Die Risiken im kroatischen Finanzsystem blieben im dritten Quartal 2023 weitgehend unverändert, mit etwas weniger günstigen mittelfristigen Aussichten, wie in der neuesten Ausgabe der HNB-Publikation Makroprudenzielle Diagnosen angegeben.
Unter den Haupt Risiken sticht die hohe Inflation weiterhin hervor, und nach relativ starkem Wachstum in der ersten Jahreshälfte wurden zu Beginn des dritten Quartals Anzeichen einer wirtschaftlichen Verlangsamung im Eurogebiet sichtbar, was sich in schwächeren hochfrequenten Indikatoren für Kroatien niederschlug, wie in einer Erklärung der Kroatischen Nationalbank (HNB) am Freitag hervorgehoben.
Trotz der Verschärfung der Finanzierungsbedingungen bleibt die Kreditaktivität recht stark, und mit hoher Liquidität und einem Anstieg der Spanne zwischen aktiven und passiven Zinssätzen hat die Rentabilität der Banken die höchsten jemals verzeichneten Niveaus im letzten Jahrzehnt erreicht.
Wie die HNB erklärt, hat das starke Wachstum der Zinssätze in Kombination mit dem Wachstum der Kredite einen ausgeprägten positiven Effekt auf die Entwicklung der Rentabilität der Banken, wobei die Nettozinseinnahmen die wichtigste Einkommensquelle für kroatische Banken darstellen.
Seit dem Frühjahr letzten Jahres sind die Zinssätze in Europa in einem Tempo gestiegen, das seit Jahrzehnten nicht mehr gesehen wurde, wobei die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Leitzinsen in zehn aufeinanderfolgenden Sitzungen von Juli 2022 bis Mitte September 2023 insgesamt um 450 Basispunkte erhöht hat, um die Inflation zu bekämpfen.
– Dieser plötzliche und starke Ausstieg aus der Umgebung niedriger Zinssätze hat es den heimischen Banken ermöglicht, dank ihrer Vermögens- und Verbindlichkeitsstruktur ihre Nettozinsspanne zu stärken, erklärt die Zentralbank.
Die HNB weist jedoch darauf hin, dass die Ergebnisse der Banken mittelfristig negativ von einer Abnahme der Vermögensqualität betroffen sein könnten, die mit steigenden Zinssätzen und einer wirtschaftlichen Verlangsamung zusammenhängt.
– Die Banken sollten derzeit ihre hohe Rentabilität nutzen, um die Effizienz zu verbessern und ihre Kapitalposition zu stärken, um sich besser auf potenzielle zukünftige Verluste vorzubereiten, schätzen sie ein.
Steigende Inflationsdruck haben bisher die Leistung des Unternehmenssektors positiv beeinflusst, aber ihre Ergebnisse im kommenden Zeitraum könnten durch die steigenden Kosten der Schuldenbedienung und unsichere wirtschaftliche Entwicklungen beeinflusst werden. Bei den Haushalten wird ihre Widerstandsfähigkeit durch einen starken Arbeitsmarkt und eine Erholung der realen Einkommen unterstützt.
Erhöhte Finanzierungskosten für den nichtfinanziellen Sektor
Wie in der HNB-Analyse angegeben, wurde der Zyklus der Erhöhung der Leitzinsen durch die EZB weitgehend auf die Finanzierungskosten des privaten nichtfinanziellen Sektors übertragen, wobei dieser Transfer in der Unternehmensfinanzierung ausgeprägter ist als in der Haushaltsfinanzierung.
So ist der Zinssatz für neu abgeschlossene Kredite an Unternehmen seit Juni 2022 um 344 Basispunkte gestiegen und erreichte Ende August dieses Jahres 5,14 Prozent.
Was die Haushalte betrifft, so ist der Zinssatz für neu abgeschlossene ungebundene Barkredite um 73 Basispunkte gestiegen und betrug im August 6,05 Prozent, während der Zinssatz für Wohnungsbaudarlehen um 131 Basispunkte gestiegen ist und 3,55 Prozent erreicht hat.
– Die Intensität des Anstiegs des Zinssatzes für Wohnungsbaudarlehen in Kroatien wurde in den letzten Monaten etwas durch das Programm der APN zur Subventionierung von Wohnungsbaudarlehen begrenzt, unter dem Wohnungsbaudarlehen in der Regel zu einem niedrigeren Zinssatz als dem Marktdurchschnitt gewährt werden, merkt die HNB an.
Gleichzeitig steigen auch die Zinssätze für bestehende Kredite aufgrund der Gewährung neuer Kredite zu höheren Sätzen sowie aufgrund der Anpassung der Rückzahlungen von Krediten mit variablen Zinssätzen an steigende Referenzparameter.
Der Anstieg der Zinssätze ist auch für Kredite an Unternehmen ausgeprägt, während Haushalte bisher durch einen hohen Anteil an Krediten mit festen Zinssätzen und eine gesetzliche Obergrenze für den maximal zulässigen variablen Zinssatz für Wohnungsbaudarlehen vor einem Anstieg der Schuldenrückzahlungsbelastungen geschützt wurden, sodass es in diesen Kreditsegmenten keine Kostensteigerung für die Kreditnehmer gibt.
Die Zentralbank weist jedoch darauf hin, dass in einem sehr kleinen Teil der Kredite an Haushalte, etwa 1,7 Prozent, für Barkredite, die mit einem variablen Zinssatz, der an Euribor gekoppelt ist, gewährt werden, der durchschnittliche Zinssatz für bestehende Kredite nach dem Anstieg von Euribor um fast 200 Basispunkte gestiegen ist.
– Obwohl aufgrund der guten Situation auf dem Arbeitsmarkt noch kein Anstieg des Kreditrisikos für diese Kredite beobachtet wird, dient die relativ starke Übertragung von Änderungen der Marktzinssätze als Hinweis auf mögliche Bewegungen im mittelfristigen Zeitraum für andere Arten von Verbraucherkrediten, insbesondere da die gesetzliche Obergrenze für den maximalen variablen Zinssatz unter dem Einfluss des schrittweisen Anstiegs der Einlagenzinssätze, d.h. NRS, erhöht wird, erklärte die HNB.
Auf dem Wohnungsmarkt setzt sich der Trend steigender Preise fort, jedoch mit einer spürbaren Verlangsamung der Aktivität
Die Diagnosen der HNB zeigten auch, dass der Trend steigender Preise auf dem Wohnungsmarkt anhält, mit einer spürbaren Verlangsamung der Aktivität im Vergleich zum Vorjahr, was auf ein erhöhtes Risiko eines Zyklusumschwungs hindeuten könnte.
Im zweiten Quartal 2023 stiegen die Wohnpreise um 3,5 Prozent im Quartalsvergleich oder um 13,7 Prozent im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres, und die HNB betont, dass dies Kroatien unter den EU-Ländern hinsichtlich der Intensität der Preissteigerungen an die Spitze stellt, während in einer großen Anzahl von Mitgliedsländern die Wohnpreise seit einiger Zeit fallen.
Andererseits ist die Anzahl der Verkaufsabschlüsse auf dem Wohnungsmarkt im ersten Halbjahr 2023 im Jahresvergleich um etwa 12 Prozent gesunken, was im Einklang mit den Trends in den meisten EU-Ländern steht.
Gleichzeitig gab es eine besonders ausgeprägte Schwächung der ausländischen Nachfrage, sodass im ersten Halbjahr 2023 der Anteil der Transaktionen mit Nichtansässigen, sowohl nach Anzahl als auch nach Gesamtwert, auf die niedrigsten Werte der letzten zwei Jahre fiel.
– Obwohl dies auch die Möglichkeit eines Preiszyklusumschwungs anzeigt, werden die Risiken für die finanzielle Stabilität, die mit dem Wohnungsmarkt verbunden sind, derzeit durch eine deutlich geringere Abhängigkeit von Krediten im Vergleich zum Immobilienzyklus der Mitte des letzten Jahrzehnts gemildert, merkt die Zentralbank an.
