- Die Vorbereitungen Israels für eine Bodenoperation im Gazastreifen stellen ein zusätzliches Risiko für die Energiemärkte dar
- Händler befürchten, dass eine Eskalation des Konflikts im Nahen Osten die Ölversorgung aus der Region stören könnte
- Aufgrund von Krieg und Unsicherheit werden Gold und der Dollar zu sicheren Häfen, aber nicht Krypto
Mit dem Eintritt in die zweite Oktoberhälfte sehen sich die Rohstoffmärkte verschiedenen neuen externen Faktoren gegenüber, von denen die meisten einen bullischen Ton haben. Die Nachrichten über die Vorbereitungen Israels für eine große Bodenoperation im Gazastreifen haben eine zusätzliche Risikoprämie auf die Energiemärkte eingeführt, was sich folglich positiv auf landwirtschaftliche Rohstoffe auswirkt, die mit Rohöl verbunden sind. Der USDA WASDE-Bericht der letzten Woche zeigte niedrigere Erträge für Sojabohnen und Mais in den USA, was die Preise an den Börsen steigen ließ. Darüber hinaus bieten chinesische Käufe von amerikanischem und französischem Weizen wichtige Unterstützung für die globalen Getreidemärkte. In der Zukunft wird der Markt die Entwicklungen zwischen Israel und Hamas, die bevorstehende Rede von Jerome Powell zur Zinspolitik, Einzelhandelsdaten in den USA und Unternehmensgewinne im dritten Quartal genau beobachten.
Die enormen Auswirkungen des Krieges
Einmal mehr stehen Krieg und Geopolitik im Mittelpunkt, wenn es um externe Faktoren geht, die die Preisbewegungen von Rohstoffen beeinflussen. In Bezug auf den Krieg selbst werden die Folgen für die Rohstoffmärkte, insbesondere für die Energie, von möglichen Szenarien abhängen.
Wenn der Konflikt auf Israelis und Palästinenser beschränkt bleibt, werden die Folgen gering sein. Wenn der Konflikt auf den Libanon übergreift, werden wir größere Folgen sehen. Wenn der Krieg auch auf Syrien übergreift, wäre das ein Szenario ähnlich wie in der Ukraine, aber im Herzen der Energieproduktion im Nahen Osten, was bedeutende Folgen hätte. Schließlich würde ein direkter Krieg mit dem Iran enorme Folgen haben, die eindeutig über dem Konflikt in der Ukraine liegen.
Die Haltung von JP Morgan ist ebenfalls nicht ermutigend, da CEO Jamie Dimon glaubt, dass der Konflikt zwischen Israel und Gaza ‚weitreichende Auswirkungen‘ auf die Energiepreise, Lebensmittelpreise und den internationalen Handel haben könnte. Aufgrund des Krieges im Allgemeinen und der Unsicherheit werden Gold und der US-Dollar erneut zu sicheren Häfen. Was mir interessant erscheint, ist, dass Krypto, insbesondere Bitcoin, diesmal nicht stärker als potenzieller sicherer Hafen reagiert hat.
Der DXY-Index bleibt recht stark, über 106 Punkten, während das Euro-Dollar-Verhältnis bei 1,05 liegt. Gold ist seit Monatsbeginn um 4 Prozent gestiegen und liegt wieder über dem Niveau von 1920 $/t.oz.
Steigende Verschuldung
Das Internationale Institut für Finanzen hat einen Anstieg der globalen Schulden auf 307 Billionen Dollar verzeichnet. In der ersten Hälfte des Jahres 2023 stieg die Verschuldung von Regierungen, Banken, Unternehmen und Haushalten um 10 Billionen Dollar. Die globale Zahl liegt 100 Billionen Dollar höher als vor 10 Jahren. Ein Drittel der Gesamtschulden wurde im letzten Jahrzehnt geschaffen. Die Schulden im Verhältnis zum globalen BIP liegen bei 336 Prozent.
Eine tiefere Analyse der Situation zeigt erhebliche Unterschiede. Der Anstieg des Anteils der Verschuldung hat bei Regierungen und Finanzinstituten zugenommen, während es umgekehrt einen starken Rückgang bei privaten, nicht-finanziellen Unternehmen und Haushalten gegeben hat. Die öffentliche Verschuldung ist besorgniserregend, insbesondere unter den aktuellen Bedingungen hoher Zinsen. Die Niveaus sind nicht nachhaltig, aber die Lösung wurde bereits beschlossen – staatliche Kryptowährungen, CBDC.
Der IWF schätzt die Inflation für 2024 auf 5,8 Prozent im Vergleich zu 5,2 Prozent in seiner vorherigen Prognose. Das globale BIP für 2024 wird auf 3 Prozent für 2023 und 2,9 Prozent für 2024 geschätzt. Der Internationale Währungsfonds warnt, dass etwa 5 Prozent der Banken weltweit empfindlich auf Stress reagieren, wenn die Zinssätze der Zentralbanken hoch bleiben. Sie glauben auch, dass 30 Prozent der Banken anfällig sein werden, wenn die globale Wirtschaft in eine Stagflation eintritt. Die Deutsche Bank warnt vor der Gefahr einer Stagflation ähnlich der der 1970er Jahre.
Ölpreise steigen, Gaspreise fallen
Auf den globalen Märkten sind die Ölpreise in der letzten Woche stark gestiegen, da Händler befürchten, dass eine Eskalation des Konflikts im Nahen Osten die Ölversorgung aus der Region stören könnte. Brent-Rohöl stieg um 7,5 Prozent, und WTI um 5,9 Prozent, was einen großen Teil des Preisrückgangs der Vorwoche wiederherstellte. Im Laufe der Woche bewegten sich die Ölpreise innerhalb eines relativ engen Rahmens, bevor sie am Freitag stark anstiegen, hauptsächlich aufgrund des Konflikts im Nahen Osten zwischen der palästinensischen Militärgruppe Hamas und Israel sowie der Ankündigung einer Bodenoperation im Gazagebiet.
Bis dahin hatte der Konflikt im Nahen Osten die globale Ölversorgung nicht erheblich beeinflusst, da Israel kein großer Produzent ist. Händler befürchten jedoch eine Eskalation des Konflikts, die Einbeziehung anderer Länder in der Region und überlegen, wie sich dies auf die Ölversorgung aus der gesamten Region auswirken könnte.
Neben dem Krieg sind die Ölpreise auch gestiegen, weil die USA die ersten Strafen gegen Tankerbesitzer verhängt haben, die Exporte von russischen Lieferungen, die den Preisdeckel von 60 $/bbl überschreiten, bedienen. Dieser Deckel wurde von den G7 festgelegt, um die russischen Einnahmen aus dem Ölverkauf zu reduzieren. Russland ist der zweitgrößte Ölproduzent der Welt und ein wichtiger Exporteur, und eine strengere US-Kontrolle über seine Lieferungen könnte die Versorgung verringern, befürchten Händler. Schließlich ist ein weiterer Grund für den Preisanstieg die Ankündigung von OPEC+, dass sie einen Rückgang der Rohölbestände um drei Millionen Barrel pro Tag in diesem Quartal erwartet.
Die Preise für Erdgas-Futures in Europa fielen um mehr als 10 Prozent auf unter 49 €/MWh, nachdem sie in der letzten Woche um 41 Prozent auf den höchsten Stand seit acht Monaten von 56 €/MWh gestiegen waren, als Folge milderer Wettervorhersagen, hoher Bestände und großer LNG-Ströme. In einigen Teilen des Kontinents, einschließlich Frankreich und Deutschland, wird erwartet, dass die Temperaturen in den kommenden Tagen wieder normal oder über dem Durchschnitt liegen, nach der aktuellen Kälteperiode. Darüber hinaus haben sich die Bedenken über Versorgungsunterbrechungen verringert, da sich die Gasversorgung aus Norwegen verbessert hat.
Israel hat ein großes Gasfeld aufgrund von Sicherheitsbedenken im Zuge der anhaltenden Konflikte geschlossen, was die Exporte von verflüssigtem Erdgas aus Ägypten beeinträchtigen könnte.
Agrarische Rohstoffe folgen der Geopolitik
Die Weizenexporte aus der EU belaufen sich auf 8,13 Millionen Tonnen, 23 Prozent weniger als im Vorjahr. Der USDA-Bericht der letzten Woche unterstützte die Märkte, da die globalen Bestände zum Ende der Saison 2023/2024 wie folgt geschätzt werden: Weizen bei 258,1 Millionen Tonnen (leicht unter den Markterwartungen), Mais bei 312,4 Millionen Tonnen (unter den Markterwartungen) und Sojabohnen bei 115,6 Millionen Tonnen (deutlich unter den Markterwartungen). Darüber hinaus ist der Preis für Sojaöl nach dem Anstieg der Ölpreise gestiegen.
Insgesamt wird der Getreidemarkt ein Auge darauf haben, was in der Ukraine und im Nahen Osten passiert, während der kurzfristige Fokus für Sojabohnen und Sojaschrot auf der Ernte in den USA liegt und der mittelfristige Fokus auf der Biodieselproduktion aus Sojaöl für erneuerbare Energiequellen und dem Potenzial der südamerikanischen Sojabohnenproduktion. Bis Anfang November sollten wir einen schwachen Markt haben, und danach wird vieles von den (un)günstigen Wetterbedingungen in Südamerika abhängen. Es ist erwähnenswert, dass der Preis für Mais an der MATIF letzte Woche zum ersten Mal seit langem unter 200 €/t fiel.
Niedrige Metallpreise
Die Kupfer-Futures-Preise liegen bei etwa 3,6 $/lb, nahe einem Viermonatstief, da unsichere Aussichten für die globale Nachfrage im Kontrast zu Beweisen für ein begrenztes Angebot stehen. Erwartungen, dass die US-Wirtschaft zu einer neuen Norm höherer Zinssätze übergegangen ist, haben Bedenken geweckt, dass das industrielle Wachstum langsamer werden könnte, während stark verschuldete Immobilienriesen in China das Risiko bergen, wichtige Rohstoffkäufer in Asien zu infizieren.
In der Zwischenzeit hat ein starker Anstieg der Bestände in dieser Woche die erhöhten Bedenken über ihren langfristigen Mangel verringert. Die Bestände an der LME und SHSE stiegen um fast 50 Prozent auf 56.700 Tonnen. Berichte von der EIA und der International Copper Association prognostizieren jedoch, dass das Kupferangebot bis 2035 um 26 Prozent steigen wird, was deutlich unter den Prognosen für einen Anstieg der Nachfrage um 50 Prozent liegt und die hohen Risiken von bevorstehenden Engpässen hervorhebt.
Die Aluminium-Futures-Preise sind unter die Marke von 2200 $/t gefallen, nachdem die Preise für andere Basismetalle gesunken sind, da die hawkishen Ausblicke der Fed und eine sich verlangsamende chinesische Wirtschaft das industrielle Sentiment gestört haben. Bedenken hinsichtlich des Angebots haben jedoch den Rückgang begrenzt. China, der weltweit führende Produzent und verantwortlich für mehr als die Hälfte der globalen Produktion, hat die Erweiterung der Produktionskapazität über das aktuelle Limit von 45 Millionen Tonnen hinaus gestoppt, da Peking versucht, Überversorgung und einen höheren Energieverbrauch durch alte, ineffiziente Infrastrukturen zu verhindern. Gleichzeitig hat Indiens Verbot von Bauxitexporten, einem wichtigen kommerziellen Aluminiumerz, ebenfalls die Produktion gefährdet. Ereignisse wurden zuletzt durch einen Rückgang der lieferbaren Bestände um 13 Prozent auf wöchentlicher Basis an der Shanghai Futures Exchange in der letzten Septemberwoche bestätigt.
