Entgegen der erwarteten Erholung stagnierte das BIP Deutschlands im zweiten Quartal nach einem Rückgang von -0,1 Prozent und -0,5 Prozent im ersten Quartal dieses Jahres oder im letzten Quartal des letzten Jahres, was diese Wirtschaft in eine Rezession führt. Der Rückgang der Bautätigkeiten und der Investitionen in Ausrüstungen und Anlagen hat die Stabilisierung des privaten Konsums negiert.
Inzwischen deuten die wichtigsten Indizes des Geschäftsklimas (PMI-Indizes der Einkaufsmanager, IFO) für den Euro-Raum im Mai sowie die Aufträge für die Industrie in Deutschland auf einen weiteren Rückgang der Aktivität in der zweiten Jahreshälfte hin. Der zuverlässigste Geschäftsbarometer für den Euro-Raum – der PMI-Index für den Dienstleistungssektor fiel im vierten Monat in Folge um 2,6 Punkte auf 48,3 Punkte, was das erste Mal markiert, dass er unter die Marke von 50 Punkten gefallen ist, wo (historisch gesehen) eine Rezession erwartet wird. Gleichzeitig lässt eine leichte Erholung des PMI-Index für den verarbeitenden Sektor ihn bei 43,7 Punkten, was immer noch auf eine stärkere industrielle Rezession hinweist.
– All dies deutet auf ein erhöhtes Risiko für das BIP-Wachstum in der zweiten Jahreshälfte hin. Entgegen der Erwartung vieler, dass der Rückgang der Energiepreise einen positiven Einfluss auf die Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte haben wird, halten wir es für unwahrscheinlich, dass die inländische Nachfrage immun gegen den starken kumulierten Anstieg der Referenzzinssätze um 425 Basispunkte im vergangenen Jahr bleiben kann. Auch die Exporte können nicht den notwendigen Beitrag zur wirtschaftlichen Aktivität leisten, nachdem Nachrichten über eine schwächere chinesische Nachfrage, sich verschlechternde Finanzierungsbedingungen in wichtigen Märkten und die Aufwertung des Euro zum Nachteil der Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen bekannt wurden – so die Analyse von Hrvoje Stojić, Chefökonom von HUP.
In den letzten 50 Jahren in Deutschland hat jeder Zyklus steigender Zinssätze regelmäßig zu einer Rezession geführt, mit einer durchschnittlichen Verzögerung von zwei bis drei Quartalen vom Beginn der Erhöhung der Leitzinsen bis zum Beginn der Rezession. Daher erwartet Stojić im Jahr 2023 ein leichtes Wachstum der Euro-Raum-Wirtschaft von etwa 0,3 Prozent sowie einen Rückgang des BIP Deutschlands um etwa 0,5 Prozent.
Das sich verschlechternde Geschäftsklima wird die EZB wahrscheinlich dazu veranlassen, die makroökonomischen Prognosen bei der Sitzung im September nach unten zu revidieren und die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen als Hauptwaffe im Kampf gegen die Inflation zu prüfen, schließt Stojić.
