JPMorgan: Bis Ende des Jahres wird eine Rezession zunehmend wahrscheinlich, wir erwarten einen Rückgang der Aktien

Die Erholung des Aktienmarktes, die den S&P 500 in der ersten Jahreshälfte um etwa 14 Prozent steigen ließ, wird voraussichtlich in der zweiten Jahreshälfte nachlassen, da die Wirtschaft sich einer Rezession nähert, so JPMorgan.

Die Bank informierte am Donnerstag, dass eine Rezession zwischen Ende dieses Jahres und dem ersten Quartal 2024 eintreten könnte, es sei denn, die US-Notenbank beginnt, die Zinssätze zu senken. Die Situation wird nicht dadurch verbessert, dass die Aktienmarktwerte in den letzten Monaten gestiegen sind, was den S&P 500 in eine prekäre Lage bringt, falls sich die Erwartungen von JPMorgan erfüllen, berichtete Insider.

– In Ermangelung einer präventiven Lockerung durch die Fed erwarten wir ein herausfordernderes makroökonomisches Umfeld für Aktien in der zweiten Jahreshälfte mit nachlassenden Verbrauchertendenzen zu einem Zeitpunkt, an dem Aktien ihre Bewertungen scharf geändert haben – sagte der Chief Global Equity Strategist von JPMorgan, Dubravko Lakos-Bujas.

Die Aussichten auf Zinssenkungen haben sich diese Woche weiter verschlechtert, da der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, in einer Aussage vor dem Kongress bekräftigte, dass zusätzliche Erhöhungen später im Jahr möglich sind.
Was auch die Aussichten von JPMorgan für Aktien in der zweiten Jahreshälfte schwächt, ist die Tatsache, dass die Anlegerpositionierung in Aktien angesichts der zunehmenden ‚Rezessionsmüdigkeit‘ zugenommen hat, da zahlreiche Warnungen gekommen und gegangen sind, ohne dass ein Rückgang eingetreten ist. Dies zeigt sich in dem jüngsten Anstieg der Indikatoren für die Investitionsstimmung und dem starken Rückgang des CBOE-Volatilitätsindex, berichtete Insider.

Der Fear and Greed Index von CNN befindet sich im Bereich der ‚extremen Gier‘, und die American Association of Individual Investors (AAII) verzeichnete ihren höchsten ‚bullish reading‘ seit 2021, kurz bevor der Markt in einen schmerzhaften Bärenmarkt eintrat.

– Wir sehen ein unattraktives Risiko-Ertrags-Verhältnis für Aktien und einen Anstieg der Anlegerkomplacenz im Vorfeld unserer Erwartungen, dass der Konjunkturzyklus in der zweiten Jahreshälfte weiter verlangsamen wird, wobei der Beginn einer Rezession wahrscheinlich im 4Q23/1Q24 eintreten wird – sagte Lakos-Bujas.

Die Sichtweise von JPMorgan, dass eine potenzielle Rezession unvermeidlich ist, wird durch nachlassende Verbraucherausgaben, die Erwartung, dass die angesammelten Überschussersparnisse aus der COVID-19-Pandemie bis Oktober vollständig ausgegeben werden, und dass fiskalische Probleme nachlassen, während die Rückzahlungen von Studienkrediten im September wieder beginnen, untermauert.

Darüber hinaus besteht immer die Möglichkeit eines überraschenden Ereignisses wie eines schwarzen Schwans, das die Märkte stören und die Aktienkurse nach unten drücken könnte, ähnlich wie die regionale Bankenkrise zu Beginn dieses Jahres oder der Beginn der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020.

– Das Risiko, dass ein weiteres unbekanntes Unbekanntes wieder auftaucht, scheint hoch zu sein – sagte Lakos-Bujas und verwies auf mögliche Nachwirkungen der aggressiven Zinserhöhungen und der Bilanzreduzierungen der Fed im vergangenen Jahr.

– Es besteht das Risiko, dass sich die Liquiditäts- und Kreditbedingungen in den kommenden Monaten verschärfen – schloss er.