CHINA IN TROUBLE Das ideale Szenario für die EU und die USA ist ein moderates chinesisches Wachstum, das weiterhin Exporte ermöglicht

Das angeschlagene chinesische Bauunternehmen Evergrande Group hat in einem US-Gericht Insolvenzschutz beantragt, um seine Schulden umzustrukturieren, was Bedenken hinsichtlich der Situation im chinesischen Immobiliensektor und der Wirtschaft im Allgemeinen aufwirft.

Wie bereits in Lider berichtet, hat Evergrande, eines der größten chinesischen Vermögensverwaltungsunternehmen, seine Verpflichtungen gegenüber einigen Anlageprodukten nicht erfüllt und vor einer Liquiditätskrise gewarnt, während Country Garden, der größte private Entwickler, als letzter finanzielle Schwierigkeiten signalisiert hat.

Dies ist der jüngste Schlag für die chinesische Wirtschaft, die bereits aufgrund sinkender Immobilieninvestitionen und schwacher Immobilienverkäufe zu kämpfen hat. Als Reaktion auf die Krise in diesem Sektor hat die chinesische Zentralbank bereits Anpassungen und Optimierungen von immobilienbezogenen Maßnahmen im Rahmen ihrer Geldpolitik angekündigt.

Es ist jedoch nicht nur der chinesische Immobiliensektor, der in Schwierigkeiten steckt. Nach drei Jahren pandemiebedingter Maßnahmen begrüßten die Märkte die Wiedereröffnung Chinas mit großem Applaus, und Analysten erwarteten, dass sich die chinesische Wirtschaft in diesem Jahr schnell erholen würde, aber alle Daten deuten auf das Gegenteil hin. Laut im Juli veröffentlichten Daten wuchsen der Einzelhandelsumsatz, die industrielle Produktion und die Investitionen im Juli langsamer als erwartet, während milde Deflation ein erhebliches Problem für diese zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt geschaffen hat.

Sehr hohe Jugendarbeitslosigkeit

China wird auch von einer hohen Arbeitslosenquote unter der jüngeren Generation geplagt, die viele als einen wichtigen Indikator für die wirtschaftliche Verlangsamung ansehen. Diese Woche gaben die chinesischen Behörden bekannt, dass sie die Veröffentlichung von Daten zur Jugendarbeitslosigkeit aufgrund hoher Zahlen einstellen würden.

Erinnern Sie sich daran, dass im Juni die Arbeitslosenquote unter den 16- bis 24-Jährigen in städtischen Gebieten Chinas einen Rekordwert von über 20 Prozent überschritt, während die Gesamtarbeitslosenquote im Land im Juli 5,3 Prozent erreichte.

Es ist noch unklar, wie lange die Veröffentlichung der Daten zur Jugendarbeitslosigkeit ausgesetzt wird, aber ein Sprecher des chinesischen Statistikamtes, wie von der BBC berichtet, nannte den Anstieg der Zahl der 16- bis 24-Jährigen als Ausrede für diese Statistik, obwohl Studenten nie in dieser Statistik enthalten waren.

Darüber hinaus hat die chinesische Zentralbank kürzlich die Leitzinsen zum zweiten Mal innerhalb von drei Monaten gesenkt, und Analysten glauben, dass ein echtes Risiko besteht, dass die Wirtschaft in eine Rezession abrutscht. Dementsprechend haben die chinesischen Behörden erst vor zwei Tagen einige Investmentfonds aufgefordert, den Verkauf von Aktien vorübergehend zu vermeiden. Laut Bloomberg gaben die Behörden im vergangenen Jahr mehrere Male ähnliche Anweisungen an Investmentfirmen.

Die Probleme in der chinesischen Wirtschaft werden auch durch eine hohe öffentliche Verschuldung verschärft, zu der der legendäre Investor Ray Dalio, ein bekannter Enthusiast und Investor in China, gestern Stellung nahm. Dalio erklärte, dass die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt bei der Schuldenumstrukturierung hinterherhinke.

– In Bezug auf Schulden und die Wirtschaft besteht ein offensichtlicher Bedarf an einer erheblichen Schuldenumstrukturierung, ähnlich dem, was Zhu Rongji Ende der 1990er Jahre tat, nur viel größer – schrieb Dalio in einem LinkedIn-Beitrag und merkte an, dass die Entschuldung niemals eine einfache Aufgabe ist. Dalio betonte, dass es im Fall Chinas einfacher sein könnte, da ‚der Großteil der Schulden in Landeswährung ist.‘ Die Währung, die gestern ihren niedrigsten Stand gegenüber dem Dollar in den letzten neun Monaten erreichte.

Darüber hinaus fielen die chinesischen Importe im letzten Monat im Vergleich zum gleichen Monat des Vorjahres um 12,4 Prozent, während die Exporte im Jahresvergleich um 14,5 Prozent zurückgingen.

Gute Nachrichten für den Westen

Die Situation in China wurde auch von Kristijan Kotarski, einem Professor an der Fakultät für Politikwissenschaft, kommentiert.

– Ich glaube, es ist noch zu früh zu sagen, dass China in eine deflationäre Phase eingetreten ist und dass dies eine globale Rezession oder vielleicht sogar eine globale Finanzkrise auslösen wird. China erlebt nämlich immer noch Inflation, wenn es um Dienstleistungspreise und das Konzept der Kerninflation (bereinigt um volatile Posten wie Energie und Lebensmittel) geht. Darüber hinaus verfügt China über eine Reihe von Instrumenten, die es zuvor genutzt hat, um den Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität zu stabilisieren. Daher kann es weiterhin auf die Bilanz der Zentralregierung und ihre fiskalische Kapazität zurückgreifen – sagt Kotarski und fügt hinzu, dass ‚Geld in das System injizieren‘ durch expansive Geld- und Fiskalpolitik vorübergehend die Position der Schuldner stabilisieren und die Unsicherheit über den Wert bestimmter Arten von Wertpapieren verringern kann.

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Kristijan Kotarski

photo Ratko Mavar

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– Ein solcher Kurs ist jedoch langfristig wirtschaftlich nicht nachhaltig, da man auf das Problem der hohen Verschuldung mit noch mehr Schulden reagiert. Eine langfristig nachhaltige Lösung besteht nicht darin, sich auf die Rettung finanziell angeschlagener Unternehmen (Unternehmen und Kommunen) zu verlassen, sondern den finanziell nicht tragfähigen Teil der Schulden in Kombination mit strukturellen Reformen wie der Stärkung des Bildungssystems, der Besteuerung von Immobilien, in denen Chinesen 75 Prozent des Haushaltsvermögens halten, und der Stärkung der Unabhängigkeit der Justiz abzuschreiben. Die entscheidende Frage ist, wie Xi Jinping reagieren wird. Obwohl er sich der Bedeutung der Wirtschaft für die Stärkung Chinas auf der Weltbühne bewusst ist und seine Position unbestritten bleibt, scheint er keine Ambitionen zu haben, sich entschieden der Herausforderung der erheblichen wirtschaftlichen und politischen Ungleichheit zu stellen, die beginnt, das langfristige Wachstum und die politische Stabilität im Land zu ersticken – behauptet der FPZG-Professor.

Angesichts der Tatsache, dass dies eine äußerst wichtige Wirtschaft ist, muss auch die Frage aufgeworfen werden, wie sich die gesamte Situation auf die Europäische Union und die USA auswirken wird, worauf Kotarski sagt, dass ‚in diesem Moment moderates Wachstum der chinesischen Wirtschaft und milde Deflation gute Nachrichten für die USA und die EU darstellen, die beiden anderen großen Wirtschaftsblöcke, von denen das Schicksal der Welt weiterhin abhängt.‘

– Eine schwächere Erholung Chinas von dem langen Lockdown wird weniger Druck auf das Wachstum der Energiepreise bedeuten, was besonders gute Nachrichten für die EU ist, wo wir ein Drittel der Inflation der Energie zuschreiben können. Darüber hinaus wird der Rückgang des Produzentenpreisindex in China auch niedrigere Importpreise für Waren bedeuten, was ebenfalls dazu beitragen wird, die hohe Inflation zu stabilisieren – schloss Kotarski und stellte fest, dass das ideale Szenario für die EU und die USA in diesem Moment ein moderates Wachstum in China ist, das weiterhin Exporte in dieses Land ermöglicht, jedoch nicht so viel, dass es zu einem Preiswettbewerb um Energie und Rohstoffe auf dem globalen Markt führt.