Die von Regierungen, Unternehmen, Haushalten und Einzelpersonen gehaltene Schuldenmenge ist auf einen Rekord von 307 Billionen Dollar gestiegen

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Über das Wochenende wurde ein Deal erreicht, der buchstäblich in letzter Minute für das US-Regierungsbudget für vorübergehende Ausgaben zustande kam, was dazu beitragen wird, das makroökonomische Sentiment zu stabilisieren und die Rohstoffpreise auf dem Markt zu unterstützen. Daher wird es (noch) keinen vierten vorübergehenden und teilweisen Regierungsstillstand in einem Jahrzehnt geben, zumindest bis Mitte November, wenn dieses Thema wieder auf den Tisch kommt.

In die neue Woche blickend, werden wir am Freitag die Daten zu den Nicht-Agrar-Beschäftigten für September und die Arbeitslosenzahlen in den USA sehen. Dieser Arbeitslosenbericht ist der erste wichtige Datenpunkt für Oktober, der die Erwartungen der FED hinsichtlich der Zinssätze vor dem wichtigen Treffen zur weiteren Geldpolitik am 1. November ändern wird. Rohstoffhändler beobachten auch das Erntewetter in den USA, die frühe Pflanzsaison in Brasilien, die Getreideflüsse im Schwarzen Meer und die Importkäufe Chinas.

Dollar-Wachstum

Der Dollar drängt weiterhin auf neue Jahreshöhen für 2023, was sich folglich auf die Rohstoffmärkte auswirkt. In China haben die Evergrande-Krise und neue Zahlungsausfälle den Dollar unterstützt, der als sicherer Hafen gilt. Derzeit scheint es, dass der Dollar das Potenzial hat, der Parität mit dem Euro noch näher zu kommen. Ein solcher Dollar ist in jedem Fall eine gute Nachricht für europäische Produzenten. Chinesische Wirtschaftsindikatoren scheinen langsam Licht am Ende des Tunnels zu sehen, mit sichtbaren Verbesserungen in einigen Sektoren, aber es gibt noch einen langen Weg zu gehen. Die Zentralbank hat erneut angedeutet, dass sie alles tun muss, um die Wirtschaft zu unterstützen. Die Inflation in der Eurozone ist auf 4,3 Prozent gefallen, den niedrigsten Stand seit Oktober 2021 – all dies ist gut zu sehen und nährt tatsächlich die Hoffnungen, dass die EZB in der Geldpolitik umschwenken und beginnen wird, die Zinsen zu senken.

Wachstum der Insolvenzen

Laut WhaleWire weckt der Anstieg der Insolvenzanträge, die ähnliche Niveaus wie während vergangener Wirtschaftskrisen wie der Großen Rezession von 2008 und der Pandemie von 2020 erreicht haben, Bedenken für die Wirtschaft. Solche Perioden haben historisch gesehen signifikante Rückgänge an den Aktienmärkten vorausgegangen. Die von Regierungen, Unternehmen, Haushalten und Einzelpersonen gehaltene Schuldenmenge ist in der ersten Hälfte dieses Jahres um 10 Billionen Dollar auf einen Rekord von 307 Billionen Dollar gestiegen, berichtete das Institute of International Finance (IIF). Das chinesische Außenministerium erklärt nach Putin, dass die USA ein wahres Imperium der Lügen sind. Worte von beiden Seiten beginnen, mehr Gewicht zu tragen. Alles wird höchstwahrscheinlich in einem Krieg zwischen China und den USA enden. Ein Konflikt, der das Ende des amerikanischen Imperiums zugunsten des chinesischen markieren wird. Ähnliche Ereignisse haben in der Geschichte stattgefunden, als die Dominanz des niederländischen Imperiums endete und die des britischen Imperiums begann. Die Geschichte wiederholt sich fast immer, besonders wenn die ‚Akteure‘ immer die gleichen sind. Wenn wir jedoch das, was passiert, durch die Linse der Wiederholung des letzten Jahrhunderts betrachten, dann ist es noch nicht an der Zeit für ein Remake des Zweiten Weltkriegs. Derzeit befinden wir uns in einer Wiederholung des Ersten Weltkriegs (Ukraine) und der Spanischen Grippe (Covid), und dann sollte gemäß dem Szenario zuerst die Reproduktion der Krise von 1929 kommen, und erst dann der Zweite Weltkrieg.

Ölpreise steigen

Auf den globalen Märkten sind die Ölpreise in der letzten Woche erneut gestiegen, erneut aufgrund von Produktionskürzungen durch OPEC+-Länder, aber auch aufgrund der Erwartungen, dass die Kraftstoffnachfrage in China während der sieben Tage dauernden Feiertage, die am Freitag begonnen haben, steigen wird. Das gesamte vorherige Quartal war von einer Erholung/Wachstum der Energiepreise, hauptsächlich Öl, geprägt. So stieg der Brent-Ölpreis im Quartalsvergleich um 27 und der WTI um 29 Prozent. Der Trend bei Rohöl ist sehr beeindruckend und wirft die Frage auf, wann dies erneut Bedenken hinsichtlich der Inflation auslösen wird? Das Ziel der OPEC+-Länder ist es, die erhöhten Ölpreise durch Produktionskürzungen aufrechtzuerhalten, da die Nachfrage aufgrund des verlangsamten Wachstums der größten Volkswirtschaften der Welt schwächer wird. Da erwartet wird, dass aufgrund der hohen Inflation die Zinssätze in den USA und der Eurozone länger hoch bleiben werden als zuvor geschätzt, wird ein weiteres langsameres Wachstum in diesen Volkswirtschaften erwartet, und damit auch eine geringere Nachfrage nach Öl.

Die einzige Hoffnung auf der Nachfrageseite bleibt China und die Beschleunigung des Wachstums in der chinesischen Wirtschaft. Die Erdgaspreise in Europa waren vor der Wintersaison volatil, wobei TTF-Futures um 40 €/MWh gehandelt wurden, was ein Gefühl der Unruhe auf dem Markt widerspiegelt. Diese Volatilität wird voraussichtlich aufgrund des begrenzten globalen Gasangebots anhalten. Die europäischen Gasspeicher sind derzeit zu 95 Prozent gefüllt, was kurzfristige Erleichterung bietet, da die Wintersaison am 1. Oktober beginnt. Allerdings kann der Gasspeicher allein nicht alle Wintergasbedarfe Europas decken. Die Wintersaison dauert von Oktober bis März, und während der Speicher etwa ein Drittel des Gasbedarfs während der Heizsaison in der EU decken kann, könnte eine starke Kälte ihn erschöpfen. Der Markt sieht sich auch Risiken wie Ausfällen in den USA, extremen Wetterbedingungen und Störungen bei den russischen Gasexporten gegenüber. Der anhaltende Konflikt in der Ukraine hat zu reduzierten Gasflüssen aus Russland geführt, und kürzliche längere Ausfälle in Norwegen, wie die Schließung des Skarv-Feldes vom 2. bis 8. Oktober, haben zu Preisspitzen beigetragen, was die Fragilität des Marktes verdeutlicht.

Agrarmarkt volatil

Dies war ein sehr volatiles und instabiles Quartal für Agrarrohstoffe und -märkte. Die Hauptpreistreiber in diesem Zeitraum waren: heißes und trockenes Wetter in den USA, höhere Energiepreise, die aggressive FED, Exporte von Waren aus dem Schwarzen Meer, schwache Exportnachfrage, ein starker US-Dollar und optimistischere Produktionsschätzungen. Am Ende haben wir eine Situation, in der Hedgefonds in 8 der letzten 10 Wochen Nettoverkäufe von Agrarfutures getätigt haben. Nicht-kommerzielle Händler sind nun zum ersten Mal seit drei Jahren netto short im gesamten Agrarbereich. Der Dollar, Öl und Wechselkurse sind drei Markttreiber. Hohe Zinssätze drücken den Konsum. Aktuelle bärische Faktoren sind hohe Raten und Konkurrenz aus dem Schwarzen Meer. Auf der anderen Seite sind aktuelle bullische Faktoren die Angebotsrückhaltung, der reduzierte Druck durch EU-Ernten, gestiegene Versand- und Landtransportkosten sowie Öl zu mittel-hohen Preisen mit erheblichem Wachstumspotenzial.

Am Freitag überraschte der US-Inventarbericht den Markt ziemlich. Konkret zeigen die Daten höhere als erwartete Sojabestände und niedrigere Maisbestände. Der Markt erwartete das Gegenteil. Eine größere Weizenernte wird ebenfalls erwartet. Die Börsen reagierten stark, und fast alles sank am Freitag an den Börsen. Die neue Woche beginnt mit Weizen und Mais an der CBOT, die im Plus starten, während Sojabohnen an der CBOT sowie Weizen, Mais und Raps an der MATIF die Woche so beginnen, wie sie die letzte beendet haben – im Minus.

Die EU-Weizenexporte liegen weiterhin deutlich hinter dem Vorjahr zurück (-27 Prozent), ebenso wie die Maisimporte (-41 Prozent). In Europa schätzt die EC die Weizenernte auf 126,3 Millionen Tonnen (0,3 Prozent weniger im Vergleich zum Vorjahr), Hartweizen auf 7,1 Millionen Tonnen (2 Prozent weniger im Vergleich zum Vorjahr; der niedrigste Stand seit 2011), Mais auf 60,1 Millionen Tonnen (15 Prozent mehr im Vergleich zum Vorjahr), Gerste auf 48,9 Millionen Tonnen (6 Prozent weniger im Vergleich zum Vorjahr), Raps auf 19,6 Millionen Tonnen (auf dem Niveau des Vorjahres), Sonnenblumen auf 10,45 Millionen Tonnen (14 Prozent mehr im Vergleich zum Vorjahr) und Sojabohnen auf 2,92 Millionen Tonnen (20 Prozent mehr im Vergleich zum Vorjahr).

Die Schlüsselrolle fossiler Brennstoffe

Der schrittweise Ausstieg aus fossilen Brennstoffen ist unrealistisch, da Öl, Erdgas und Kohle weiterhin eine Schlüsselrolle in der globalen Energieversorgung und Energiesicherheit spielen werden, und es ist unrealistisch, fossile Brennutzenergie vollständig zu eliminieren, sagt ein spezieller chinesischer Klimabeauftragter. Ob man ihm zustimmt oder nicht, wir haben eine Himalaya-Aufgabe vor uns in dieser Angelegenheit. Was als großes Fragezeichen auftaucht, ist, wie man die notwendigen Metalle und Mineralien für die Umsetzung eines solchen globalen grünen Übergangs sichern kann. Es ist interessant zu sehen, wer die zehn größten Kupferproduzenten sind: 1. Chile 2. Peru 3. DR Kongo 4. China 5. USA 6. Russland 7. Indonesien 8. Australien 9. Sambia 10. Mexiko. Die Liste inspiriert nicht viel Vertrauen. Entscheidend ist, dass ohne Kupfer ein grüner Übergang unmöglich ist, da geschätzt wird, dass die Elektrifizierung die jährliche Kupfernachfrage bis 2031 auf 36,6 Millionen Tonnen erhöhen wird, während das Angebot voraussichtlich 30,1 Millionen erreichen wird. Ein Defizit von ’nur‘ 6,5 Millionen Tonnen zu Beginn des nächsten Jahrzehnts. In der Zwischenzeit sind die Kupferfuturespreise auf 3,7 $/lbs gestiegen, da Wetten auf eine Erholung der kurzfristigen Nachfrage und langanhaltende Bedenken hinsichtlich des niedrigen Angebots bestehen. Neue PMI-Ergebnisse aus China zeigen, dass der Fertigungssektor des Landes im September eine Kontraktion vermieden hat, was die Erwartungen erhöht, dass die wirtschaftliche Unterstützung aus Peking einen schärferen Rückgang für den weltweit größten Kupferverbraucher verhindert haben könnte.