Kroatien wird die deutsche Kälte spüren

Einst ein gelobtes Land, folgt Deutschland zunehmend amerikanischen Pfaden. Dort, wo Menschen, nicht mehr nur aus den unteren Schichten der Gesellschaft, gezwungen sind, mehrere Jobs zu arbeiten, um ein Minimum an Lebensunterhalt zu finanzieren. Mit einem garantierten Stundenlohn von 12 Euro und einer Arbeitswoche von 42 Stunden kann man etwa 2200 Euro brutto verdienen, was nur etwa 60 Prozent des Durchschnittseinkommens in Deutschland ausmacht und nicht zum Leben reicht.

Denn wenn von diesem Betrag die Beiträge zur Renten- und Krankenversicherung, die Kirchensteuer und die Einkommensteuer (die auch vom Familienstand und der Anzahl der Kinder abhängt) abgezogen werden, bleibt ein mageres durchschnittliches Nettoeinkommen von 1500 Euro. Wie ein Sozialarbeiter für Deutsche Welle erklärte, ist er in seiner ‚freien‘ Zeit Kreditvermittler, DJ, Tontechniker und Rettungsassistent, und in schlechten Monaten fehlt ihm ‚mehrere tausend Euro‘. Daher ist es nicht überraschend, dass offiziell fast 17 Prozent der Bevölkerung in Deutschland, mehr als 14 Millionen Bürger, von Armut betroffen sind. Diese Zahl steigt aufgrund der Inflation weiter an.

Auf den ersten Blick scheint es, dass die Pandemie und die Unverfügbarkeit von russischem Gas Deutschland an den Rand einer Rezession gedrängt haben, aber Probleme traten bereits 2019 auf. Die industrielle Produktion ging vor der Pandemie zwei aufeinanderfolgende Quartale zurück, was das BIP binär zwischen null und eins hielt – das BIP wuchs 2019 nur um 0,6 Prozent, das langsamste Tempo seit 2013. Obwohl sich das BIP im zweiten Jahr der Pandemie erholte, zeigt die Gesamtleistung, dass Deutschland ernsthafte Probleme hat, die nicht kurzfristig gelöst werden können. Die Pandemie und die geschlossenen Gashähne haben an diesen Problemen festgehalten.

Technische Rezession

Um es zu beginnen, steht es am Rande einer technischen Rezession. Jure Borovac, Aktienfondsmanager bei InterCapital Asset Management, weist darauf hin, dass vor wenigen Tagen eine statistische Revision der Daten für das deutsche BIP im ersten Quartal dieses Jahres eingegangen ist. Sie zeigte, dass die deutsche Wirtschaft im Vergleich zum Vorquartal um 0,3 Prozent geschrumpft ist, was einen Rückgang über zwei aufeinanderfolgende Quartale bedeutet.

– Das bedeutet, dass Deutschland tatsächlich in eine technische Rezession eingetreten ist. Der private und öffentliche Konsum haben die wirtschaftliche Aktivität negativ beeinflusst, und das milde Winterwetter half dem Bauwesen, sich vorübergehend zu erholen und als Wachstumstreiber zurückzukehren. Es scheint, dass das warme Winterwetter, die Erholung der industriellen Aktivität, unterstützt durch die Wiedereröffnung Chinas, und die Entspannung der Lieferkettenprobleme nicht ausreichten, um die Wirtschaft aus der Rezessionszone zu ziehen. Dies ist der Beweis, dass der private Konsum weiterhin unter den Folgen der immer noch hohen Inflation leidet. Auf der anderen Seite könnte der Stimulus aus dem widerstandsfähigeren Dienstleistungssektor bei der Erholung helfen, erklärt Borovac und fügt hinzu, dass Deutschland, obwohl es technisch in die Rezession eingetreten ist, der Hauptdeutsche Aktienindex DAX nahe historischer Niveaus liegt.

Der Index hat in diesem Jahr ein Wachstum von fast 16 Prozent verzeichnet, was bedeutet, dass seine Position an der Spitze der entwickelten Aktienmärkte im Jahr 2023 liegt. Der Grund für das Wachstum des Index, selbst in Zeiten der Straffung, liegt teilweise an den soliden Ergebnissen, die im ersten Quartal von industriellen Schwergewichten wie Mercedes, Siemens und BMW veröffentlicht wurden.

– Angesichts des beginnenden Rückgangs der Aufträge steht die Nachhaltigkeit dieser Gewinnniveaus und die Fähigkeit der Unternehmen, die aktuellen Margen zu halten, in Frage. Der Rückgang der Kaufkraft, schwächere industrielle Aufträge sowie die Auswirkungen der aggressivsten geldpolitischen Straffung seit Jahrzehnten und die erwartete Verlangsamung der US-Wirtschaft deuten auf eine schwächere wirtschaftliche Aktivität im kommenden Zeitraum hin. Neben diesen Ursachen werden der Krieg in der Ukraine, demografische Veränderungen und der Energiewandel die deutsche Wirtschaft in den kommenden Jahren strukturell belasten. Wir wissen, dass Deutschland lange auf billige russische Energie angewiesen war, um seine weltberühmte Produktionsbasis zu versorgen, und ebenso auf China, um seine Exporte zu kaufen. Dieses Modell einer kostengünstigen Basis kombiniert mit hochgradig wertschöpfenden Produkten ist nun bedroht und ungewiss für die Zukunft, und die Erholung Deutschlands sowie seine Position in der globalen Wirtschaft werden davon abhängen, wie es mit diesen Herausforderungen umgeht, schließt Borovac.

Zu viel Russland, China und die USA

Keine besseren Prognosen bieten zwei Makroökonomen. – Der jüngste Rückgang aller führenden Indizes des Geschäftsklimas und der Aufträge für die verarbeitende Industrie deutet auf eine Verstärkung der negativen Risiken für das BIP-Wachstum hin oder auf eine Verlängerung der Rezession in der zweiten Jahreshälfte. Entgegen der Erwartung der meisten, dass der Rückgang der Energiepreise einen positiven Effekt auf die Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte haben wird, finden wir es unglaublich, dass die inländische Nachfrage immun gegen den starken kumulierten Anstieg der Benchmark-Zinssätze um 375 Basispunkte seit dem letzten Sommer bleibt. Angesichts der Tatsache, dass alle führenden Zentralbanken auch die Finanzierungskonditionen erheblich verschärft haben, ist es schwer zu hoffen, dass die schwache inländische Nachfrage durch nachhaltiges Exportwachstum kompensiert werden könnte, insbesondere nicht, nachdem der Anstieg des Euro die Wettbewerbsfähigkeit verschlechtert hat. In den letzten 50 Jahren hat jeder Zyklus steigender Zinssätze in Deutschland regelmäßig zu einer Rezession geführt, mit einer durchschnittlichen Verzögerung vom Beginn der Erhöhung der Leitzinsen bis zum Beginn der Rezession, erklärt Hrvoje Stojić, Chefökonom von HUP.

Goran Šaravanja, der führende Wirtschaftsexperte von HGK, fügt hinzu, dass die Pandemie und die russische Aggression in der Ukraine die Risiken des deutschen Wachstumsmodells in den letzten drei Jahrzehnten offenbart haben. – Die deutsche Wirtschaft ist nicht nur zu abhängig von dem Zugang zu billiger russischer Energie, sondern auch übermäßig auf den chinesischen Markt als ihren größten Einzel-Exportmarkt angewiesen (die USA sind der größte Handelspartner Deutschlands insgesamt). Geopolitische Umwälzungen, in denen die EU und China auf gegenüberliegenden Seiten stehen, beispielsweise jetzt bezüglich der Ukraine, erschweren die weitere Entwicklung der Wirtschaftsbeziehungen. Deutschlands Fokus auf die Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit auf Kosten der inländischen Haushalte, deren Löhne langsamer wachsen als die Produktivität, hat die inländische Nachfrage reduziert und die Wirtschaft ausländischen Risiken ausgesetzt, und wenn die ausländische Nachfrage nachlässt, wird es schwieriger zu exportieren, erläutert Šaravanja.

Das Problem ist wechselseitig, denn wenn die deutsche Nachfrage nachlässt, wird das für die übrigen Mitgliedstaaten, insbesondere für südliche wie Kroatien, ein großes Kopfzerbrechen verursachen. In dem sie hoffen, dass das Kopfzerbrechen akut, nicht chronisch ist. Wie uns ein kleiner kroatischer Unternehmer aus der Holzverarbeitungsindustrie erzählt, ist er in dieses Jahr mit etwa 20 Prozent niedrigeren Aufträgen von zwei Kunden in Deutschland gestartet, mit denen er seit über einem Jahrzehnt zusammenarbeitet. Da er nicht vollständig von ihnen abhängig ist (ein Teil seiner Kunden kommt aus Italien und der Schweiz und hat ihn bisher nicht enttäuscht), wird die Auswirkung auf die Einnahmen nicht groß sein. Dennoch ist er nicht ganz beruhigt, da ein Kunde aus Italien ankündigt, dass der Vertrag in der zweiten Jahreshälfte möglicherweise nicht verlängert wird.

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