Verlust der höchsten Bewertung in den USA erinnert an ‚Regimewechsel‘ anderswo

Die Finanzmärkte zuckten kaum, als Fitch den USA ihre höchste Kreditbewertung entzogen hat, aber es diente als Erinnerung an die langfristigen strukturellen Risiken, die Investoren in Staatsanleihen weiterhin berücksichtigen müssen.

Im Fokus nach dem 1. August, als Fitch die US-Bewertung herabstufte, standen höhere Zinssätze, die die Kosten für die Schuldendienst erhöhen, eine alternde Bevölkerung und steigender Gesundheitsverbrauch, die Herausforderungen darstellen, die global Widerhall finden.

Ohne eine Reduzierung des altersbedingten Verbrauchs wird die durchschnittliche Nettostaatsverschuldung bis 2060 auf 101 Prozent des Bruttoinlandsprodukts in den entwickelten Volkswirtschaften und 156 Prozent in den Schwellenländern steigen, so S&P Global Ratings in einer in diesem Jahr veröffentlichten Studie.

Es werden politische Schritte erwartet, die die altersbedingten Kosten leichter handhabbar machen. Ohne diese Schritte würde die Kreditwürdigkeit sich verschlechtern, und die Hälfte der Regierungen, die die Agentur bewertet, hätte Kennzahlen, die mit wertlosen Kreditbewertungen verbunden sind, während selbst Regierungen mit den höchsten Bewertungen ihre Spitzenwerte verlieren würden.

Für die Europäische Union und den Euro-Raum, wo öffentliche Renten und Gesundheitsversorgung eine wichtige Rolle spielen, haben die Europäische Kommission und die Europäische Zentralbank ebenfalls altersbedingte Kosten als ein zentrales Risiko für die Schuldentragfähigkeit gekennzeichnet.

Japan ist eine der großen Volkswirtschaften, in denen die Finanzierungskosten niedrig bleiben, obwohl die Verschuldung 260 Prozent des BIP übersteigt und es eine der ältesten Bevölkerungen der Welt hat. Dies spiegelt jedoch einen hohen inländischen Besitz von Staatsverschuldung und eine extrem lockere Geldpolitik wider, die mit höherer Inflation schwer aufrechtzuerhalten ist.

Wenn es um die Umwelt geht, zeigen Studien, dass das Versäumnis, die Kohlenstoffemissionen für 59 Länder zu reduzieren, die Kosten für den Schuldendienst im nächsten Jahrzehnt erhöhen wird.