Die Woche hinter uns geprägt von fallenden Rohstoffpreisen, reduzierten Risiken steigender Weizen- und Energiepreise

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Die vergangene Woche verzeichnete einen Rückgang der Preise für Öl, Gas und die meisten anderen Energiequellen. Neben ihnen fielen die Preise für fast alle Metalle (sowohl industrielle als auch edle) wöchentlich, ebenso wie einige Agrarrohstoffe wie Kaffee, Zucker und Raps. Die einzige Ausnahme war Weizen, dessen Preis an der CBOT wöchentlich um fast 10 Prozent stieg. Dieser positive Trend übertrug sich auch auf die Sojabohnenpreise sowie auf MATIF. Dies ist eine Folge der Dürre, die die USA bedroht, was zu einem Risiko einer reduzierten Produktion führt, die die Rohstoffpreise beeinflusst. Bezüglich einiger allgemeiner Indikatoren liegt der Dollarindex DXY unter 103 Punkten, der S&P 500-Index über 4.300 Punkten und der Angstindex VIX bleibt niedrig, unter 15 Punkten. Der Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) liegt in der neuen Woche über 540 Punkten, und der Bloomberg Commodity Index (BCI) liegt über 102 Punkten.

Coup-Versuch

Der Coup-Versuch in Russland an diesem Wochenende war von kurzer Dauer, was das Risiko eines signifikanten Anstiegs der globalen Preise von Rohstoffen, insbesondere Weizen und Energie, beseitigt. Nun erwarten viele auf dem Markt einen Zufluss in traditionelle sichere Anlagen, wie Staatsanleihen und den Dollar, sowie einen Anstieg der Volatilität. Auch den Rohstoffpreisen wird Aufmerksamkeit geschenkt, da Russland einer der Hauptproduzenten von Energie und Getreide weltweit ist. Andererseits, BlackRock und JPMorgan Chase unterstützen Berichten zufolge die ukrainische Regierung beim Aufbau einer Wiederaufbaubank, die Wiederherstellungsprojekte finanzieren könnte. Die Financial Times hob hervor, dass der aktuelle Wiederaufbau der Ukraine etwa 411 Milliarden Dollar kosten würde, aber da der Krieg weitergeht, werden diese Kosten voraussichtlich steigen.

Neue Zinserhöhungen

Die US-Notenbank FED bleibt fest in ihrer Politik und Absicht, die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Jerome Powell betonte, dass die meisten Entscheidungsträger glauben, dass bis Ende des Jahres wahrscheinlich zwei weitere Zinserhöhungen um einen Viertelpunkt anstehen, und wiederholte, dass es noch ein langer Weg sei, um die Inflation wieder auf das Zielniveau zu bringen. Die Frage ist, ob die Finanz- und Rohstoffmärkte der FED glauben, wenn sie sagt, dass es in diesem Jahr keine Zinssenkungen geben wird? Gleichzeitig erklärt Finanzministerin Janet Yellen, dass in diesem Jahr mehr Banken fusionieren müssen, da das aktuelle Zinsniveau Banken zerstört, die Anleihen zu niedrigen Festzinsen und mit langen Laufzeiten halten.

Auf der anderen Seite des Pazifiks konzentriert sich China weiterhin auf seine Konjunkturmaßnahmen, um verzweifelt Probleme mit seiner Wirtschaft zu stoppen, bevor die Dinge in eine tiefere Rezession abrutschen. China versucht weiterhin, kreativ zu sein, um seine Wirtschaft zu stimulieren, und hat die Zinssätze zum ersten Mal seit 10 Monaten gesenkt. Dieses Szenario haben wir schon einmal gesehen, nicht wahr? Die Frage ist nur, wann die Erzählungen über vorübergehende Inflation beginnen werden, gefolgt von tatsächlicher Inflation und der Notwendigkeit, die Zinsen zu erhöhen, um sie unter Kontrolle zu bringen?

In der vergangenen Woche haben die meisten Zentralbanken ihre Zinssätze weiter erhöht, wie die in England, der Schweiz, Norwegen und Japan. Mit dem Einzug des Sommers treten wir jedoch in eine sehr ruhige Phase für makroökonomische Daten und Entscheidungen der Zentralbankpolitik ein. Im September wird es wieder heißer werden.

Laut Prognosen der Internationalen Energieagentur (IEA) wird die globale Ölnachfrage in den nächsten fünf Jahren nicht mehr wachsen, dank der Einführung von Elektrofahrzeugen (EVs), Biokraftstoffen und Energieeffizienz. Die Brent-Rohöl-Futures stiegen am Montag um 1,3 Prozent auf einen Wert von knapp unter 75 Dollar pro Barrel, ausgelöst durch die Ereignisse in Russland am Wochenende und Bedenken über politische Instabilität in einem der größten Ölproduzenten der Welt, die die Versorgung behindern könnte. Russland war ein wichtiger Öllieferant für asiatische Länder, einschließlich China und Indien, da hohe Energiepreise die Entwicklungsländer dazu veranlasst haben, russisches Öl zu ermäßigten Preisen zu kaufen. In der Zwischenzeit fiel der internationale Ölbenchmark in der vergangenen Woche um fast 4 Prozent, da weitere geldpolitische Straffungen und scharfe Botschaften von großen Zentralbanken die Aussichten für die globale Wirtschaft und die Energienachfrage beeinflussten.

Eine Vielzahl von PMI-Daten aus fortgeschrittenen Volkswirtschaften deutete ebenfalls auf einen starken Rückgang der Produktions- und Dienstleistungsaktivitäten hin, was die Marktstimmung gestört hat. Die europäischen Erdgas-Futures reagierten ebenfalls auf die Ereignisse in Russland und sprangen zu Beginn der neuen Woche um über 10 Prozent auf 36 Euro/MWh. Die Gasimporte aus Russland in die EU, einschließlich Pipeline- und LNG-Importen, sind seit der russischen Invasion in der Ukraine erheblich gesunken, machten jedoch im letzten Jahr immer noch etwa 25 Prozent aus. Die Erdgaspreise in Europa stiegen im Juni um etwa 30 Prozent aufgrund von Versorgungsinstabilität und wärmerem Wetter mit dem Einzug der Sommersaison. Mehrere Ausfälle in norwegischen Gasfeldern wurden verlängert, und die Reparaturarbeiten werden voraussichtlich bis Juli andauern. Norwegen hat Russland als eine der größten Quellen für Erdgasimporte in die EU ersetzt und macht etwa 25 Prozent aus. Darüber hinaus wird das größte Gasfeld in Europa in der Nähe von Groningen ab dem 1. Oktober aufgrund von Erdbebenrisiken geschlossen. Die europäischen Gasspeicher sind jedoch fast zu 76 Prozent gefüllt, ein Rekordniveau zu dieser Jahreszeit.

Dürre kommt

Eine wichtige Woche beginnt in der Agrarwelt. Am Dienstag, nach Börsenschluss, werden wir den Status der Frühjahrsfrüchte in den USA haben. Am Freitag wird das USDA seinen vierteljährlichen Lagerbericht veröffentlichen und zur Produktion wichtiger Kulturen Stellung nehmen. All dies unter dem Vorzeichen eines Wetters, das für die USA derzeit in den nächsten 15 Tagen unsicher zu sein verspricht. Wenn die Dürre anhält, werden die Erträge von Mais und Sojabohnen zuerst zu sinken beginnen. Im Allgemeinen stehen vom 1. Juli bis 15. August fast 500 Millionen Tonnen US-Mais und Sojabohnen ‚auf dem Tisch‘. Das maximale Risiko eines Produktionsverlusts beträgt 100 Millionen Tonnen. Wenn sich das Wetter von 2012, dem Jahr, das dem heutigen am nächsten kommt, wiederholt, riskieren wir, 70 Millionen Tonnen zu verlieren, und wenn alles gut geht, werden wir fast eine Rekordernte haben. Derzeit liegt der Weizen an der CBOT bei etwa 7,3 Dollar pro Scheffel, Mais bei 6,4 Dollar pro Scheffel und alte Sojabohnenernten über 15 Dollar pro Scheffel zum ersten Mal seit April.

Am MATIF liegen Weizen und Mais über 245 Euro pro Tonne. In der EU wurden im nördlichen Teil des Kontinents nützliche Regenfälle verzeichnet, wobei Frankreich, Deutschland, Polen und England die meisten Vorteile daraus ziehen. Die Unsicherheit bezüglich der Erträge bleibt. Im Juli scheint sich die Dürre zu intensivieren, mit ungünstigen Aussichten für große europäische Agrarflächen. Der EU-Ernteüberwachungsdienst MARS hat die meisten Ertragsprognosen nahe den Fünfjahresdurchschnittswerten gehalten, aber in seinem Juni-Bericht vor Herausforderungen aufgrund gemischter Wetterauswirkungen gewarnt. MARS schätzt die Weizenerträge in der EU auf 5,7 t/ha, während die Gesamterträge von Gerste in der EU auf 4,76 t/ha geschätzt werden. Die Weizenexporte aus der EU beliefen sich auf 30,37 Millionen Tonnen, 11 Prozent höher als im Vorjahr. Die Gerstenexporte beliefen sich auf 6,28 Millionen Tonnen, im Vergleich zu 6,94 Millionen Tonnen im Vorjahr. Die Rapsimporte stiegen auf 7,24 Millionen Tonnen von 5,26 Millionen Tonnen. Die Maisimporte betrugen 25,3 Millionen Tonnen, was einem Anstieg von 57 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während die Sojabohnenimporte 12,52 Millionen Tonnen betrugen, was einem Rückgang von 11,7 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht.

Nach den Nachrichten der letzten Woche, dass die Biden-Administration nur eine bescheidene Erhöhung der US-Biodieselquoten vornehmen würde, fielen die Preise für Sojaöl stark und zogen andere Öle, hauptsächlich Palm- und Rapsöl, nach unten (was folglich die Rapsölpreise am MATIF senkte).

Die Futures Kupferpreise fielen auf 3,8 Dollar pro Pfund, zogen sich von einem sechs Wochen hohen Wert von 3,9 Dollar pro Pfund zurück, der Mitte der letzten Woche erreicht wurde, aufgrund eines besorgniserregenden makroökonomischen Hintergrunds hinsichtlich der Erwartungen für die Nachfrage nach industriellen Inputs. Die chinesische Regierung hat von verpflichtenden Anreizen zur Unterstützung ihres angeschlagenen Fertigungssektors abgesehen, während die FED, die EZB und die BoE bereit sind, die Zinssätze weiter zu erhöhen und die industrielle Produktion weiter einzuschränken. Dennoch äußern große Marktteilnehmer weiterhin Bedenken, dass das Kupferangebot möglicherweise nicht mit den Erwartungen an eine hohe langfristige Nachfrage Schritt halten kann, da das Metall ein kritisches Rohmaterial für den Übergang zu erneuerbaren Quellen ist. Die Futurespreise für Bewehrungsstahl sind auf 3.650 CNY pro Tonne gefallen und haben ihren Rückgang von einem zwei Monate hohen Wert von 3.783 CNY pro Tonne, der Mitte des Monats erreicht wurde, verlängert. Die chinesische Regierung hat eine solide Zurückhaltung gezeigt, Anreize für ihren Kernimmobiliensektor zu gewähren, was Wetten auslöste, dass das Land möglicherweise versucht, seinen Dienstleistungssektor zu priorisieren und Goldman Sachs und S&P dazu zwingt, ihre BIP-Prognosen für das Land zu senken.