Wenn die Mittel versiegen: Silicon Valley bereitet sich auf das Schlimmste vor

Silicon Valley, das Land des Risikokapitals, wird zunehmend riskant. Nach fast einem Jahr der Vermarktung neuer Fonds im Wert von mehr als mehreren Milliarden Dollar haben weder Insight Partners noch Tiger Global ihre Ziele erreicht. Nach einem bereits schlechten Jahr war dies ein besonders schmerzhafter Schlag für Risikokapital und neu gegründete Unternehmen, berichtete die Financial Times.

– Es war das erste echte Zeichen, dass bestehende Investoren ’no más‘ sagen – sagte ein Veteran aus Silicon Valley.

Insight, das als einer der bestbewerteten Risikokapitalmanager gilt, erzielte laut einer mit der Materie vertrauten Person eine durchschnittliche Nettorendite von 22 Prozent, aber die Investoren trugen nur zwei Milliarden Dollar von den geplanten 20 Milliarden Dollar bei. Dies ist ein erheblicher Rückgang im Vergleich zu 20 Milliarden Dollar, die Insight 2022 gesammelt hat.

Eine ähnliche Situation besteht bei Tiger, das gezwungen war, seine Risikoinvestitionen um ein Drittel abzuschreiben, nachdem es Milliarden von Dollar in Tech-Startups an der Spitze des Finanzierungsbooms 2020 und 2021 investiert hatte. Die Investoren trugen etwa zwei Milliarden Dollar des geplanten neuen Fonds von sechs Milliarden Dollar bei, wobei das Ziel etwas mehr als die Hälfte der Größe des letzten Fonds war, den es gesammelt hat.

Ein großer institutioneller Investor bei Insight Partners sagt, dass sie besorgt sind, mehr Geld in illiquide private Fonds zu investieren, da die Bewertungen zusammengebrochen sind und die Zinssätze gestiegen sind.

– Wir haben versucht, zu vermeiden, mit ihnen zu sprechen, weil wir uns nicht sicher sind, ob wir zurückkommen werden – gibt der CEO zu.

Die Schwierigkeiten für neu gegründete Unternehmen und Firmen, die auf Risikokapitalfonds angewiesen sind, aufgrund des aktuellen Mangels an Branchenfinanzierung werden erheblich und schmerzhaft sein. Riesige Geldsummen, die während der Tech-Bewertungsblase der Pandemie in Startups investiert wurden, halten viele Unternehmer am Leben.

Künstliche Intelligenz als Prinz auf dem weißen Pferd

Allerdings wird selbst das Beste dieser Startups bald den Eigenkapitalinvestoren helfen, die mehr Geld suchen, inmitten eines schwierigen Marktes für Börsengänge und zunehmend teurer werdendem Fremdkapital. Beispiele sind das schwedische Finanzunternehmen Klarna und das Sicherheitsunternehmen Snyk, deren Bewertungen während der Kapitalbeschaffung gefallen sind.

Eines ist sicher – die Uhr tickt. Der Pizza-Roboter-Hersteller Zume, unterstützt von SoftBank, stellte diesen Monat den Betrieb ein, obwohl er fast 500 Millionen Dollar an Risikokapital gesammelt hatte, und Tiger Global erhält Angebote für Teile seiner Portfoliounternehmen. Unternehmen, die es schaffen, Geld zu beschaffen, selbst zu einem erheblichen Rabatt auf ihre letzte Finanzierungsrunde, werden die echten Glücklichen sein.

– Die Bewertungen sind erheblich niedriger, die Zeit hat ihren Tribut von den Unternehmen gefordert, die Kapital beschaffen müssen, aber wir sind noch nicht einmal nah am Tiefpunkt des Zyklus – sagt ein anonymer Investor für FT.

Ein Startup, das im letzten Jahr Mittel in Höhe von 1,5 Milliarden Dollar gesammelt hat, kauft jetzt seine Aktien zurück, die nur noch 500 Millionen Dollar wert sind, sagt der Investor. Entweder das oder Insolvenz, fügt die Quelle hinzu.

Weitere Signale der bevorstehenden Katastrophe sind im Sekundärmarkt sichtbar, wo Aktionäre privat Aktien handeln. Laut dem Datenanbieter Carta ist der Wert des Vorzugsaktienkapitals (normalerweise Aktien, die von Management und Risikoinvestoren gehalten werden) in Startups, die mit über 500 Millionen Dollar bewertet werden, seit dem ersten Quartal 2022 um ein Viertel gefallen. Der Wert des Stammkapitals (normalerweise Aktien, die von Mitarbeitern gehalten werden) in solchen Startups ist im Durchschnitt um 36 Prozent gesunken.

Der Preisunterschied zwischen dem, was der Verkäufer von Aktien möchte, und dem, was der Investor bereit ist zu zahlen, hat dramatisch abgenommen: der sogenannte Bid-Ask-Spread ist laut Carta von 44 Prozent auf 17 Prozent gesunken, was darauf hindeutet, dass Verkäufer viel eher bereit sind, große Rabatte zu akzeptieren als vor einem Jahr.

Der einzige Lichtblick in der Dunkelheit von Silicon Valley ist die künstliche Intelligenz, ein Sektor, über den so viel gesprochen wird, dass er tatsächlich neue Mittel anziehen und kämpfenden Unternehmen helfen könnte, wieder auf die Beine zu kommen. Wir dürfen nicht vergessen, dass die Kunst des Risikokapitals in ihrer Fähigkeit liegt, überzeugende Geschichten darüber zu erzählen, wie die Zukunft aussehen wird.

Es scheint, dass sie für den Moment die Geschichte der letzten Finanzierungsrunde immer noch nicht verkaufen können, sodass die Zukunft warten muss.