASP verwendet. Können Sie näher erläutern, auf wen er sich bezieht und ob dies bedeuten wird, dass Unternehmen, die Krypto-Dienstleistungen anbieten, nicht mehr in der sogenannten „grauen Zone“ sein werden?
CASP steht für „Crypto Asset Service Provider“, was auf Kroatisch „Pružatelj usluga povezanih s kripto imovinom“ bedeutet. Solche Anbieter von Dienstleistungen im Zusammenhang mit Krypto-Assets sind von der MiCA-Regulierung betroffen, und sie sind Anbieter der folgenden Dienstleistungen:
– Verwahrung und Verwaltung von Krypto-Assets im Namen Dritter;
– Verwaltung einer Handelsplattform für Krypto-Assets;
– Umtausch von Krypto-Assets gegen Fiat-Währung, die gesetzliches Zahlungsmittel ist;
– Umtausch von Krypto-Assets gegen andere Krypto-Assets;
– Ausführung von Aufträgen für Krypto-Assets im Namen Dritter;
– Dienstleistungen zur Ausführung von Angeboten oder Verkäufen von Krypto-Assets;
– Entgegennahme und Übermittlung von Aufträgen für Krypto-Assets im Namen Dritter;
– Beratung zu Krypto-Assets
Alle CASPs, die die oben genannten Dienstleistungen anbieten, müssen eine Lizenz zur Ausübung ihrer Tätigkeit von der zuständigen Behörde in ihrem EU-Mitgliedstaat erhalten. Es ist wichtig zu betonen, dass diese Einheiten bis jetzt regelmäßig und legitim tätig waren, jedoch nicht unter sektoralem Regulierungsrecht, sondern unter allgemeinen rechtlichen Bestimmungen und insbesondere Bestimmungen zur Verhinderung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung.
Daher können wir sagen, dass CASPs durch den Erhalt der genannten Lizenz die sogenannte „graue Zone“ verlassen. Der Besitz dieser Lizenz wird sicherlich drastische Auswirkungen auf das Vertrauen der Öffentlichkeit haben und hoffentlich ermöglichen, dass sie freier und würdevoller mit potenziellen Nutzern kommunizieren und werben können.
Wird die Umsetzung von MiCA die Haltung und Einstellung der Banken gegenüber Krypto-Unternehmen ändern? Welche Art von Veränderung erwarten Sie im Beispiel von Electrocoin und seiner Beziehung zu kroatischen Banken?
Es ist schwierig, diese Frage zu beantworten; es ist am besten abzuwarten, wie die Dinge in der Praxis aussehen werden. Es ist zu glauben, dass eine angemessene Regulierung einige neue Türen für die Krypto-Industrie öffnen wird, aber es ist sicherlich notwendig abzuwarten, wie die Banken auf die Umsetzung des neuen regulatorischen Rahmens reagieren werden.
Zum Beispiel hat die zuvor verabschiedete Richtlinie AMLD5 (5. EU-Richtlinie zur Bekämpfung von Geldwäsche) die Verhaltensänderung der Banken gegenüber CASPs nicht signifikant beeinflusst. Wenn wir die Haltung der Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, berücksichtigen, die behauptet, dass Kryptowährungen und Krypto-Assets nicht nützlich sind und mehr Probleme als Vorteile darstellen, wäre es nicht überraschend, wenn die Veränderung der Einstellungen und der Haltung der Banken gegenüber Krypto-Assets und CASPs ein sehr herausfordernder Prozess wird.
Die Tatsache, dass MiCA Regeln einführt, unter denen registrierte CASPs tätig sind, insbesondere in Bezug auf die Krypto-Assets ihrer Kunden, impliziert, dass Banken registrierten CASPs ermöglichen sollten, Konten zu führen, die allen von MiCA vorgeschriebenen Anforderungen entsprechen.
Wenn wir über Electrocoin sprechen, hat Electrocoin in unserem Geschäft seit Jahren systematisch Vertrauen im Bankensektor aufgebaut, und wir pflegen bereits sehr gute Beziehungen zu bestimmten Banken in Kroatien, die uns jetzt Kontoverwaltungsdienste anbieten, sodass wir nur Positives erwarten. Wir erwarten sicherlich ein Geschäftswachstum, und damit einen erhöhten Bedarf an zusätzlichen Bankdienstleistungen. Wir haben große Hoffnungen auf die neue Regulierung und hoffen, dass der neue regulatorische Rahmen die Banken ermutigen wird, sich stärker im Bereich der Kryptowährungen und Krypto-Assets zu engagieren.
MiCA wird die Beantragung einer Lizenz für die Verwahrung von Kryptowährungen einfacher und transparenter machen als die derzeitige Regulierung in den meisten EU-Ländern bietet. Glauben Sie, dass Banken in Kroatien in Zukunft Krypto anbieten und Ihre direkten Wettbewerber werden?
Es ist wichtig zu betonen, dass zahlreiche EU-Mitgliedstaaten (z.B. Deutschland, Frankreich, Estland, Lettland, Georgien) bereits über außergewöhnlich gut etablierte regulatorische Rahmenbedingungen und Anforderungen für CASPs und deren Dienstleistungen verfügen, unabhängig von der neuen MiCA-Regulierung. Es ist zu erwarten, dass die Beantragung der genannten Betriebslizenz mindestens so einfach und transparent sein wird wie in einigen dieser Länder, aber wir können es nicht mit Sicherheit wissen, bis die ersten Anträge eingereicht werden.
In Bezug auf Banken und die Bereitstellung von Dienstleistungen im Zusammenhang mit Krypto-Assets gibt es bereits einen Investmentfonds, der in Kroatien tätig ist und von HANFA eine Betriebserlaubnis erhalten hat, der von einer größeren kroatischen Bank mit Dienstleistungen zur Verwahrung von Kryptowährungen versorgt wird. Darüber hinaus hat die Raiffeisen Bank International, die Gruppe hinter der Raiffeisenbank Österreich d.d. als Finanzinstitut in Kroatien, bereits eine Partnerschaft mit BitPanda, einer Plattform für den Handel und die Verwaltung von Kryptowährungen, nach der Veröffentlichung der MiCA-Regulierung angekündigt.
Darüber hinaus haben einige Investmentbanken wie J.P. Morgan und BNY Mellon bereits die Gelegenheit genutzt, sich in einigen EU-Ländern zu registrieren oder eine Lizenz zu erhalten und sind bereits als Verwahrer von Kryptowährungen tätig, während sie auch ihre eigenen Produkte auf Basis von Kryptowährungen und Blockchain-Technologie entwickeln. Deshalb hoffen wir, dass die Banken das Interesse ihrer Kunden an Kryptowährungen erkennen, und wir glauben daran, dass Electrocoin als äußerst kompetenter und zuverlässiger Partner anerkannt wird, der ein weiteres erfolgreiches Beispiel für solche Kooperationen sein wird.
Nach dem Inkrafttreten von MiCA haben Krypto-Unternehmen 18 Monate Zeit, sich anzupassen. Bereiten Sie sich bei Electrocoin auf die zukünftige Regulierung vor, und wie viel wird sich tatsächlich in Bezug auf die Compliance ändern?
Wir bereiten uns aktiv auf die Regulierung vor und können sagen, dass wir sehr nah an der vollständigen Bereitschaft sind. Unser Geschäft ist seit Jahren mit positiven Vorschriften in Kroatien und allen Anforderungen des Büros zur Verhinderung von Geldwäsche bei HANFA in Einklang gebracht, und bald müssen wir einen Registrierungsprozess vor HANFA aufgrund von Änderungen des Gesetzes zur Verhinderung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung durchlaufen, der dem Registrierungsprozess, der von der MiCA-Regulierung vorgesehen ist, sehr ähnlich ist.
Nach Abschluss des Registrierungsprozesses vor HANFA und nach der Eintragung in das Register der Anbieter von Dienstleistungen im Zusammenhang mit virtuellen Vermögenswerten (das von HANFA geführt wird), glauben wir, dass unsere Anpassung an die Anforderungen von MiCA auf nationaler Ebene erheblich erleichtert wird. Das Gleiche gilt für andere im genannten Register eingetragene Einheiten.
In Bezug auf die Compliance haben wir außergewöhnlich gut etablierte Prozesse und Personal, und wir sind bereit für die Ankunft neuer operativer und administrativer Belastungen, die durch die MiCA-Regulierung mitgebracht werden. Darüber hinaus überwachen wir täglich alle relevanten Ereignisse, kommunizieren mit den Regulierungsbehörden und analysieren unser Geschäft, um uns weiterhin erfolgreich an Veränderungen anzupassen, noch bevor sie eintreten. Es ist sicherlich erwähnenswert, dass unser operatives Personal ein beneidenswertes Maß an Wissen und Motivation hat, insbesondere in Bezug auf AML-Maßnahmen und -verfahren.
Aus der Perspektive alltäglicher Krypto-Nutzer und Investoren sind die häufigsten Fragen, was mit Stablecoins und Selbstverwahrungs-Wallets passieren wird? Wie umfasst MiCA diese beiden Bereiche?
Die MiCA-Regulierung deckt keine privaten, „nicht verwahrenden“ Wallets wie Trust Wallet, Metamask und andere ab. Private Wallets werden nicht als Anbieter von Dienstleistungen im Zusammenhang mit Krypto-Assets (CASPs) betrachtet, da ihre Nutzer ihre privaten Schlüssel selbst verwalten und somit unabhängig den Zugang zu ihren Kryptowährungen kontrollieren, da kein Dritter ihre Kryptowährungen in ihrem Namen verwaltet.
Die EU übersieht jedoch nicht, dass nicht verwahrende Wallets existieren, da sie weiterhin im Anwendungsbereich der „Reise-Regel“ aus der „Verordnung über die Übertragung von Geldern“ liegen, einer separaten Verordnung, die Zahlungsdienstleister verpflichtet, Daten über den Zahler und den Empfänger der Transaktion zu sammeln, zu teilen und zu speichern und über die Aussetzung oder Ablehnung von Transaktionen zu entscheiden, wenn diese Daten falsch oder unvollständig sind. Die Reise-Regel wird auf nicht verwahrende Wallets angewendet, sodass für die Übertragung von Krypto-Assets außerhalb der Verwahrung eines bestimmten Anbieters von Dienstleistungen im Zusammenhang mit Krypto-Assets (CASPs) die Identifizierung des Nutzers der nicht verwahrenden Wallet, zu der oder von der die Mittel übertragen werden, erforderlich sein wird.
In Bezug auf Stablecoins wird MiCA bestehende Stablecoins berücksichtigen, deren stabiler Preis durch Anbindung an den Wert einer bestimmten Fiat-Währung wie den Euro aufrechterhalten wird, und die somit an den Wert des gesetzlichen Zahlungsmittels der Mitgliedstaaten gebunden sind und deren Hauptzweck darin besteht, als Zahlungsmittel verwendet zu werden, als E-Geld im Sinne der E-Geld-Richtlinie (EMD). Kurz gesagt, MiCA wird Stablecoins als E-Geld behandeln.
MiCA legt auch fest, dass Emittenten von E-Geld-Token, die innerhalb der EU angeboten und gehandelt werden, Kreditinstitute oder E-Geld-Institute sein müssen. Darüber hinaus werden E-Geld-Token, die an den Euro gebunden sind, innerhalb der EU als öffentlich angeboten betrachtet. Wenn wir uns bestehende Stablecoins mit der derzeit größten Marktkapitalisierung ansehen, wie USDT und USDC, sind die Institutionen, die diese Stablecoins emittieren (Tether Limited Inc. (iFinex Inc.) und Circle), nicht in Europa, sondern in China und den USA registriert.
Aufgrund der potenziellen Unfähigkeit von CASPs innerhalb der EU, diese Stablecoins aufgrund des MiCA-Regulierungsrahmens zu handeln, müssen die Emittenten dieser Stablecoins sorgfältig überlegen und entscheiden, ob es sich lohnt, sich an die Anforderungen von MiCA in Bezug auf den potenziellen wirtschaftlichen Nutzen anzupassen, der mit dem Eindringen in den europäischen Markt verbunden ist. Wenn sie sich nicht entscheiden, dies zu tun, ist es möglich, dass der Handel mit ihren Stablecoins vollständig außerhalb der Grenzen der EU stattfinden wird.
