Preisanstieg Jetzt Vorwiegend Durch Gier Getrieben

Wir haben bereits alle Generatoren des Inflationswachstums absorbiert – von der Stilllegung der globalen Wirtschaft und der globalen Flutung mit unglaublichen Mengen aller möglichen Banknoten, über gebrochene Lieferketten und explodierende Transportpreise bis hin zu Kriegen und folglich Energie- und Lebensmittelkrisen. Die Leitzinsen der Zentralbanken steigen in einem beispiellosen Tempo, dennoch sinkt die Inflation nur schwach und zeigt bemerkenswerte Resilienz gegenüber Zinserhöhungsmaßnahmen.

Daher ist es durchaus zu erwarten, dass die Europäische Zentralbank (EZB) erneut eine Erhöhung der drei Leitzinsen um 25 Basispunkte vorgenommen hat. Nämlich, obwohl die Inflation in der Eurozone nominal sinkt (von 6,1 Prozent im Mai auf 5,3 Prozent im Juli), liegt sie immer noch mehrfach über dem angestrebten Ziel von zwei Prozent. Vielleicht würden die Maßnahmen leichter das Ziel erreichen, wenn sowohl Zentralbanken als auch Analysten – global – genauer auf die Treiber der Inflation hinweisen würden. Tatsächlich hat die erste Dame der EZB Christine Lagarde dies kürzlich öffentlich erklärt.

– Hohe Inflation geht nicht mit einem Rückgang der Unternehmensgewinnmargen einher. In einigen Fällen sind sie sogar gestiegen, insbesondere wenn die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen das Angebot übersteigt. Gleichzeitig sind die Löhne stärker gestiegen als erwartet. Es gibt Bedenken, dass einige Unternehmen ihre Preise mehr als notwendig erhöhen, um höhere Kosten auszugleichen, wodurch sie ihre Gewinnmargen und potenziell die Inflation erhöhen – sagte sie und fügte hinzu, dass es wichtig sei zu wissen, ob Unternehmen planen, ihre Margen zu senken oder ob wir einen doppelten Anstieg – in Margen und Löhnen – sehen werden.

Schließende Schutzschirme

So bleibt als Treibstoff für die Inflation der Wettlauf um den Lebensstandard der Arbeiter (Löhne) gegen steigende Preise und – Margen oder schlichte Gier. Glücklicherweise sind alle Schätzungen auf einen bescheidenen und langsamen, aber dennoch Rückgang der Inflation gerichtet. Hoffentlich werden sich auch die Appetiten auf die Aufrechterhaltung hoher Margen beruhigen. Beispielsweise schätzt die Kroatische Nationalbank (HNB), dass die Inflation in der Währungsunion einen Monat früher ihren Höhepunkt erreicht hat als in Kroatien, nämlich im Oktober 2022, als sie einen Höchststand von 10,6 Prozent erreichte.

Der Rückgang der Gesamtinflation, sagen sie, ist das Ergebnis eines Rückgangs der jährlichen Preiswachstumsrate in den meisten Euro-Ländern, mit Ausnahme der tourismusorientierten Länder. Allerdings bleibt die Inflation, obwohl sie sichtbar langsamer wird, in den meisten Mitgliedstaaten der Eurozone, einschließlich der größten Wirtschaft der gemeinsamen Währungsunion, Deutschland, erhöht, wo eine Art Re-Inflation stattfindet (nach einem Rückgang auf 6,3 Prozent im Mai sprang sie im Juni wieder auf 6,8 Prozent). Die HNB behauptet, dass dies wenig mit Margen zu tun hat, sondern vielmehr mit dem einmaligen Effekt des Schließens verschiedener Schutzschirme gegen Inflation/Subventionen, hauptsächlich für die Bürger. Daher erwarten sie, dass der Trend der sinkenden Inflation sowohl in Kroatien als auch in Deutschland sowie im Rest der Eurozone anhält.

Fortsetzung der Verlangsamung

– Laut der neuesten HNB-Prognose könnte die Inflation bis Ende des Jahres bei etwa fünf Prozent liegen und im Durchschnitt 7,7 Prozent für das gesamte Jahr 2023 betragen, wobei sie im nächsten Jahr auf 3,9 Prozent weiter zurückgeht. Ähnlich könnte laut der neuesten EZB-Prognose vom Juni die Inflation in der gesamten Eurozone in diesem Jahr auf 5,4 Prozent und 2024 auf drei Prozent sinken, während sie in Deutschland sechs Prozent und 3,1 Prozent im gleichen Zeitraum betragen könnte. Allerdings könnte sie im Falle steigender Energiepreise und anderer Rohstoffe auf dem globalen Markt, schnellerem Lohnwachstum oder den Bemühungen der Unternehmen, erhöhte Gewinnmargen aufrechtzuerhalten, indem sie höhere Arbeitskosten auf die Preise ihrer Produkte und Dienstleistungen übertragen – höher ausfallen als erwartet – warnen sie.

Analyst bei der Erste Bank, Mate Jelić, fügt kurz hinzu, dass es noch zu früh sei, um von Re-Inflation zu sprechen. Nämlich, die Gesamtpreise fallen weiterhin, sodass er erwartet, dass die Inflationsrate in der zweiten Jahreshälfte weiter sinkt, was sich hauptsächlich im Rückgang der Lebensmittel- und Energiepreise und dem anschließenden Basiseffekt auf die Gesamtinflation widerspiegelt.

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