Kapital und Rücklagen: Es ist immer besser, eine eigene Finanzierungsquelle zu haben, aber wie verwaltet man sie weise?

Von den 153,6 Tausend Unternehmen, die 2022 öffentlich Finanzberichte veröffentlicht haben, berichteten 42,3 Tausend von einem negativen Wert in ihrer Bilanz – in Verbindlichkeiten (Finanzierungsquellen), unter der Position ‚Kapital und Rücklagen‘ (eigene Quellen). Das bedeutet, dass ihre gesamten Verbindlichkeiten den Wert der gesamten Vermögenswerte übersteigen und dass sie insolvent sind (sie haben nicht genügend Vermögenswerte, um alle ihre Verpflichtungen zu erfüllen).

Die Anzahl solcher Unternehmen ist fast die gleiche wie in den beiden vorhergehenden Jahren, mit einem kontinuierlichen Rückgang der Anzahl der Beschäftigten in dieser Gruppe (2018 beschäftigten sie 102,7 Tausend Arbeiter, 2021 94,1 Tausend und 2022 80,9 Tausend). In dieser Gruppe beträgt das Verhältnis der Unternehmen, die mit Gewinn arbeiten, zu denen, die mit Verlust arbeiten, 25 Prozent zu 75 Prozent, während auf nationaler Ebene dieses Verhältnis 68 Prozent zu 32 Prozent beträgt. Nur 1,8 Tausend (4,1 Prozent) registrierten 2022 Investitionen in Sachanlagen (für Kroatien 9,4 Prozent), und 2,7 Tausend Unternehmen (6,3 Prozent) werden basierend auf dem Wert der Exporterlöse als Exporteure behandelt (für Kroatien 16 Prozent).

Schlechte Indikatoren

Diese grundlegenden quantitativen Daten zeigen die Probleme und Einschränkungen, mit denen diese Gruppe von Unternehmen konfrontiert ist, die zum 31. Dezember 2022 insgesamt 9,5 Milliarden Euro negatives Kapital und Rücklagen generiert hat. Von diesen erzielten 12,3 Tausend, die mit einem Nettogewinn arbeiteten, einen Nettogewinn von 253,6 Millionen Euro, während 30,1 Tausend Nettoverlierer einen Nettverlust von 2,6 Milliarden Euro verzeichneten. Dies schürte das Feuer weiter und erhöhte den –11,4 Milliarden Euro hohen negativen Wert der einbehaltenen Gewinne und der vorgetragenen Verluste, die zum gleichen Gesamtbetrag ein Jahr zuvor, am 31. Dezember 2021, führten.

Daher ist es völlig logisch, dass alle aggregierten qualitativen Indikatoren von Unternehmen mit negativem Kapital und Rücklagen für 2022 äußerst schlecht sind, und hier sind einige von ihnen, die vor Illiquidität und Insolvenz warnen: Der aktuelle Liquiditätsgrad betrug nur 0,48 (von den Umlaufvermögen, basierend auf dem Nennwert, können nur 48 Prozent der kurzfristigen Verbindlichkeiten beglichen werden), was auf ein hohes Maß an Illiquidität hinweist; der Verschuldungsgrad betrug 1,54 (von dem Nennwert der Gesamtvermögenswerte können nur zwei Drittel der Gesamtverbindlichkeiten beglichen werden), was auf ein hohes Maß an Insolvenz hinweist; die durchschnittlichen monatlichen Nettolöhne und -zulagen (Investitionen in die grundlegende materielle Motivation der Arbeiter) sind mit 712 Euro sehr niedrig, 65,2 Prozent des Wertes für Kroatien (1092 Euro).

Das ist schlecht, und es wirft die Frage auf, was in solchen Situationen getan werden kann, um die Dinge zu wenden und die Ergebnisse zu verbessern, und was allgemein getan wird, um zu verhindern, dass solche Situationen überhaupt auftreten. Um rechtzeitig und korrekt in all dem zu handeln, ist es wichtig, die Prinzipien der doppelten Buchführung und die Struktur der Bilanz sowie die Beziehungen innerhalb dieser zwischen Vermögenswerten, Kapital und Verbindlichkeiten zu verstehen.

Gute und schlechte Kredite

Die linke oder Schuldenseite der Bilanz besteht aus Vermögenswerten, während die rechte, die Forderungsseite, aus Verbindlichkeiten und Kapital besteht. Verbindlichkeiten sind externe Quellen, während Kapital die interne Quelle für Geschäft, Ergebnisbildung und Vermögenswerte ist. Auf den ersten Blick könnte man sagen, dass es ideal wäre, ausschließlich aus internen Quellen, aus Kapital und Rücklagen zu finanzieren, da Verbindlichkeiten eine Art Belastung darstellen, die Fristen haben, innerhalb derer sie beglichen werden müssen, und dass einige von ihnen direkt mit zusätzlichen Kosten (Zinsen und Gebühren im Zusammenhang mit verschiedenen Finanzierungsformen) verbunden sind.

Dies ist jedoch technisch unmöglich (Lieferantenkonten werden hauptsächlich mit zeitlicher Verzögerung beglichen, Löhne für Arbeiter, die für vorherige Perioden berechnet wurden, werden im folgenden Monat gezahlt, Mehrwertsteuerberechnungen für vorherige Perioden werden ebenfalls im folgenden Monat beglichen usw.), und es ist auch wirtschaftlich nicht gerechtfertigt. Kredite gelten als schlechte Herren, wenn sie für nicht spezifische Zwecke, mit hohen Kosten und unangemessenen Bedingungen oder für Investitionen in unrentable Projekte aufgenommen werden. Wenn es darum geht, einen Mehrwert zu schaffen oder Exzellenz zu entwickeln, die Rentabilität zu steigern oder die Marktposition zu stärken (ob im Verkaufs- oder Beschaffungsmarkt), dann ist ein gut ausgeführter Kredit (niedrigere Zinssätze, angemessene Bedingungen, angemessene zusätzliche Kosten) ein guter und notwendiger Partner, um ein stabiles und sicheres, langfristig nachhaltiges Wachstum und Entwicklung zu gewährleisten.

Große und kleine

Im ersten Teil des Artikels wurden mehrere sehr negative Datenpunkte über das (über)hohe Niveau der Verschuldung und Insolvenz hervorgehoben, mit dem bis zu 27,5 Prozent der Gesamtzahl der aktiven Unternehmen (die öffentlich Finanzberichte veröffentlicht haben) – Körperschaftsteuerzahler im Jahr 2022 – konfrontiert sind. Trotz ihrer großen Anzahl und ihres signifikanten Anteils an der Gesamtzahl der Unternehmen ist ihr Anteil von acht Milliarden Euro an den Gesamterlösen im aggregierten Wert der Gesamterlöse der kroatischen Wirtschaft (148,8) sehr klein, nur fünf Prozent. Der Anteil der Anzahl der Beschäftigten (81 Tausend) aus Unternehmen mit negativem Nettokapital ist leicht höher (acht Prozent) in der Gesamtzahl der Beschäftigten (eine Million).

Um einen besseren Einblick in die Beziehung der einzelnen Posten innerhalb der Position ‚Kapital und Rücklagen‘ und die Beziehung zwischen der Finanzierung aus internen und externen Quellen zu gewinnen, müssen Unternehmen nach Größe getrennt betrachtet werden. Für große Unternehmen, bei denen die meisten Kapitalgesellschaften (Aktiengesellschaften) sind, ist das Grundkapital der größte Wertposten im gesamten Kapital und Rücklagen. In mittelgroßen und kleinen Unternehmen, in denen Gesellschaften mit beschränkter Haftung dominieren (mindestens 2,7 Tausend Euro oder die ehemaligen 20 Tausend Kuna Grundkapital), ist dieser Anteil deutlich kleiner (um etwa 15 Prozentpunkte), und in Mikro-Unternehmen, wo eine erhebliche Anzahl von j.d.o.o. (umgangssprachlich als ‚Unternehmen mit zehn Kuna Kapital‘ bezeichnet), ist er der kleinste.

Die Rolle der Emotionen

In Kapitalgesellschaften, Aktiengesellschaften, die bereits eine erhebliche Substanz für die Finanzierung aus eigenen Quellen durch das anfängliche Grundkapital oder die Rekapitalisierung gesichert haben, gibt es ein ausgeprägtes Interesse der Eigentümer (Aktionäre), die Vorteile der Investition in ihren Taschen zu spüren, d.h. die gezahlte Dividende. So werden Gewinne aus dem Betrieb mehr ausgeschüttet und weniger einbehalten als in familiengeführten Handelsunternehmen, kleineren Eigentümergruppen – Einzelpersonen oder Privatpersonen, wo der Wert des Grundkapitals deutlich niedriger ist. Außerdem, während dies teilweise durch wirtschaftliche Logik diktiert wird, haben Eigentümer, die das Unternehmen als Einzelpersonen oder Gruppen gegründet haben, ein tieferes Zugehörigkeitsgefühl (‚das ist unser Kind‘), Verantwortung, identifizieren ihren Ruf mit dem Ruf des Unternehmens, sind im Allgemeinen emotionaler, denken langfristig und sind weniger durch kurzfristige Gewinne belastet. In Kapitalgesellschaften hat der Wert und Anteil der Kapitalrücklagen einen erheblichen Einfluss auf den Wert der Verschuldungsquoten und die Selbstfinanzierung, während in mittelgroßen, kleinen und insbesondere Mikro-Unternehmen der Wert und Anteil der Neubewertungsrücklagen entscheidend sind.

Was ist am besten

Kapitalrücklagen sind die interne Finanzierungsquelle des Unternehmens, die aus zusätzlichen Beiträgen von Geldmitteln der Mitglieder des Unternehmens entsteht, um die Solvenz zu gewährleisten und zu stärken, damit Geschäftsstrategien und operative Pläne sowie Investitionspläne für Entwicklung und Sachanlagen realisiert werden können. Kapitalrücklagen entstehen nicht aus realisierten Gewinnen, sondern aus zusätzlichen Beiträgen der Mitglieder des Unternehmens. Oft entstehen Zweifel an der Definition von Geldinvestitionen im Unternehmen: Sollte dies als Darlehen oder als Beitrag zu den Kapitalrücklagen erfolgen? Der Beitrag zusätzlicher Mittel von Mitgliedern des Unternehmens zu den Kapitalrücklagen erhöht den Wert der Position ‚Kapital und Rücklagen‘ (eigene Finanzierungsquellen), während Darlehen von Mitgliedern die Verbindlichkeiten erhöhen, entweder langfristig oder kurzfristig, je nach den vereinbarten Bedingungen. Ein Unternehmen mit Gesamtschäden (vorgetragenen und aktuellen), dessen Wert andere Kapitalposten (Grundkapital, Rücklagen und einbehaltene und aktuelle Gewinne) übersteigt, verändert seinen Zustand der Solvenz, Verschuldung und Finanzierung aus eigenen Quellen durch Beiträge zu den Kapitalrücklagen.

Die Erhöhung des Wertes von Kapital und Rücklagen verändert die Kreditwürdigkeit des Unternehmens positiv, da anstelle einer Erhöhung der Verschuldung die Selbstfinanzierung wächst. Dieser Prozess hat Vorteile aufgrund seiner Einfachheit und Flexibilität: Es fallen keine Registrierungsgebühren im Handelsregister an, keine Zinskosten, und der Betrag der Beiträge zu den Kapitalrücklagen kann den Mitgliedern des Unternehmens – den Beitragszahlern zurückgegeben werden, wenn die finanzielle Situation es in zukünftigen Perioden zulässt; natürlich, wenn dies vereinbart ist.

Kreative Buchführung

Neubewertungsrücklagen sind Teil des Gesamtwerts von ‚Kapital und Rücklagen‘, die aus der Neubewertung von Vermögenswerten (Neubewertung) über den Anschaffungskosten (langfristige materielle und immaterielle Vermögenswerte sowie Finanzanlagen, die zum Verkauf bestimmt sind) entstehen. Wenn der Buchwert von Sachanlagen aufgrund der Neubewertung steigt, spiegelt sich dieser Anstieg im gleichen Wert in der Erhöhung von Kapital und Rücklagen wider. Für eine faire Darstellung der Werte in diesen Positionen, damit alles im Rahmen der kreativen Buchführung bleibt und nicht die Grenze überschreitet, die in den Bereich der Manipulation führt, ist es wichtig, dass die Schätzungen angemessen sind, dass sie bei Immobilien von zertifizierten Gutachtern vorgenommen werden und andere Vermögenswerte von geeigneten Fachdiensten oder Experten im Unternehmen bewertet werden können.

Für Wissen und Handeln: Diese Position gehört zu denjenigen, die als stark von der Ethik abhängig angesehen werden, aufgrund ihrer Flexibilität und kann auf Grundlage dieser als kreative Buchführung (ein cleveres Spiel mit Zahlen innerhalb der gesetzlichen Rahmenbedingungen) interpretiert werden, aber leider auch manipulativ, wenn die Grenze, die normalerweise aus besonderen Interessen, die aus Angst oder Gier entstehen, auf die falsche Seite überschreitet.