Warum sind die Bankgewinne gestiegen und welche Folgen haben steigende Einlagenzinsen auf die Finanzierungsbedingungen?

Vor dem Beitritt Kroatiens zur Eurozone erlebte das kroatische Bankensystem einen außergewöhnlich starken Liquiditätsschock, der überwiegend durch die Freisetzung von Reserven und eine Reduzierung der regulatorischen Kosten verursacht wurde, was den Liquiditätsüberschuss auf nahezu 20 Milliarden Euro erhöhte.

Da Banken theoretisch nicht einmal einen (kleineren) Teil der plötzlich freigesetzten Mittel anlegen können, sind sie froh, diese in der Zentralbank einzuzahlen, zu einem Zeitpunkt, an dem die Europäische Zentralbank (EZB) eine rekordverdächtig schnelle geldpolitische Straffung umsetzt, die durch eine Erhöhung des Einlagenzinses der EZB von -0,50 Prozent auf 3,75 Prozent oder um 425 Basispunkte im Laufe eines Jahres vorangetrieben wird, schreibt der Chefökonom von HUP, Hrvoje Stojić, in den neuen wöchentlichen HUP-Analysen.

Die gängige Erzählung besagt, dass die restriktive Geldpolitik für das starke Gewinnwachstum der Banken in der gesamten EU gesorgt hat, aber das ist nur einer der Gründe. Kroatien hatte im ersten Quartal dieses Jahres die fünft höchste Eigenkapitalrendite (ROE) der Banken mit 21,7 Prozent, fast doppelt so hoch im Vergleich zum ersten Quartal des letzten Jahres.

Eine ähnliche Wachstumsintensität (doppelt) wurde von Österreich, Italien, Estland, Litauen, Lettland, Irland und Malta erreicht. In dem aktuellen Zyklus steigender Zinssätze und außergewöhnlich starkem BIP-Wachstum (über 20 Prozent über zwei Jahre) mit stark positiver Auswirkung auf die Kreditaktivität und das Niveau der aktiven gewerblichen Zinssätze liegt unser Bankensystem in Bezug auf die Nettomarge in der Mitte des EU-Rankings.

Laut dem Anstieg der Marge um 0,8 Prozentpunkte im Jahresvergleich weicht Kroatien nicht vom Durchschnitt ähnlicher Länder ab. Und angesichts der überdurchschnittlich hohen Risikokosten in den Vorjahren könnten die Margen in Kroatien sogar höher sein.

Das Wachstum der Bankrentabilität in der ersten Jahreshälfte wurde jedoch nicht nur durch den Anstieg der Marge getrieben, sondern war zudem weitgehend das Ergebnis verbesserter Kosteneffizienz und Portfoliqualität. Das durchschnittliche Verhältnis von Kosten zu Nettoerträgen kroatischer Banken lag in den letzten drei Jahren sogar 13 Prozentpunkte unter dem EU-Durchschnitt, und in der ersten Jahreshälfte dieses Jahres erleben die heimischen Banken eine relativ stärkere Verbesserung der Kosteneffizienz im Vergleich zum EU-Durchschnitt.

Die EZB-Daten für die erste Jahreshälfte zeigen jedoch ein relativ milderes Wachstum der Margen im neuen Kreditgeschäft, das sich an Haushalte und nicht-finanzielle Unternehmen richtet (nur 0,3 bp) im Vergleich zum EU-Durchschnitt (0,5 bp) und insbesondere im Vergleich zum Durchschnitt der CEE-Region (1,0 bp). Es ist auch erwähnenswert, dass die Margen im Wohnungsbaukreditgeschäft gesunken sind, während Kroatien in Bezug auf das Wachstum der Margen bei Krediten an nicht-finanzielle Unternehmen ebenfalls nicht vom Durchschnitt ähnlicher Länder abweicht, stellt die HUP-Analyse fest.

Die Preise für Wohnungsbaudarlehen in Kroatien liegen am unteren Ende der EU

Darüber hinaus ist es, wie Stojić betont, entscheidend zu betonen, dass Kroatien den zweithöchsten Zinssatz für Verbraucherkredite in der Eurozone hat, und die Zinssätze für Wohnungsbaudarlehen ebenfalls am unteren Ende liegen. Die durchschnittlichen Zinssätze für kurzfristige und langfristige Kredite an Unternehmen gehören ebenfalls zu den fünf Eurozonenmitgliedern mit den niedrigsten Zinssätzen.

In der Zwischenzeit hat Kroatien den drittniedrigsten durchschnittlichen Zinssatz für neue kurzfristige Einlagen von Haushalten. Die durchschnittlichen Zinssätze für kurzfristige Einlagen von Unternehmen liegen ebenfalls unter dem Eurozonen-Durchschnitt, aber der Rückstand ist nicht signifikant. Niedrige Zinssätze für Haushaltseinlagen korrelieren mit unterdurchschnittlich niedrigen Zinssätzen für Kredite an Haushalte.

Tatsächlich genießen die Kunden kroatischer Banken dank eines der niedrigsten Einlagenpreise und unter Berücksichtigung der Methodik der Nationalen Referenzrate (NRS) der HNB zur Bestimmung der gewerblichen Zinssätze weiterhin sehr günstige nominale Finanzierungsbedingungen, insbesondere in realen Begriffen angesichts der überdurchschnittlich hohen Inflation im Vergleich zur Eurozone.

Dies ist ein wichtiger Vorteil für alle, die heute in unsicheren wirtschaftlichen Verhältnissen investieren möchten. Einer der Hauptfaktoren, die weiterhin die Bereitschaft der Banken beeinflussen werden, Einlagen zu akquirieren, ist nach wie vor das sehr niedrige Verhältnis geplanter Kredite zu Einlagen (LDR) für Bevölkerungssegmente und nicht-finanzielle Unternehmen, das derzeit bei etwa 63 Prozent liegt.

Solange der LDR nicht über einhundert Prozent steigt und wir nicht in eine Phase des Kreditbooms eintreten, haben die Banken einfach keinen Grund zu konkurrieren, d.h. mehr für Einlagen zu zahlen. Unter den EU-Mitgliedstaaten übersteigt der LDR in allen fünf Märkten signifikant die Marke von einhundert Prozent, unter denen nur Deutschland und die Niederlande herausstechen.

Schließlich sollte angemerkt werden, dass eine Erhöhung des Preises für Einlagen in kroatischen Banken nur einer relativ kleinen Anzahl von Bürgern mit Einlagen über zehntausend Euro (13,6 Prozent der Gesamtzahl der Einleger) zugutekommen würde, insbesondere denen, die mehr als fünfzigtausend Euro einzahlen (nur drei Prozent). Gleichzeitig würde eine große Anzahl von Bürgern mit einer unnötigen Verschlechterung der Finanzierungsbedingungen konfrontiert werden.

Tatsächlich beträgt der Anteil der Verbraucherkredite des Gesamtbetrags bis zu fünfzigtausend Euro satte 90 Prozent, was beweist, dass eine Erhöhung der Zinssätze eine breite Schicht von Bürgern weiter belasten würde. Dasselbe geschieht bereits in allen Mitgliedstaaten der Eurozone aufgrund der Straffung der Geldpolitik der EZB. Es besteht kein Zweifel, dass der Fokus erneut auf der Verschuldung der Haushalte liegen würde, die eine der höchsten in der CEE-Region (31 Prozent des BIP) ist, stellt die Analyse fest.