Stojić: Wir können mit einer Rezession rechnen, aber das Wachstum der kroatischen Exporte ist ermutigend

Im Rahmen der Fortsetzung der 10. Exportkonferenz von Lider hielt der Chefökonom von HUP, Hrvoje Stojić, einen Vortrag zum Thema ‚Exporte unter Bedingungen von Inflation und Rezession.‘

Laut dem Basisszenario wird eine kürzere Energiekrise erwartet, sowie Stagnation im Euro-Raum und eine bescheidene Erholung im folgenden Jahr. Neben einer starken geldpolitischen Straffung können Unternehmen mit einer Normalisierung der Lieferketten, solider fiskalischer Unterstützung, aber auch mit einer Fortsetzung des Trends des Arbeitskräftemangels rechnen.

Für dieses Jahr wird ein Wachstum des kroatischen BIP von drei Prozent erwartet, und im nächsten Jahr zwei Prozent (im letzten Jahr waren es 6,2 Prozent), während die Inflation auf sieben Prozent (im letzten Jahr 10,8 Prozent) zurückgehen soll, obwohl diese Schätzung tatsächlich kürzlich erhöht wurde. Im nächsten Jahr wird eine Inflation von sechs Prozent erwartet, gefolgt von einer Normalisierung mit einer Schätzung von zwei Prozent.

Bei der Diskussion über die Finanzierungskonditionen erwartet HUP, dass die EZB die Zinssätze ein oder zwei Mal weiter anheben wird. Laut dem BASE-Modell der EZB reduziert eine Erhöhung des Zinssatzes um 1 Prozentpunkt die Inflation nur um etwa 0,1 bis 0,2 Prozentpunkte. Die EZB schätzt auch, dass der größte negative jahreszeitliche Effekt von Zinserhöhungen auf das BIP nach 9 Quartalen eintreten wird.

Im Allgemeinen ist der Höhepunkt der Zinssätze ein zuverlässiger Vorbote einer Rezession, wie die Geschichte Deutschlands zeigt. Wann immer die Zinssätze ihren Höhepunkt erreicht haben, ist die deutsche Industrie in eine Rezession geraten. Sie befindet sich praktisch bereits in einer Rezession, aber starker Konsum und eine engagierte Arbeitskraft halten die Wirtschaft dort aufrecht. Eine Rezession wird jedoch in Deutschland erwartet, die auch die kroatische Wirtschaft betreffen könnte.

Die gute Nachricht ist, dass die kroatischen Exporte wachsen, und seit 2014 stark angestiegen sind, wobei die letzten drei Jahre das Niveau der gesamten Exporte der vorherigen sechs Jahre erreicht haben. Daher wird trotz allem ein schnelleres BIP-Wachstum im mittelfristigen Zeitraum erwartet. Stojić warnte jedoch vor etwas, dem wir derzeit nicht viel Aufmerksamkeit schenken, nämlich der Gestaltung neuer EU-Fiskalregeln im nächsten Jahr, die voraussichtlich etwas strenger sein werden. Diese werden hauptsächlich von Deutschland ‚vorangetrieben‘, und Kroatien sowie andere Länder werden geraten, die öffentlichen Ausgaben zu drosseln, was eine versteckte Gefahr für die Wirtschaft darstellt.

Da Kroatien jedoch eine starke Reduzierung der öffentlichen Schulden erreicht hat, eröffnet dies Spielraum für fiskalische Erleichterungen.