S&P bestätigt Kroatiens Rating und verbessert Wachstumsprognose

Die Ratingagentur Standard & Poor’s hat am Freitag Kroatiens Rating von ‚BBB+/A-2‘ bestätigt und die Prognose von stabil auf positiv verbessert, wobei sie schätzt, dass die Wirtschaft in diesem Jahr stärker wachsen wird als in den meisten Eurozonen-Mitgliedstaaten, unterstützt durch Tourismus und Konsum.

S&P hatte das Rating im Juli letzten Jahres auf ‚BBB+/A-2‘ angehoben, nachdem der EU-Rat den Beitritt Kroatiens zur Eurozone offiziell bestätigt hatte. Sie hatten damals auch vorhergesagt, dass die kroatische Wirtschaft in den kommenden Jahren stetig wachsen sollte.

Am Freitag bestätigten sie das aktuelle Rating und verbesserten die Prognose, wobei sie betonten, dass Kroatiens BIP in diesem Jahr 27 Prozent hinter dem EU-Durchschnitt zurückliegt, was auf das stabile Wachstum im Tourismus zurückzuführen ist, das zunehmend durch Investitionen in Produktionskapazitäten ergänzt wird. Vor zehn Jahren lag dieser Rückstand bei 40 Prozent, stellen sie fest.

Die kroatische Wirtschaft wird in diesem Jahr voraussichtlich um 2,5 Prozent wachsen, schätzen sie und fügen hinzu, dass sie zuvor im März ein Wachstum von 1,7 Prozent prognostiziert hatten. Die Brutto-Reallöhne sind in diesem Jahr aufgrund eines engen Angebots-Nachfrage-Verhältnisses auf dem Arbeitsmarkt gestiegen, sodass der private Konsum stärker war als erwartet.

Arbeiter benötigt

Kroatien wird voraussichtlich im mittelfristigen Zeitraum ein solides Wachstum verzeichnen, das bis Ende 2026 durchschnittlich 2,6 Prozent jährlich beträgt, schätzen sie und fügen hinzu, dass Investitionen, die durch EU-Finanzierung unterstützt werden, etwaige Schwankungen abfedern sollten, die sich aus Variationen in der Anzahl der Touristen ergeben.

Die erfolgreiche Umsetzung des Wiederaufbau- und Resilienzprogramms könnte Möglichkeiten eröffnen, die Resilienz der Wirtschaft und der Produktionskapazitäten zu stärken, während institutioneller Fortschritt eine bessere Produktivität und ein besseres Geschäftsumfeld sowie einen effizienteren öffentlichen Sektor und eine effizientere Justiz ermöglichen könnte. Dies würde auch die Konvergenz der Einkommen zum EU-Durchschnitt beschleunigen, betonen sie bei S&P.

Kurzfristige Risiken für die Wirtschaft ergeben sich aus dem verschlechterten Verbrauchervertrauen in Kontinentaleuropa, warnen sie.

– Kroatien exportiert fast 25 Prozent seiner Waren nach Deutschland und Italien, was es anfällig für wirtschaftliche Trends in diesen wichtigen Handelspartnern macht – sagen sie und heben auch das strukturelle Problem einer schrumpfenden Bevölkerung hervor, was einen Arbeitskräftemangel bedeutet, insbesondere im Bauwesen und im Tourismus.

– Wir schätzen, dass Kroatien 200.000 ausländische Arbeitskräfte anziehen muss, um den Bedarf auf dem Arbeitsmarkt zu decken, was fünf Prozent der Bevölkerung entspricht – fügen sie hinzu.

Zu den Vorteilen heben sie die diversifizierte Beschaffung von Energie und Brennstoffen in den letzten 18 Monaten hervor, insbesondere dank des verflüssigten Gasterminals in Krk und der ‚fortgeschrittenen‘ Phase des Übergangs zur maritimen Ölbeschaffung.

Niedrigere Schulden

Sie erwarten, dass die Regierung mit dem Reformprogramm fortfährt, signifikante EU-Finanzierungen sichert und in der Haushaltskonsolidierung bleibt, um allmählich den während der Pandemie verlorenen Haushaltsraum wiederherzustellen.

Die gesamte Staatsverschuldung wird in diesem Jahr voraussichtlich 64,6 Prozent des BIP betragen und 2024 auf 62,3 Prozent sinken. Bis zum Ende des beobachteten Zeitraums, im Jahr 2026, wird sie unter 60 Prozent des BIP fallen.

Das Haushaltsdefizit wird in diesem Jahr voraussichtlich ein ‚modest‘ 0,7 Prozent des BIP betragen, hauptsächlich aufgrund eines Anstiegs der Mehrwertsteuereinnahmen und der schrittweisen Abschaffung von Unterstützungsprogrammen aus dem Jahr 2021, die Ausgabenposten wie die Indexierung von Renten und Sozialleistungen überschattet werden. Im Jahr 2024 wird das Defizit auf 1,8 Prozent steigen, wird jedoch in den nächsten zwei Jahren unter zwei Prozent des BIP bleiben, so S&P.

Emigration langfristiges Risiko

Sie betonen, dass sie die Ratingprognose in den nächsten 12 Monaten verbessern könnten,’wenn die wirtschaftliche Resilienz Kroatiens erhalten bleibt, unterstützt durch eine vertiefte Integration in Europa und wenn sie institutionelle Verbesserungen ermöglicht, beispielsweise im Justizwesen, in der Bildung und im Geschäftsumfeld‘.

Sie fügen auch hinzu, dass sie die Prognose von positiv auf stabil überarbeiten könnten, wenn sich die Ergebnisse der kroatischen Wirtschaft nicht wie derzeit erwartet verbessern, und verweisen auf mögliche noch härtere wirtschaftliche Folgen des Russland-Ukraine-Kriegs in Europa und eine signifikante Verschlechterung der Inflation.

Sie warnen, dass Nettoemigrationstrends und eine alternde Bevölkerung ein langfristiges Risiko für das Wachstum der kroatischen Wirtschaft und der öffentlichen Finanzen darstellen.