Wir haben gerade eine Woche der Preiskonsolidierung an den Rohstoffbörsen abgeschlossen, während der Preisbewegung der meisten börsengehandelten Rohstoffe innerhalb eines Bereichs von plus/minus einem Prozent lag. Die gleichen Faktoren beeinflussen weiterhin die Preisbewegungen, hauptsächlich Geopolitik und Makroökonomie, gefolgt von den Fundamentaldaten einzelner Rohstoffe. Der Dollarindex DXY liegt über 103 Punkten.
Der Dollar befindet sich derzeit auf dem höchsten Stand der letzten fünf Wochen aufgrund von inflationsbedingten Ängsten. Auf den globalen Märkten verzeichnete der Wert des Dollars gegenüber einem Währungskorb den größten Anstieg seit Februar in der letzten Woche, während der Euro-Wechselkurs gegenüber der US-Währung um 1,5 Prozent fiel. Der DXY-Index stärkte sich in der letzten Woche um 1,4 Prozent, der S&P 500-Index stieg wöchentlich und schwebt um die Marke von 4.200 Punkten, während der Angstindex VIX derzeit über 17 Punkten liegt. Der Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) startet die Woche leicht über der Marke von 540 Punkten, während der Bloomberg Commodity Index (BCI) die Woche unter 101 Punkten beginnt.
Ist es wahrscheinlich, dass die Schuldenobergrenze angehoben wird? Das Versäumnis, US-Verpflichtungen zu erfüllen, würde jetzt dümmer erscheinen, als Powell über ‚transitorische Inflation‘ dachte, sodass es scheint, dass der Markt auf den Abschluss dieser Saga wartet. Dies hat zu einer Risikominderung für Aktien- und Rohstoffmärkte, einem Rückgang des Goldpreises und einem Anstieg des Vertrauens in den Dollar geführt. Ist diese US-Haltung gegenüber Schulden das Verstecken des Kopfes im Sand, das letztendlich zu einem katastrophalen finanziellen Zusammenbruch führen wird?
Darauf gibt es keine Antworten; die Zeit wird zeigen, was uns erwartet. Im Moment beginnt der Markt zunehmend an eine neue Zinserhöhung zu glauben, und es scheint, dass der Markt weiterhin die Chancen auf Zinssenkungen im Laufe der Zeit verringert und beginnt, an das zu glauben, was die FED sagt. Aufgrund der Erwartungen, dass die Zinssätze lange hoch bleiben werden, befindet sich der Dollar derzeit auf dem höchsten Stand seit sieben Wochen gegenüber dem Euro. Im Jahr 2003 machte der Dollar etwa zwei Drittel der globalen Reserven aus. Laut Stephen Jen fiel dieser Anteil 2021 auf 55 Prozent und 2022 auf 47 Prozent. Ein Rückgang um acht Prozentpunkte in einem Jahr ist eine enorme Zahl.
Die USA bereiten sich darauf vor, bis zu drei Millionen Barrel Rohöl zu kaufen, um ihre nahezu erschöpften „Strategischen Erdölreserven“ aufzufüllen. Nachdem die USA mehr als 200 Millionen Barrel Öl verkauft haben, um die steigenden Ölpreise zu dämpfen, möchte das Energieministerium die Reserven auffüllen, die auf dem niedrigsten Stand seit 1983 sind. Es ist erwähnenswert, dass die USA während dieser Operation, bei der Reserven freigegeben wurden, als die Preise hoch waren, und die Reserven jetzt, da die Preise gefallen sind, auffüllen, in jedem Fall recht gut abschneiden werden. Positiv für sie in jedem Fall. Die Brent-Rohöl-Futurespreise sind auf 75 USD/bbl gefallen und rutschen bereits die dritte Sitzung in Folge, da das ungewisse Ergebnis der Verhandlungen über die US-Schuldenobergrenze und die hartnäckige Inflation Vorsicht unter den Investoren hervorgerufen haben.
Der US-Präsident Joe Biden und der Sprecher des Repräsentantenhauses Kevin McCarthy werden voraussichtlich am Montag die Verhandlungen fortsetzen, da Finanzministerin Janet Yellen wiederholt gewarnt hat, dass die USA möglicherweise bereits am 1. Juni in Zahlungsverzug geraten könnten, wenn keine Einigung zur Anhebung der US-Schuldenobergrenze erzielt wird.
In der Zwischenzeit haben optimistische Marktperspektiven die Ölpreise vor weiteren Verlusten bewahrt, und die Internationale Energieagentur prognostiziert, dass die Nachfrage im zweiten Halbjahr 2023 das Angebot um zwei Millionen Barrel pro Tag übersteigen wird, wobei China einen erheblichen Teil davon ausmacht. Die Preise für Erdgas-Futures in Europa sind weiterhin gefallen und liegen derzeit unter 30 €/MWh, dem niedrigsten Stand seit Juni 2021, nach einem Rückgang von 7,9 Prozent in der Vorwoche, was den Rückgang seit Jahresbeginn auf 60 Prozent bringt!
Reiche LNG-Vorräte, reduzierter Verbrauch, milde Wetterbedingungen, erhöhte Produktion erneuerbarer Energien und gesunkene Nachfrage aus Asien haben zu diesem Rückgang beigetragen. Es besteht jedoch die Möglichkeit, dass abnormale Hitzewellen und Dürrebedingungen im Sommer, zusammen mit einem Wiederanstieg der LNG-Nachfrage in Asien, Druck auf die Preise ausüben könnten. In der Zwischenzeit hat die G7 erklärt, dass weitere Investitionen in den Gassektor als vorübergehende Maßnahme angemessen sein könnten, um den schrittweisen Ausstieg aus der Abhängigkeit von russischer Energie zu beschleunigen.
Der Ausverkauf von Fonds an den Agrarbörsen geht weiter
Fonds sind derzeit die Haupttreiber der Preise an den Agrarbörsen. Ihr Ausverkauf geht weiter, sodass es keine Überraschung ist, dass die Preise fallen. Infolge dieses Ansatzes halten Fonds nun zum ersten Mal seit 30 Monaten eine Netto-Leerverkaufsposition in Agrarrohstoffen. Ihre aktuelle Sicht auf die Situation ist, dass die Preise für Mais, Weizen und Sojaöl an den Börsen weiterhin fallen werden.
Warum sind Hedgefonds so negativ gegenüber Agrarrohstoffen? Das Pflanzwetter in den USA war ausgezeichnet, die Nachfrage aus China war schwach, der Dollar hat sich gestärkt, das Abkommen über den Getreidekorridor im Schwarzen Meer wurde letzte Woche verlängert, und die Rohölpreise fallen. Händler werden nun die US-Wetterkarten überwachen und beobachten, wie sich risikobehaftete Anlagen (zu denen auch Rohstoffe gehören) auf die Verhandlungen über die Schuldenobergrenze, die FED-Protokolle und die Inflationsdaten in dieser Woche auswirken.
Die Störungen an den Börsen, die wir in den letzten zwei Jahren erlebt haben, haben erhebliche Auswirkungen auf die Lebensmittelinflation weltweit gehabt. Einige Länder werden dies viel stärker zu spüren bekommen als andere. Als negatives Beispiel können wir die Lebensmittelinflation in bestimmten Ländern hervorheben: Libanon 352 Prozent, Venezuela 158 Prozent, Argentinien 102 Prozent, Iran 71,5 Prozent, Türkei 48 Prozent, Ungarn 39 Prozent, Polen 22,2 Prozent. Dies ist ein schwerer Schlag für den Lebensstandard ihrer Bürger.
Die Märkte für Agrarrohstoffe bleiben in einem bärischen Trend, obwohl sie niedrige Niveaus unter den Produktionskosten erreicht haben. Die globale Wirtschaft bleibt besorgniserregend, was Ängste über die Nachfragedynamik aufwirft, wie in China, wo die Stornierung von Maisimporten die Preise an der CBOT beeinflusst hat (seit Ende April wurden mehr als 1,1 Millionen Tonnen Mais aus den USA storniert).
Der Korridor wurde um weitere zwei Monate verlängert, was Unsicherheit über die Lieferung der neuen Ernte hinterlässt. Die Lieferung von Waren durch den Korridor verläuft jedoch sehr langsam. Mehr als 60 Schiffe warten noch auf die Inspektion, um in das Schwarze Meer einzufahren. Laut dem ukrainischen Landwirtschaftsminister wird die Getreideproduktion für die Ernte 2023 auf 45 Millionen Tonnen sinken, während die Ölsaatenproduktion auf 19,2 Millionen Tonnen steigen wird.
Derzeit liegen die MATIF-Weizenpreise für die neue Ernte und alte Ernte Mais unter 220 €/t. Ein ähnlicher Trend ist an der CBOT zu beobachten, wo alter Mais bei etwa 5,6 USD/bu, neuer Weizen bei etwa 6 USD/bu und alte Sojabohnen über 13 USD/bu liegen. Die Maispreise sind auf dem niedrigsten Stand seit 19 Monaten, aufgrund der gesunkenen internationalen Nachfrage und günstiger Pflanzbedingungen. Der IGC hat seine Schätzung der globalen Maisproduktion nach oben auf 1,217 Milliarden Tonnen revidiert.
Was den Weizen betrifft, wurde die globale Produktion auf 783 Millionen Tonnen reduziert. Die zukünftige europäische Weizenproduktion wird auf 136,8 Millionen Tonnen geschätzt, ein Rückgang um eine Million Tonnen, hauptsächlich aufgrund einer geringeren Produktion in Spanien, die nach Dürre in den letzten Monaten auf nur 5,6 Millionen Tonnen geschätzt wird. Die Sojapreise sind auf dem niedrigsten Stand der letzten 10 Monate.
Im Zeitraum von heute bis Ende Juni sind keine bullischen Nachrichten in Sicht, die den Markt wenden könnten; nur eine Erholung des Dollars kann den bärischen Trend mildern. Erwartete große Produktionen und finanzielle Straffungen sind die richtige Kombination für den perfekten bärischen Sturm, den wir an den Börsen erleben. Ab Juli werden die Wetterbedingungen der Hauptfaktor sein, der die Preise an den Börsen beeinflusst, da dies der Zeitraum ist, in dem wir in den sogenannten Wettermarkt eintreten.
Die EU hat bisher 27,2 Millionen Tonnen Weizen exportiert, verglichen mit 24,3 Millionen Tonnen im letzten Jahr. Andererseits sind die Gersee-Exporte auf 5,8 Millionen Tonnen von 6,7 Millionen Tonnen im letzten Jahr gefallen. Die Maisimporte sind in diesem Jahr auf 23,6 Millionen Tonnen stark gestiegen, verglichen mit 14,3 Millionen Tonnen im letzten Jahr. Was Raps betrifft, so sind die Importe auf 6,9 Millionen Tonnen gestiegen, verglichen mit 4,8 Millionen Tonnen zur gleichen Zeit im letzten Jahr.
Die Kupfer-Futurespreise sind unter die Marke von 3,7 USD/lbs gefallen, dem niedrigsten Stand seit über fünf Monaten, da eine Reihe neuer Wirtschaftsdaten die bestehenden Bedenken über die Nachfrage aus China vertieft haben. Die industrielle Produktion im größten Kupferverbraucher der Welt stieg im April um 5,6 Prozent im Vergleich zum Vorjahr, was deutlich unter den Markterwartungen eines Anstiegs von 10,9 Prozent liegt, während die Immobilieninvestitionen um 16,2 Prozent fielen und der Bau neuer Wohnungen weiterhin zurückging.
Darüber hinaus veranlasste die schwache industrielle Nachfrage China, in diesem Zeitraum 407.000 Tonnen Kupfer zu importieren, ein Rückgang von 12,5 Prozent im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres. Allerdings begrenzten Angebotsengpässe einen größeren Rückgang an den Börsen. Die Futurespreise für Bewehrungsstahl sind auf 3.700 CNY/t gestiegen, nachdem sie sich von dem niedrigsten Sechs-Monats-Preis von 3.550 CNY/t, der vor etwa zehn Tagen erreicht wurde, erholt haben, unterstützt durch die Erwartungen an bevorstehende staatliche Unterstützung. Einige Stahlwerke haben Berichten zufolge den Betrieb wieder aufgenommen, nachdem die PBoC ausreichend Liquidität versprochen hat und die Überzeugung besteht, dass die Regierung weitere Anreize einführen wird.
Die neuen Bankkredite sind stärker als erwartet gefallen, während die Importe unerwartet gesunken sind und die Produktion überraschend zurückgegangen ist. Darüber hinaus deuteten die Ergebnisse des ersten Quartals auf einen Rückgang der Bauproduktion um 20 Prozent hin. Die Aluminium-Futurespreise sind unter 2.260 USD/t gefallen und nähern sich dem niedrigsten Stand seit November 2022, da das Aluminiumangebot in China gestiegen ist und die Produktionskosten gesunken sind, was Druck auf die Aluminiumpreise ausübt.
